主题：包钢稀土停供稳定市场 机构调高16家公司评级

南玻A股权激励解锁条件不高

　　基本面信息：南玻A近日公布了股权激励方案，拟激励5000万股，激励对象为公司中高级管理人员、核心技术人员及其他应予激励的人员。激励对象可以每股8.73元的价格购买股票，解锁条件是南玻A加权平均净资产收益率与扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率孰低者不低于10%，以及净利润与2007年度相比年平均复合增长率不低于10%。

　　点评：由于该公司2005年－2007 年的净资产收益率均在13％以上，未来几年加权平均净资产收益率达到10％的业绩考核条件较容易实现。公司的LOW-E工程玻璃产能在2008年大量投产和太阳能产业链逐步体现效益，未来几年的10％净利润复合增长率也极易实现。总体来说，该公司激励股票解锁的业绩考核条件比较低，对业绩的提振不会很明显。

　　中国国寿增资财险公司

　　基本面信息：中国人寿(601628)公告已与集团公司控股子公司人寿财险（公司、集团公司分别持股40%、60%）签订协议，公司按出资比例以自有资金12亿元认购财险公司增发的12亿股股份。增资完成后，财险公司的注册资本变更为40亿元，其中公司认缴出资16亿元。

　　点评：国寿与集团公司对国寿财险增资30亿元，将大大提高国寿财险的承保能力，因为《保险法》规定保险公司对每一危险单位，即对一次保险事故可能造成的最大损失范围所承担的责任，不得超过其实有资本金加公积金总和的百分之十，超过部分应当办理再保险。

　　山东黄金调整管理层

　　基本面信息：山东黄金(600547)公告称，根据山东省国资委的要求和工作需要，接受公司董事长时民、董事路东尚、副董事长崔仑、总经理陈玉民、副总经理侯成桥、总地质师王昭坤辞职请求，同时选举陈玉民为公司第三届董事会董事长，补选邓鹏飞、武玉江为公司第三届董事会董事，任期至本届董事会届满；聘任邓鹏飞为公司总经理，任期至本届经理班子届满。

　　点评：广发证券认为，领导层更换理顺山东黄金的母子公司关系，更有利于公司发展。此次人事变更主要是因为山东省国资委为加强对国资母子公司的管理，便于对二级子公司的考核激励等措施的实行，拟要求国资委所属各集团公司领导不再担任各二级子公司的领导职位，首先以山东黄金为试点单位，因此才有此次领导层变更。此次人事调整也为今后可能的股权激励扫平了道路。

　紫金矿业(601899)拟收购菲律宾金矿

　　基本面信息：紫金矿业近日宣布，公司拟以7000万美元向菲律宾Lepanto矿业公司收购Far Southeast Gold Resource，Inc(远东南金矿公司)20％的股份，公司已完成了远东南公司所拥有的金矿开发初步可行性报告，目前双方就该收购事项进行谈判，以期达成最终协议。

　　点评：远东南公司的主要资产是位于菲律宾Mankayan，Benguet的一座斑岩型金铜矿，根据1995年的勘探资料，该矿所拥有的矿石资源量为6.57亿吨，铜品位0.65%，金品位0.94克/吨，其中可采矿石储量为1.23亿吨，铜品位0.8%，金品位1.51克/吨。按可采储量计紫金矿业收购后享有的权益黄金资源储量达到37.15吨，较其截至2007年末黄金储量638.19吨提升5.82%。紫金矿业的收购成本相当于58.61美元/盎司，较目前的金价看是比较合算的。

　沈阳化工(000698)半年报预增翻倍

　　基本面信息：沈阳化工2008年5月28日公告，公司2008年上半年业绩同比2007年上半年预增在100%以上。该公司2007年上半年实现净利润8250.73万元，实现每股收益0.195元。

　　点评：沈阳化工中期业绩大幅度增加的原因主要是主要产品PVC糊树脂和丙烯酸及酯销售状况良好，同时今年所得税由33%降低到25%。

　　第一创业证券根据4月－5月份市场状况发现，沈阳化工的主要产品PVC糊树脂和丙烯酸及酯销售状况良好，同比2007年、环比今年一季度都有增长。丙烯酸及酯产品价格也稳步上涨，2008年3月份以来公司丙烯酸及酯价格稳定增长幅度超过15%。丙烯酸及酯13万吨/年项目的达产将成为公司2008年－2009年业绩的主要增长点。

　隧道股份(600820)中标两大项目

　　基本面信息：隧道股份公告称，该公司中标两项大型市政工程项目，合计中标价7.23亿元。两个项目分别为武汉市轨道交通二号线一期工程第十标段土建工程和上海市五号沟泵站工程QB2-C1标工程

　　点评：此次中标的两个项目可增加公司营业收入7.23亿元，占全年合同中标量的5.8%，若按照2007年销售净利率计算，预计总共可为公司带来1626.75万元净利润。公司去年年报显示，前期营业收入中有89.7%来自于上海本地，其次是江苏、广东和浙江等地，没有来自于湖北武汉的，此次武汉项目的中标，表明公司市场拓展能力增强。

　包钢稀土(600111)停供以干预市场价格

　　基本面信息：该公司称，鉴于当前稀土市场上氧化钕、氧化镨钕等主要稀土产品价格走低，公司为稳定稀土产品市场价格，决定停止向相应稀土企业供应稀土精矿一个月并停止公司分离产品生产一个月。

　　点评：经公司测算本次停产将影响分离产品产量1400吨，公司将在下半年弥补该部分欠产。停产期间公司将继续销售库存产品，预计不会影响全年销售额。目前轻稀土的供应主要来自包钢稀土生产的稀土精矿，随着包钢稀土向体系外企业停供及江西部分骨干稀土厂商的限产，氧化钕、氧化镨钕价格有望企稳回升，伴生稀土氧化物的氧化镧、氧化铈的价格也将受到影响，而且不排除若未达到预期效果，公司采取进一步举措的可能。

　山推股份(000680)推土机销售同比增四成

　　基本面信息：今年山推股份公司的推土机产品产销两旺，今年1月－4月，公司共销售（包括出口）推土机1700台左右，比去年同期增长达43％左右。今年1－2月份，公司在国内市场的占有率为44.4％，排名第二的河北宣工(000923)的占有率只有23.4％。

　　点评：受到推土机销售增长的拉动，该公司的推土机及零部件的产能扩大项目进度可能提前。前期公司实施了配股计划，募集资金全部用于两个项目：推土机整机扩产和零部件（履带底盘）扩产，原计划2009年投产、2010年达产，但根据目前的建设进度，预计可能在今年三季度投产，2009年达产。推土机的功率越高，毛利率也越高，而本次公司推土机的新增产能主要为中大功率，220 马力及以上的推土机的产能占总产能的比例将从原来的34％提高到53％。



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