主题：定向增发“认购王”雅戈尔陷多元化迷思


2011年03月23日 23:20


个股行情资金流向机构评级大单统计核心数据个股公告所属板块: 更多>>
非日常生活 (1.13%)
制造业 (1.01%)
纺织和服饰 (1.16%)
更多>>相关个股
ST中冠A (8.8 0.46%)
深纺织Ａ (13.91 0.8%)
常山股份 (6.72 0.6%)
鲁 泰Ａ (10.55 1.05%)
三毛派神 (12.5 0.08%)

　　定向增发“认购王”，频频向外投资，但难掩营业利润和净利润下滑之困

　　3月22日，雅戈尔（600177）证券部相关人士对财新记者表示，最近公司对外投资较为频繁的原因则是根据市场变化，对有价值的公司进行的投资，公司从2009年开始确定品牌服装、房地产和金融投资三大主业，且排名不分先后，因此公司这两年来在这几个领域都有所投入。

　　2010年9月以来，雅戈尔（600177.SH）进入了一个“对外投资”公告频繁披露的时期，几乎每隔1、2个月甚至数周，就看到其对外投资的消息，且几乎全部为A股上市公司非公开发行的认购。

　　从北汽福田（600166.SH）、宁波银行（002142）（002142.SZ）、徐工机械（000425）（000425.SZ）到中国国航（601111）（601111.SH）、凌云股份（600480）（600480.SH）、金种子酒（600199）（600199.SH），再到上海汽车（600104）（600104.SH）、华鲁恒升（600426）（600426.SH）、黔源电力（002039）（002039.SZ），以及新进公布的广百股份（002187）（002187.SZ）和海正药业（600267）（600267.SH），雅戈尔可谓上市公司非公开增发“认购王”。

　　从行业上来看，这些雅戈尔对外投资的上市公司包括汽车、制造、金融、电力、医药甚至是酿酒食品行业，如此大规模、跨行业的布局让人看起来有一些费解。

　　从公开资料来看，1993年起雅戈尔已经开始涉足金融投资，并且在2008年设立了凯石投资管理公司。凯石投资的业务包括公开市场投资、私募股权投资（PE）以及并购、上市的投资咨询服务。雅戈尔也几乎在同一时期开始涉足房地产领域，先后开发了东湖花园等数个高端楼盘，十余年来应该也积累颇丰。

　　同处纺织服装行业的杉杉股份（600884）（600884.SH）近年来也颇致力于金融投资，其旗下的投资业务亦涉及证券、保险、期货和股权投资。2010年4月，杉杉股份向其控股的杉杉创业投资有限公司增资25亿，足见其在金融领域投资的决心。

　　与雅戈尔不同的是，在实业方面，杉杉股份除了服装产业，其锂电池材料业务近年来也成为公司的收入支柱，根据2010年的半年报，两项产业类业务几乎平分秋色。

　　某资产管理公司资深分析师指出，服装行业已处夕阳，通过金融投资扩大盈利比较正常。但金融投资和房地产行业风险也较高，未来如何在业务多元化的过程中规避风险应该是雅戈尔应该考虑的问题。

　　根据国泰君安的雅戈尔公司报告，2009年雅戈尔共计实现营收121.15亿元，其中纺织服装业务占比为57%，而从利润角度看，在雅戈尔2009年实现的32.64亿元的净利润中，纺织服装业务净利润占比仅为13.6%。

　　雅戈尔的金融和房地产投资布局收效如何？根据雅戈尔2010年的半年报，公司实现营收53.5亿元，叫上年同期下降6.87%，营业利润和净利润则分别下降57.16%和59%之多，公告给出的解释是“受资本市场波动及房地产行业周期的影响，报告期内减持可供出售金融资产所获收益和房地产业务结算量较上年有所减少”。■


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。