主题：陈锡文解读“十二五”农业农村发展蓝图

2011年03月24日 19:34　

　
　　陈锡文解读“十二五”农业农村发展蓝图

　　新华社记者　董峻

　　日前发布的《国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》用四章篇幅谋划出今后５年我国农业农村经济社会发展的美好前景。２４日，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文在国务院新闻办公室举行的新闻吹风会上对此作了详细解读。

　　确保中国粮食安全，５年增加８００亿斤粮

　　规划纲要提出，“十二五”时期我国粮食综合生产能力要达到５．４亿吨以上。与上一个五年规划提出的１万亿斤目标相比，增加了８００亿斤粮食。对此，陈锡文表示，中国人口多、食品消费量大，恩格尔系数较高，农产品供给状况和价格对于物价的影响很大。确保农产品的稳定供给，保持市场价格的基本稳定，是经济稳定发展的基础。

　　８００亿斤粮食从何而来？陈锡文介绍了四个方面的着力点：

　　一是加强以农田水利为主的基础设施建设。到去年年底全国４９％的农田实现了有效灌溉，如果解决好水源问题，加强水利设施建设，加大节水力度，还可以进一步扩大有效灌溉面积。

　　二是加快农业科技进步，提高粮食综合生产能力。

　　三是调动农民种粮积极性，如逐步提高粮食收购价格，坚持实行对种粮农民的直接补贴、良种补贴、农机具补贴、农资综合补贴等。

　　四是在流通、储备、价格监管等方面采取综合措施。

　　“保障１３亿人口的吃饭问题是一件大事，我们完全有能力做好这件事。”陈锡文说，“８００亿斤粮食是必须确保的产量。预计可以达到这一目标。”

　　城镇化率不是越高越好，新农村建设不能放松

　　规划纲要提出，到“十二五”规划期末，全国城镇化率要提高到５１．５％，比２０１０年提高４个百分点。陈锡文认为，统筹城乡经济社会的发展要处理好两个大关系，一是在推进城镇化的过程中不能放松新农村建设，二是大中小城市和小城镇要协调发展。

　　“应当纠正一个认识上的偏差，并不是不种地的人都要进城。”陈锡文说，“目前有大量进城的农民工没有分享当地的公共服务。如果按政府提供完整的公共服务水平来衡量的话，仍有１０到１２个百分点统计在城镇居民中的人口并没有享受到真正的公共服务。”

　　陈锡文说，根据有关预测，到２０３０年中国人口可能达１５亿人左右，城镇化率可能达７０％左右，但仍有３０％生活在农村，也就是４．５亿人。如果不把农村建设好，小康社会、现代化都无法实现。

　　他还表示，仅靠发展大城市发展解决不了中国的现代化，只有走出大中小城市和小城镇协调发展的路，才能让十几亿人口生活得更好。

　　保障农民土地权利，完善土地经营流转

　　在农村改革方面，规划纲要提出，现有农村土地承包关系保持稳定并长久不变，完善土地承包经营权权能，依法保障农民对承包土地的占有、使用、收益等权利。同时，在依法自愿有偿和加强服务基础上完善土地承包经营权流转市场。

　　陈锡文说，土地制度是一个国家的基本制度。２００８年召开的中共十七届三中全会专题研究了农村改革发展问题，对农村土地制度改革做了明确部署，既强调继续稳定现有的农村土地承包关系并长久不变，也提出对农村土地流转加强管理和服务。

　　陈锡文表示，十七届三中全会决定提出农村集体经营性建设用地可以进入有形的、统一的市场进行公开规范地流转，但一些地方的干部忽视了“经营性”这个界定，把农民自用的宅基地和乡村的公益性土地通过复垦之后进行流转。今后国家将出台相关的法律法规、政策对这一问题进行规范。

　　国务院办公厅关于开展

　　2011年全国粮食稳定增产行动的意见

　　国办发〔2011〕13号

　　各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

　　2011年是“十二五”开局之年。毫不放松地抓好粮食生产，保障有效供给，对于管理好通胀预期、稳定消费价格总水平、实现经济平稳较快增长和社会和谐稳定，具有十分重要的意义。目前，我国粮食生产面临复杂的形势和较大的困难，粮食“七连增”的起点高，北方冬麦区遭遇冬春连旱，粮食生产成本不断上升，农民种粮比较收益下降，一些地方出现放松粮食生产的倾向。为进一步统一思想，调动各方面的积极性，营造重农抓粮的良好氛围，在落实好已出台各项政策措施和现有工程项目的基础上，进一步加大支持力度，全力保持粮食生产发展好势头，经国务院同意，现就开展2011年全国粮食稳定增产行动提出以下意见：

　　一、总体要求和目标任务

　　(一)总体要求。深入贯彻落实科学发展观，认真落实中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，坚持把发展粮食生产作为“三农”工作的首要任务，坚定抗灾夺丰收的信心不退缩，坚定保持粮食稳定发展的目标不动摇，坚定抓工作落实的劲头不放松，以粮食主产省和非主产省的主产县为重点，以增加重要紧缺品种供给为重点，以推广落实防灾减灾增产关键技术为重点，认真落实好国家已有支持粮食生产的政策和项目，进一步强化责任落实，强化政策扶持，强化措施到位，强化考核奖励，千方百计促进粮食稳定增产。

　　(二)目标任务。确保粮食播种面积稳定在去年的水平，力争夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定，确保全年粮食产量在1万亿斤以上，全力以赴争取实现连续第八个丰收年。

　　——力争夏粮获得丰收。全力打好抗旱促春管保丰收攻坚战，加强田间管理，实行分类指导，推进科学抗旱，把旱灾的影响降低到最低限度。加强病虫害监测预警，及时发布病虫害信息，抓好重大病虫害防控，大力开展专业化统防统治。积极推广“一喷三防”等关键技术，促进小麦安全成熟，提高单产水平。

　　——力争早稻恢复增产。充分利用提高早稻最低收购价和良种补贴标准的有利时机，抓好政策落实，加强信息引导，继续推进“单改双”，扩大早稻种植面积。加快新品种、新技术推广，减少直播稻面积，推进机插秧，力争单产恢复到2009年的水平。

　　——力争秋粮保持稳定。稳定播种面积，扩大水稻、玉米等高产作物种植，力争产量稳中有增。加快增产关键技术推广，在东北地区重点推广水稻大棚育秧、机插秧、玉米增密等技术，在黄淮海地区继续推广玉米增密、适时晚收技术，在长江流域重点推广超级稻品种和水稻集中育秧、机插秧技术，在西北地区重点推广玉米全膜双垄沟播技术，在西南地区重点推广间套种、地膜覆盖及再生稻高产栽培技术，努力提高单产水平。及早做好防范东北早霜、南方寒露风的准备，确保安全成熟。

　　二、重点措施

　　(三)落实播种面积。要狠抓强农惠农政策落实，层层分解任务，稳定粮食播种面积。落实最严格的耕地保护制度，稳定耕地数量，提高耕地质量。推进耕作制度改革，挖掘土地资源潜力，提高复种指数。在坚持依法自愿有偿流转土地的前提下积极推进规模化种植，大力发展粮食生产合作社，提高种粮规模化水平。在劳务输出较多的地区，要通过代耕、代种等方式帮助缺乏劳动力的农户种足种满，杜绝耕地撂荒。尤其要引导农民扩大粳稻、玉米、杂粮等农作物生产，确保今年粮食播种面积稳定在去年的水平。

　　(四)加强农田水利和高标准农田建设。认真贯彻落实今年中央1号文件精神，加快大中型灌区节水改造、大中型灌排泵站更新改造等重点农田水利项目建设。大力发展节水灌溉，通过项目带动、节水设备购置补贴、贷款贴息等方式，鼓励和引导农民因地制宜使用喷灌、滴灌、微灌等高效节水灌溉技术。加快实施《全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009-2020年)》，加强田间工程、农技服务体系、良种科研繁育体系、防灾减灾工程等建设。切实做好农村土地整治工作，大力推进农业综合开发高标准农田示范工程建设，抓紧制定实施全国高标准农田建设总体规划，按照统筹规划、分工协作、集中投入、连片推进的要求，大规模建设旱涝保收高标准农田。各地要按照规划要求，结合实际制定县级规划，整合资金，推进高标准农田建设。积极发展旱作农业，推广地膜覆盖、深松深耕、保护性耕作等技术。深入推进测土配方施肥，有条件的地方实施整乡整县推进，创新服务模式和推广机制，让更多的农民使用配方施肥技术。继续实施土壤有机质提升项目，创新技术模式，搞好技术配套，培肥地力。

　　(五)大规模开展粮食高产创建。加大投入，创新机制，在更大规模、更广范围、更高层次上深入推进粮食高产创建。今年选择基础条件好、增产潜力大的50个县(市)、500个乡(镇)，开展整乡整县整建制推进粮食高产创建试点。《全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009-2020年)》中的800个产粮大县(场)也要整合资源，积极推进整乡整县高产创建。继续组织实施粮食丰产科技工程等项目。各地要积极筹措资金，建设高产创建万亩示范片，组织开展现场观摩，提高技术到位率。今年中央财政将在去年基础上增加5亿元高产创建补助资金。

　　(六)大力开展科技指导服务。全面推进科技进村入户，大力推广增产增效和防灾减灾技术，做好重要季节、重点环节科技服务工作。农业部要组织制定分品种、分区域、分农时粮食生产技术方案。开展科技特派员农村科技创业行动，充分发挥科技型龙头企业示范带动作用和科研院所、高等院校优势，继续完善农业科技专家大院、星火科技12396等科技服务模式。在春耕、“三夏”、“三秋”等关键农时季节，组织开展科技服务大会战，动员农业科研、教学、技术推广等方面的专家和基层农技人员深入生产一线，蹲点包片，搞好科技指导服务，提高技术入户率和到位率。开展跨区机耕、机播、机插等作业，精心组织好夏收小麦跨区机收作业。建立健全基层水利服务体系，加强灌溉指导和节水灌溉技术服务。

　　(七)全力抓好农资供应和市场监管。搞好各种农业生产资料的生产、调运和储备，优化电力调度，保障种子、化肥、农药、柴油等物资供应和用电需要。重点搞好水稻种子的余缺调剂，保证生产用种需要。大力发展现代农作物种业，开展种子执法年活动，强化种子质量检测，确保种子质量安全。加强化肥等农资价格监测和市场调控，及时发布供求信息，推进产销衔接，依法打击坑农害农价格违法行为，保持农资市场和价格基本稳定。深入开展农资打假专项治理行动，加强农资市场监管，维护农民利益。

　　(八)切实抓好防灾减灾工作。牢固树立抗灾夺丰收的思想，坚持防在灾害前面、救在第一时间、抗在关键时点。制定完善防灾减灾预案，提早做好抗灾救灾的资金、物资和技术准备，充分发挥防汛抗旱专业服务队伍和群众服务组织的作用。加强干旱、洪涝、病虫害等灾害监测预警，及时发布预警信息，适时启动应急响应。强化抗灾政策支持，加强分类指导，大力推进科学抗灾，指导农民因时、因地落实抗灾增产技术。及时搞好种子等生产资料的调剂供应，帮助农民搞好生产恢复。大力开展专业化统防统治，积极推行全程承包模式，有效减轻病虫危害。

　　三、调动各方面发展粮食生产的积极性

　　(九)加大对产粮大县的奖励力度。完善产粮大县奖励政策，建立“能增能减、能进能出”的动态调整奖励制度，将财政支持与粮食播种面积、产量、商品量和调出量挂钩。全面取消粮食主产区粮食风险基金地方配套，逐步取消产粮大县农业基本建设项目县级配套，加大中央和省级资金支持力度。突出抓好一批产量超100亿斤的产粮大市、产量超10亿斤的产粮大县的粮食生产，加强指导，重点支持。今年中央财政增加产粮大县奖励资金40亿元，对粮食生产大县除实行一般性财政转移支付政策奖励外，对增产部分再给予适当奖励。

　　(十)调动农民参与小型农田水利设施建设的积极性。积极发挥财政资金的引导作用，动员村级组织、农民群众新建和修复包括农田水利在内的农业农村基础设施，加强田间末级灌排沟渠、机井、泵站等小型农田水利设施建设。今年增加小型农田水利重点县建设补助、村级公益事业一事一议财政奖补和以工代赈投资等中央专项资金规模30亿元以上，主要用于引导粮食主产区农民开展农田水利基础设施建设。

　　(十一)调动科技兴粮积极性。继续实施基层农技推广体系改革与建设示范县项目，力争今年内完成在全国普遍建立健全乡镇或区域性农业技术推广、动植物疫病防控、农产品质量监管等公共服务机构的任务。各地要增加财政投入，保障科技人员包县、包乡、包村开展技术服务的经费。加快基层农技推广体系条件建设步伐，努力做到农技推广人员工作有场所、服务有手段、下乡有工具。抓紧落实基层农技推广人员绩效工资，提高基层农技推广人员待遇。科技奖项评选、职称评审等要向到粮食生产一线服务人员倾斜。农业科研院所和大专院校要将科技人员进村入户开展技术指导服务纳入工作考核内容。

　　(十二)调动农民种粮积极性。研究完善粮食直补的具体操作办法，逐步加大对种粮农民直接补贴力度，将粮食直补与粮食播种面积、产量和交售商品粮数量挂钩。完善农资综合直补与农资价格上涨挂钩的动态调整机制，新增部分要重点支持种粮大户。进一步完善良种补贴政策，增加良种补贴资金16亿元，提高早稻良种补贴标准。增加农机具购置补贴资金10亿元，加大对农民购买农机具的支持力度。落实好粮食最低收购价和临时收储政策，完善实施预案，适时启动，保持粮价合理水平。

　　(十三)建立完善粮食生产考核奖励机制。今年年底，国务院将对今年发展粮食生产贡献突出的产粮大省和产粮大县、农技推广人员等粮食生产先进工作者、种粮售粮大户进行表彰奖励，使他们政治上有荣誉、经济上有实惠、工作上有动力。建立科学的考核指标，产粮大省和产粮大县以历年贡献大、今年增产多为考核重点，农技推广人员等粮食生产先进工作者以推广抗灾增产技术和开展科技服务为考核重点，种粮售粮大户以生产、出售商品粮和发挥示范带动作用为考核重点。中央财政对受表彰的粮食生产先进单位和个人给予奖励。

　　四、切实加强组织领导

　　(十四)强化地方责任。省级人民政府要切实落实粮食省长负责制，主要负责人要对粮食生产亲自研究、亲自部署，在政策制定、工作部署、资金投入上动真格。要层层分解任务，强化市县人民政府的粮食生产责任，加大对粮食和农业生产的资金投入。主产区要在稳定增产的基础上，增加商品粮调出量；主销区要保证必要的自给率，力争有所提高；产销平衡区要继续确保产需基本平衡，力争多作贡献。各省(区、市)人民政府要明确责任，上下联动，深入开展粮食稳定增产行动，并于今年年底向国务院报告履行粮食生产目标责任的情况。

　　(十五)强化部门协调。由农业部会同发展改革委、财政部、水利部、科技部、国土资源部、人力资源社会保障部、监察部、统计局、粮食局、气象局等部门具体实施粮食稳定增产行动。各有关部门要落实责任，各司其职，通力合作，密切配合，确保行动扎实有效开展。

　　(十六)强化督导检查。在关键农时季节，要及时派出工作组开展工作督导，推动各项措施落实。各地要建立相应的督导制度，切实帮助基层解决生产中的实际困难，防止形式主义。统计部门要建立省以下粮食生产监测调查制度，严格核实产粮大市、产粮大县及粮食高产创建区粮食生产数据。监察部门要加强监督。

　　(十七)强化宣传引导。充分利用广播、电视、报纸、网络等媒体，大力宣传各地抓粮食生产的好经验、好措施、好典型，营造良好的舆论氛围。

　　国务院办公厅

　　二○一一年三月二十日

　　(中国政府网)

　　国务院将增加粮食直补和良种补贴等农业支持政策

　　中新网3月22日电 中新网财经频道从中国政府网获悉，3月21日，国务院在河南省许昌市召开全国春季农业生产工作会议，全面部署抗灾促春管保春播工作和粮食稳定增产行动。中共中央政治局委员、国务院副总理回良玉指出国务院将要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。

　　回良玉指出，当前春耕生产正由南向北全面展开，农情急、农时紧、农事多，各地区、各有关部门要迅速行动起来。一要着力加强春季田间管理，搞好技术指导和病虫害防治，努力减轻干旱等灾害损失。二要着力落实春播面积，扩大间作套种，增加粮食和紧缺农产品生产。三要着力推进高产创建，扩大创建规模，努力提高单产水平。四要着力抓好“菜篮子”产品生产，加强动物疫病防控，保障供给和质量安全。五要着力加快林业建设，推进春季植树造林，防范森林草原火灾。六要着力搞好春耕备耕服务，保证种子、化肥、农药、柴油、电力等充足供应和价格稳定。

　　回良玉指出，针对今年农业生产面临的复杂形势和干旱等自然灾害较重、农业生产成本上升等困难，国务院决定实施粮食稳定增产行动，国家将采取一系列重大举措，充分调动各方面积极性，努力实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定的目标。要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。健全利益补偿机制，国家对粮食和农业生产的支持要向产粮大省、大县倾斜，取消不应由主产区承担的各种负担，强化对产粮大县的奖励政策，调动主产区积极性。完善鼓励政策，提高农业科技人员待遇，改善服务条件，调动农业科技人员积极性。建立健全考核奖励机制，对发展粮食生产作出突出贡献的地方和个人给予奖励。

　　回良玉还要求，各地区、各部门要认真贯彻落实中央农村工作会议、中央一号文件和全国“两会”、国务院常务会议精神，加强统筹协调，全面做好农业农村各项工作。(中新网财经频道)

　　回良玉在春季农业生产工作会议上强调

　　扎实组织好春耕备耕和粮食稳定增产行动

　　奋力夺取夏粮丰收再创“三农”工作新佳绩

　　本报郑州3月22日电3月21日，国务院在河南省许昌市召开全国春季农业生产工作会议，全面部署抗灾促春管保春播工作和粮食稳定增产行动。中共中央政治局委员、国务院副总理回良玉在会上强调，在当前通胀预期增强和国际粮食市场价格大幅上扬的背景下，在连续七年增产增收的基础上，抓好今年春季农业生产，既具有特殊重要的意义，也面临着极为严峻的挑战。各地区、各部门要把春季农业生产作为当前农业农村工作的中心任务，以组织实施好粮食稳定增产行动为重点，以实化政策、细化部署、强化落实为抓手，掀起春耕备耕高潮，加强田间管理，扩大春播面积，推进高产创建，保障农资供应，搞好抗旱减灾，千方百计夺取夏粮丰收，再创农业稳定发展、农民持续增收新佳绩。

　　回良玉指出，当前春耕生产正由南向北全面展开，农情急、农时紧、农事多，各地区、各有关部门要迅速行动起来。一要着力加强春季田间管理，搞好技术指导和病虫害防治，努力减轻干旱等灾害损失。二要着力落实春播面积，扩大间作套种，增加粮食和紧缺农产品生产。三要着力推进高产创建，扩大创建规模，努力提高单产水平。四要着力抓好“菜篮子”产品生产，加强动物疫病防控，保障供给和质量安全。五要着力加快林业建设，推进春季植树造林，防范森林草原火灾。六要着力搞好春耕备耕服务，保证种子、化肥、农药、柴油、电力等充足供应和价格稳定。

　　回良玉指出，针对今年农业生产面临的复杂形势和干旱等自然灾害较重、农业生产成本上升等困难，国务院决定实施粮食稳定增产行动，国家将采取一系列重大举措，充分调动各方面积极性，努力实现夏粮丰收、早稻增产、秋粮稳定的目标。要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。健全利益补偿机制，国家对粮食和农业生产的支持要向产粮大省、大县倾斜，取消不应由主产区承担的各种负担，强化对产粮大县的奖励政策，调动主产区积极性。完善鼓励政策，提高农业科技人员待遇，改善服务条件，调动农业科技人员积极性。建立健全考核奖励机制，对发展粮食生产作出突出贡献的地方和个人给予奖励。

　　回良玉要求，各地区、各部门要认真贯彻落实中央农村工作会议、中央一号文件和全国两会、国务院常务会议精神，加强统筹协调，全面做好农业农村各项工作。一要加大农田水利建设力度，不断提高农业综合生产能力。二要加大气象服务和防灾减灾力度，重点加强“倒春寒”、低温连阴雨和春旱等重大气象灾害的监测预报预警和影响评估。三要加大农产品流通和市场调控力度，努力保障农产品供应和市场稳定，做好夏季粮油收购各项准备。四要加大农村扶贫开发力度，着手实施新十年农村扶贫开发纲要，着力加快连片特困地区脱贫致富步伐。五要加大改善农村民生的力度，多渠道促进农民增收，加快农村公共事业发展，安排好困难群众生产生活。回良玉强调，要切实加强组织领导，把地方责任落实好、把部门职责履行好、把督导检查制度贯彻好、把舆论宣传引导好，促进农业农村又好又快发展，为保持经济平稳较快发展、保障和改善民生、促进社会和谐奠定坚实基础。

　　各省、自治区、直辖市人民政府及发展改革、财政、水利、农业、气象部门负责人，各计划单列市人民政府和新疆生产建设兵团负责人参加了会议。河南、河北、黑龙江、山东、湖南、四川、陕西省人民政府在会上作交流发言。与会代表实地考察了许昌10万亩小麦高产创建整乡推进示范片、有机蔬菜生产基地和龙头企业生鲜物流园。(人民日报)

　　长江证券：关注消费和农业行业的高成长公司

　　操作策略上长江证券认为，目前大盘短期上行压力较大，但也没有大的系统性风险，投资者仍可把握有受益政策的个股机会。商务部正牵头编制关于国内贸易的“十二五”发展规划，这项规划提出了要在“十二五”期末使我国社会消费品零售总额、生产资料销售总额、批发、零售、住宿、餐饮等重要消费品市场的经营规模比“十一五”期末翻一番。国务院将要强化保护支持政策，增加粮食直补、良种补贴、农机补贴和农资综合直补，落实好粮食最低收购价和临时收储制度，调动农民生产积极性。投资者可关注消费和农业行业的高成长公司。 (央视)

　　利空密集农业股下跌 券商建议抓错杀机会

　　⊙中国证券网记者 钱晓涵 ○编辑 朱绍勇

　　在经历了1月末2月初的脉冲式上涨之后，农业板块在随后整整1个月的时间内跑输大盘。市场人士普遍认为，大盘风格转换、行业整体估值水平偏高是阻碍农业板块继续上涨的主要原因。不过，调整之后的农业板块似乎又迎来了投资机会。近日，多家券商发布研究报告，提醒投资者关注农业板块下跌之后的反弹机会。

　　进入2月中下旬后，全球大宗粮食价格纷纷下跌。截至3月11日，CBOT大豆、小麦、玉米和糙米期货价格最近一个月以来分别下跌7.66%、19.65%、6.38%和21.03%；国内期货市场，大连玉米、大豆1号、郑州早籼稻和郑州硬麦分别下跌了1.86%、5.88%、1.85和3.65%。粮食价格的下跌令农业板块面临估值过高的压力。

　　另一方面，中东局势动荡，投资者风险偏好下降，包括大宗粮食期货在内的风险资产价格下跌；而3月11日日本大地震的爆发，更是加剧了大宗粮食期货价格的跌势，国内粮食价格跟随国际市场纷纷下跌。

　　除此之外，“瘦肉精”事件的出现对生猪养殖和禽类养殖上市公司产生了负面影响，包括双汇发展在内的相关上市公司股价大幅下跌。

　　然而在券商看来，上述利空确实打击了投资者的信心，不过下跌之后的农业板块或将迎来反弹机会。中信建投证券认为，市场的通胀预期降温直接导致了农业股的普遍回落，2月份CPI预计环比回落，农产品价格的涨价减弱都不利于农业股的表现。因此维持农业股整体行情机会有限的判断，下调行业评级“买入”至“增持”，建议投资者重点关注前期超跌的畜禽养殖类公司。

　　浙商证券研究所的判断是，农业板块存在反弹机会，具体而言可分为三类机会：第一，日本大地震事件中被错杀的海产品养殖板块；第二，“瘦肉精”事件后的畜禽养殖板块；第三，估值逐步回归合理的种业板块。

　　持同样观点的还有东莞证券。在东莞证券看来，日本此次灾难对我国农业和食品行业负面影响有限，相反长期可能给一些有出口资质的食品公司带来一定的机遇，长期继续看好圣农发展、雏鹰农牧、华英农业。对于受心理影响较为严重的水产品，可待市场情绪趋稳后，可关注獐子岛、东方海洋、好当家大跌带来的投资机会。同样日本此次灾难也将有可能推升国际粮价，而作为上游的种子公司将直接受益，建议关注荃银高科、登海种业、隆平高科。

　　而“瘦肉精”事件的爆发短期内无疑对生猪养殖和禽类养殖上市公司存负面影响，从而导致股价下跌。但浙商证券认为，从中长期来看，这一事件利好猪肉和禽肉价格上涨，且有利于全产业链公司的未来成长，推荐雏鹰农牧、圣农发展、正邦科技、民和股份等畜禽养殖类个股的机会。

　　华泰联合证券指出，“瘦肉精”事件导致的下跌带来买点，主要是需求刚性和后续食品安全标准提高。2009 年4 月21 日雨润食品被安徽省质监局通报，阜阳雨润的某批次午餐肉含有瘦肉精，雨润食品4 月23 日发布了诚告消费者书，进一步强化质量管理，加强原料肉检测，同时对剩余的同批次原料肉全部做销毁处理。雨润食品午餐肉事件发生后，公司股价在随后两周内呈现大幅下跌和上涨，十个交易日后股价即趋于稳定，累计跌幅3.3%，一个月后股价累计跌幅只有2.5%。

　　(上海证券报 3月18日)

　　莫尼塔：农产品价格二季度季节性走弱；农业板块相对走势易受影响

　　核心提示

　　国际农产品价格二季度在美元下行风险和能源属性的带动下有望维持强势，但对于国内农产品而言二季度的季节性因素将拖累农产品价格环比走弱。从短期来看，我们下调农业板块配置至同步大市，推荐食用油企业投资机会，关注生猪价格下跌可能带来的投资时间窗口。从中长期来看，农业生产效益偏低所带来农产品价格修复性上涨仍将持续，我们看好农业板块在全年时间尺度的表现。

　　报告摘要

　　? 2011 年全年的尺度内，我们维持农业板块强于大市的评级：农业板块走强的背后逻辑包括以下几个方面，即：农业投入减少资源稀缺、农产品的需求刚性和农业生产方式的升级。过去一年农产品价格的上涨反应了农业投入不足所引发的价值修复。随着国内城镇化和第二第三产业的发展，这种价格修复仍将在中期内持续。

　　? 二季度农业板块评级下调至“同步大市”：短期来看，二季度农产品价格可能环比回落，农业行业相关的扶持政策也逐渐明晰。在价格和政策信号不明晰的状态下，我们预期农业板块的超额收益并不会特别明显。随着生猪养殖规模化的推进，猪肉价格环比下跌可能将提供较好的投资时点。

　　? 国际农产品价格维持强势带来食用油投资机会：美元在欧央行加息的预期下下行风险概率较高。因此，国际农产品价格有望维持强势。发达国家经济恢复也将拉动能源消费，并进而推动玉米、大豆等具备能源属性的产品价格上涨。

　　? 农业投资策略观察，农产品价格对农业板块走势具有较强的指导意义：一个行之有效的农业板块投资逻辑是根据农产品价格决定农业板块投资。根据历史经验，农产品价格走势对农业板块的绝对走势具有较高相关性；通胀读数也较好的领先农业板块的相对走势。从短期来看，二季度通胀读数可能将出现下行，农业板块具备较强相对收益的能力将受到一定程度抑制。

　　中信证券：中国种业开辟新纪元

　　中央政府提高种子行业重视程度:“加快良种培育、做大做强种业”首次上升至“战略举措”地位。农业部统计,良种对粮食增产的贡献率已由2003年的36%提高到目前的40%。种子安全实际上就是粮食安全。中央农村工作会议首次提出,切实把“加快良种培育、做大做强种业”作为战略举措来抓。我们预计,2011年开始,中央政府对扶持民族种业发展的一系列政策措施有望陆续落实到位。

　　未来政策展望:l)通过提高国内各种子企业最低注册资本金(农业部可能将两杂种子生产企业最低注册资本金由3000万提高到1亿元)等各项措施,提高行业进入壁垒,并淘汰一大批中小种子公司;2)进一步加强种子市场执法,应用DNA鉴定等先进技术手段对抽检和巡检种子进行品种确认,保护具有合法品种经营权的企业的知识产权,重建市场公平竞争秩序;3)增加财政投入,鼓励企业作为创新主体参与良种培育工作,扶持相关企业及科研院所开展转基因种子研发;4)鼓励有实力的国内龙头种业公司实施外延式扩张或并购。5)进一步提高良种补贴。

　　行业景气进入持续2一3年的回升周期。我们预计,2010/11年度全国“两杂”(杂交水稻和杂交玉米)种子总供给量继续下降,库存销售比处在较低水平,行业景气有望进入持续2一3年的回升周期;最大的亮点是新品种销售超预期,同时减产与成本提高也将扩大2010/11年度“两杂”种子提价空间。例如,隆平高科的Y两优1号水稻种子已经由2009/l0年度的50元/公斤左右,上涨至本年度的70元/公斤左右,登海种业的超试玉米每袋的价格涨幅达到了12%左右。我们预计,未来2年行业景气有望持续回升。

　　风险提示:自然灾害;种子价格下跌;产业整合进度低于预期。

　　看好种子板块,重点推荐隆平高科、登海种业等。我们维持种子行业“强于大市”的投资评级,维持“种子领涨农业”的基本观点。我们认为,在业绩高增长与产业整合的共同推动下,种子板块行情有望继续深入。我们维持隆平高科、登海种业、丰乐种业、敦煌种业、大北农的“买入”评级;重点推荐隆平高科、登海种业、大北农,看好荃银高科的外延式扩张,以及丰乐种业、敦煌种业的业绩增长,建议关注万向德农等。

　　华泰联合证券：种业长期向好,精选投资标的

　　事件:1、国务院22日召开常务会议,听取全国病险水库除险加固任务完成情况的汇报,研究部署加快推进现代农作物种业发展。会议讨论通过《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。提出力争到2020年,培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种,建设一批标准化、规模化、集约化、机械化的优势种子生产基地,打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团,全面提升我国农作物种业发展水平。2、种子行业个股表现突出,其中万向德农、隆平高科涨幅达到8.88%和5.93%,登海种业、敦煌种业、丰乐种业涨幅为2.34%、2.21%和1.75%。

　　点评:该意见可以视为未来十年中国种业的一个方向性政策,主要的精神在于(1)从政策层面完善行业内的法律法规及专利权制度以鼓励和保护创新;(2)整合种业企业及资源;(3)加大政策扶持和投入。其目标是快速提高我国种业的创新能力、企业竞争能力以确保我国粮食安全问题。

　　从政策本身的表述而言没有太多超预期的地方,但是我们认为未来还有一系列的行业利好值得期待。例如农业部也正在修订《主要农作物品种审定办法》,而《农作物种子生产经营许可证管理办法》修订稿已完成公开征求意见,届时种业生产及经营准入门槛将大幅提高,直接利好行业内的龙头企业,中国种业的兼并重组将进入实质性阶段。

　　我们认为受益标的将是具有强大的研发和创新能力,并且在规模上有优势的企业将会获得最大程度的扶持。我们认为隆平高科、登海种业等将成为最受益的标的,其次为丰乐种业、大北农、荃银高科、万向德农等。

　　我们对于种子行业的长期发展保持乐观,但是对于股票投资而言,仍需要警惕种子股短期涨幅过大而出现调整风险。目前有业绩支撑的登海种业、敦煌种业动态PE都在35倍以上的水平,其余个股的估值大多高于该水平。我们认为对于种业个股的投资更应关注个股基本面的积极变化;因为政策层面的扶持能否转变为公司基本面的改善以及业绩的提升,更大程度上与公司的经营能力、研发能力等相关,建议长期关注登海种业、隆平高科。

　　国金证券：2011年政策利好拉开种业帷幕

　　事件

　　媒体报道,国务院常务会议于2月22日讨论通过《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。该意见的主要内容为:(1)坚持自主创新,改革体制机制,完善法律法规,整合农作物种业资源,加大政策扶持和投入力度,快速提升我国农作物种业科技创新能力、企业竞争能力、供种保障能力和市场监管能力,构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、育繁推一体化的现代农作物种业体系;(2)力争到2020年,培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种,建设一批标准化、规模化、集约化、机械化的优势种子生产基地,打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团,全面提升我国农作物种业发展水平。

　　评论

　　利好政策只是开始,远未结束。该意见是种业在2011年的第一个政策层面上的利好,充分体现了扶持与整合的政策导向,有助于推动我国种业未来的发展与壮大。我们认为该意见更多是中央层面的纲领性文件,更加细化的配套政策有望在未来陆续出台,行业利好政策远未结束。例如,提高行业准入门槛的《农作物种子生产经营许可管理办法》征求意见稿有望在未来定稿颁布。

　　我国种业的现状:(1)我国持证种子企业有8700多家,种业前10强在国内的市场份额仅有约13%,与国际种业前10强37%的份额相比仍有很大的差距。(2)在我国8700多家的种子企业中,注册资本在3000万以上的仅有200多家,实现繁育推一体化、经营范围覆盖全国的企业不到100家。(3)在我国8700多家种子企业中,具有自主研发能力的只有100多家。我国大多数种子企业只买不研,即使有研发能力的企业也投入不足,研发费用占营业收入的比重平均只有约3%。国内种子企业研发能力弱,近90%的品种靠科研单位研发。相比之下,国际种业巨头一般把销售收入的6%-15%用作科研经费,平均比率约为11%。而美国95%的品种出自种业公司自身的研发。我国种业公司的研发能力远落后于国际种业巨头。

　　国内上市的六家种业公司是最大受益者。目前国内已经上市的6家种业公司登海种业、敦煌种业、隆平高科、荃银高科、丰乐种业和万向德农均人选了2010年我国54家种业骨干企业,未来在政策上将有望得到一定程度的倾斜。

　　此外,这些种业公司有望借助于资本市场的优势,实现外部扩张。例如,荃银高科在上市融资后,不仅设立了安徽荃银欣隆种业有限公司,而且实现了对杨凌登峰种业有限公司的增资和控股,业务扩张明显提速。

　　该意见的通过印证了我们前期的判断,今年种业仍具有投资机会。我们曾经在2011年农业年度策略报告《重点推荐种业股,2011年仍有超额收益》中指出,种业股未来在短、中、长期均具有投资机会。其中,短期的投资机会在于供求结构的持续改善,中期投资机会在于政策扶持和行业整合带来的加速成长。该意见的通过也印证了我们前期对行业的判断。我们认为,在行业基本面持续改善和政策面利好的驱动之下,种业股今年仍具备投资机会,建议投资者关注。

　　投资建议

　　我们维持对种业“增持”的投资评级,投资组合为:登海种业、敦煌种业、隆平高科、荃银高科、丰乐种业和万向德农。

　　宏源证券：种子行业正经历黄金发展期

　　意见主要内容。中央政府网站消息,国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议,讨论通过《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》。会议指出,在新形势下加快发展现代农作物种业,对于促进农业长期稳定发展,保障国家粮食安全,具有重要意义。必须坚持自主创新,改革体制机制,完善法律法规,整合农作物种业资源,加大政策扶持和投入力度,快速提升我国农作物种业科技创新能力、企业竞争能力、供种保障能力和市场监管能力,构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、育繁推一体化的现代农作物种业体系。力争到2020年,培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种,建设一批标准化、规模化、集约化、机械化的优势种子生产基地,打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团,全面提升我国农作物种业发展水平。

　　《意见》主要看点。自主创新、整合种业资源、加大政策扶持和投入力度,培育优良品种、建设优势种子基地、打造现代种业集团。

　　《意见》同农业部10年底征求意见的种子新规一脉相承。农业部10年12月13日就《农作物种子生产经营许可管理办法》公开征求意见,主要是三方面的内容:通过资本金限制提高进入门槛;通过固定资产占比提高退出门槛;着力支持发展科研实力强、有核心竞争力的育繁推一体化大型种子公司。从操作层面看,估计种子新规的出台将很快。

　　影响及行业看法。种业的发展提高到国家层面,将加快国内种业的整合力度,我们估计国家会从投入、门槛、资源分配等方面进一步出台扶持种业做大做强的相关政策,最有益于育繁推一体化的行业龙头公司如登海、隆平、敦煌、丰乐、德农等。由于劳动力成本提升、气候等原因,国内粮食价格稳步上涨的趋势已经形成,种子行业正经历黄金发展期。我们认为,登海、隆平等行业龙头未来数年有望脱颖而出。就年内投资机会看,由于静态估值水平较高,年内种业机会将主要是脉冲性的。

　　长城证券：关注农化板块投资机会

　　化工产品价格分化。本周共有46种产品价格上涨,23种产品平盘,仅有13种产品下跌。本周涨幅超过5%的品种有二甲醚、98%硫酸、棉短绒、国际氯化钾、一铵和合成氨。涨幅最高的是二甲醚,最新报价4600元/吨,涨幅9.78%;本周跌幅超过5%的品种集中在纯碱氯碱子行业,重质纯碱、轻质纯碱和液氯跌幅分别达到17.95%、11.76%和11.11%。

　　原油走势需看中东局势变化。布伦特原油对WTI原油的溢价达到了一个新的高点:15美元,这种不正常的倒挂恐怕还将持续一段时间。在冬季用油高峰过后,美国需求下降,库存开始回升。但是近段时间的中东局势却使园内有价格难以回落。突尼斯、埃及之后,利比亚国内又开始爆发大规模抗议示威。中东复杂的局势使国际原油供应前景蒙上阴影,特别是对欧洲的原油供应。这也正是布伦特对WTI产生超高溢价的原因。对于国际原油未来的走势,只能看中东局势如何变化。中东局势平复之后,油价回落可能性较大,但在这之前,基本面分析恐怕对油价走势的判断无能为力。

　　春耕行情姗姗来迟。总体来讲,各个子行业市场成交都仍显清淡,下游开工率未有明显提升的情况下,企业试探性地涨价仍然需要下游需求支撑才有持续性。本周最具看点的是农化子行业,本周尿素价格呈现南高北低的局面,我们跟踪的山东市场价格跌幅为4.04%,主要受到旱情影响,下游春耕备货行情趋缓,需求受到一定的抑制作用,我们认为随着旱情趋缓,春耕的逐渐启动,北方市场仍然将迎来短暂行情,届时对化肥市场将是一个不错的机会。

　　建议投资者近期重点关注:春耕行情即将启动,我们建议关注具备成本优势的尿素龙头华鲁恒升 （600426 股吧,行情,资讯,主力买卖）和湖北宜化 （000422 股吧,行情,资讯,主力买卖）;此外我们建议关注北方旱情带来的农药机会,关注扬农化工 （600486 股吧,行情,资讯,主力买卖）和诺普信 （002215 股吧,行情,资讯,主力买卖）。持续关注精细化工子行业。

　　推荐联化科技 （002250 股吧,行情,资讯,主力买卖）、烟台万华 （600309 股吧,行情,资讯,主力买卖）、烟台氨纶 （002254 股吧,行情,资讯,主力买卖）、永太科技 （002326 股吧,行情,资讯,主力买卖）、康得新 （002450 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建新股份 （300107 股吧,行情,资讯,主力买卖）浙江众成 （002522 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　光大证券：看好农化行业

　　1)维持化工行业“买入”评级。旺季到来,尿素供不应求,磷肥钾肥价格坚挺,我们坚定看好1季度农化行情。预计民爆行业10年年报靓丽,“民爆十二五规划”即将出台带来行业性的机会。在目前油价下,电石自给率较高的PVC企业的业绩将从11年1季度开始不断超出市场预期,例如天原集团和中泰化学。

　　2)本周选股思路偏积极,从行业角度看好农化(湖北宜化、盐湖钾肥、兴发集团、华西村等)、民爆(雅化集团、久联发展)和PVC(天原集团、中泰化学),个股选择确定性高的成长股,如江苏国泰、东华科技、浙江龙盛、天马精化、海利得等。

　　第一创业证券：农化迎来上升行情

　　石油化工

　　本周持续上涨的美国原油库存使投资者对消费复苏的期望值不断下降,再加上中国在农历新年假日结束前意外加息,直接推动油价走低,纽约商交所三月原油期货合约结算价跌1.55美元,至1月27日以来最低结算水平每桶87.48美元,跌幅1.7%。下游石油化工原料涨多跌少,其中涨幅较大的有PTA上涨6.33%,丁苯橡胶上涨6.12%,醋酸上涨5.22%,纯苯上涨3.92%,苯胺上涨3.05%。跌幅较大的有液化气下跌8.47%,国际汽油下跌1.12%,东南亚EDC下跌1.06%。由于决定油价走势的多种因素都面临着很大的不确定性,短期内油市将难言平静;不过这些因素不足以构成较大的跌势,近期或将企稳并小幅回升,近两周有望重回90美元上方。

　　基础化工

　　农化方面:本周国内尿素价格普遍上调,由春节之前1950-1980元/吨的主流出厂报价,上涨至目前低端出厂1960-1980元/吨,高端2020-2060元/吨的水平,而且价格继续上涨的趋势依然存在。磷肥方面,春节过后,二铵国内市场没有启动,与往年相比,今年市场启动滞后,目前64%二铵主流出厂成交价格较去年11-12月份有200元/吨的涨幅,3200-3250元/吨。国产钾价格维持稳定,60%氯化钾报价2850元/吨,个别地区高端价格在2950元/吨。硫酸钾方面,价格与节前基本持平,部分企业仍在执行节前订单,50%粉硫酸钾出厂价格3500元/吨左右。目前氮磷钾价格基本都处在高位,且市场处于用肥淡季,但受天气及运输影响,我们判断节前市场仍以稳定为主。随着节后全国大范围降水以及引水灌溉对之前的旱情有一定的缓解作用,国内春季用肥旺季即将启动,后市化肥、除草剂价格仍有上涨动力。建议关注盈利能力较强的云天化、湖北宜化以及农药龙头诺普信。

　　磷化工方面:由于春节期间磷矿石停止至开采,而且较多企业打算到元宵节后开工,导致市场磷矿石供应紧张,湖北省内部分企业一开始调高磷矿石价格,短期内涨价趋势非常明显。贵州地区32品位磷矿石车板报价在440元/吨。春节期间黄磷价格维持稳定,节后四川川投对黄磷报价上调500元,使得各个厂家纷纷欲动,预计近期大家会上调报价。磷酸和磷酸盐方面受下游需求清淡影响,价格持稳。受益于磷矿石和黄磷格上调预期,短期内建议关注磷矿资源丰富产业链最为完整的兴发集团。

　　化纤方面:本周受棉花价格一路上扬及原料PTA价格上涨影响,涤纶短纤价格上涨4.56%至14900元/吨;涤纶长丝上调在500元/吨上下,至18700元/吨左右。受上游原料价格支撑,涤纶短纤和涤纶长丝仍有上涨动力。节后受成本上行及主纺织原料售价回升影响,氨纶40D上涨2.4%至64000元/吨,由于氨纶库存偏低且原料价格处于高位,未来氨纶仍有上涨动力。建议短期内关注化纤行业,尤其关注生产PTA的荣盛石化、生产涤纶短纤业绩弹性较大的华西村以及生产氨纶业绩弹性较大的的烟台氨纶。

　　东兴证券：通胀是农化板块走强的重要推手

　　事件:

　　近期农化板块走势强劲,成为市场的热点。

　　观点:

　　1.回顾2008年,展望农化板块的未来

　　回顾2008年,金融危机之前,那是一个经济繁荣,投资过热,大宗价格狂涨,化工行业成为在股市从6000点下跌之后成为市场避险之地。化工行业当时的投资主题是涨价概念,只要价格涨,不论是通胀原因、短期的停产检修、运输不畅,大家就投资。经销商也成为价格上涨的重要推手,只要价格上涨,就有人囤货,市场在不断制造者紧张的氛围。

　　那么我们讨论一下现在的整个市场情况,目前的化工行业与2008年有三个非常相似的地方,一是原油价格高涨;二是在08年粮食生产遭遇了通胀和南方的霜冻价格上升,今年是华北干旱、南方冻雨粮食价格也出现比较大的涨幅;三是加息不断。从我们对各子行业分析,所有农化所有子板块的涨幅超越沪深300的涨幅,其中氮肥、钾肥、农药的板块的涨幅超过农业板块的涨幅,而复合肥的涨幅同步于农业板块,磷肥弱于农业板块的涨幅。

　　3.春耕季节到来,产品涨价成为正常

　　由于农化行业属于冬季淡储,而春季需要实现爆发式的市场需求,每年春季都会由于进入需求的旺季而价格上涨。今年华北地区经历大旱天气,近期的普降瑞雪,能够对旱情有所缓解,干旱之后农作物更需要补充营养,预计对化肥的需求会有所有增加。今年的干旱对农药的需求未必锐减,大旱之后经常作物都会有较大的虫灾,也是未来不可忽视的方面。各品种方面,尿素属于出口大增和产量下滑,供给可能会出现严重不足(2007-2008年尿素也出现过出口激增,国内供给不足,国家在采取了多种方式的限制价格上涨而显得无力),而磷肥、钾肥、农药按照季节性都会有不同程度的价格上涨。(具体价格变化分析参考《化肥行业事件点评:化肥企业开始上半年景气行情》)4.政策导向也是推动农化产品价格上涨的重要原因

　　国内化肥消费量大约300元/亩,国家每亩补贴10元,虽然只占3%的比例,但是国家扶持粮食生产的积极信号,以小麦种植面积2429万公顷计算,国家将拿出243亿元用于化肥补助。预计今年国家会继续出台措施,通过控制国内化肥价格、提高粮食收购价等保护农户种粮积极性。

　　5.重点上市公司讨论

　　上市公司推荐方面,化肥股重点推荐湖北宜化、盐湖钾肥、华鲁恒升、六国化工等,农药股重点推荐诺普信、长青股份、扬农化工等。

　　国信证券：水资源管理加快水价改革步伐

　　水资源管理“开源”亦“节流”

　　2011年中央1号文聚焦水利,着眼“水资源管理”;不只考虑开源(水利建设),也开始强调节流,确立水资源管理三条红线,包括用水总量、用水效率和纳污总量。我们认为城镇水资源管理由于其不断增长的用水需求,以及相对农业而言较小的技术节水空间,将成为节流的重要一环。

　　水资源管理加快城镇水价改革步伐

　　我国当前水价构成合理,但价格尚不能覆盖全部财务成本,更无法覆盖资源和环境成本。水资源管理走向“节流”将加快城镇水价改革步伐,考虑到当前较高通胀水平,预计下半年是较好时机。我们预计主要上涨部分是水资源和污水处理费。

　　改革模式倾向于体现公平性和价格杠杆调节作用

　　供水成本公开是一个良好的信号,有利于逐渐去除不合理的收费,为水费瘦身。在此基础上,阶梯水价、差别水价、城乡一体化供排水将真正起到作用,居民阶梯水价由于其公平性和价格杠杆调节作用将成为改革主要模式。

　　维持行业“推荐”评级,关注四类投资机会

　　建议关注水价改革过程中带来的几个投资机会,如阶梯水价带来的“一户一表”改造,重点流域及地区污水厂提标改造,城乡一体化带来的整合机会以及水资源费和污水处理费提升促进的环保监测仪器市场。推荐兴蓉投资,谨慎推荐碧水源、先河环保、洪城水业。

　　中金公司：期待十二五“水”与争锋

　　投资提示:

　　我们认为,“十二五”期间,以“水”为主体的水路、水利及水电建设有望成为政府投资的重点,相关上市公司将显著受益,考虑到未来的增长前景及当前的估值水平,我们推荐H股的中交建、A股的葛洲坝、粤水电和安徽水利。

　　理由:

　　1)产业结构调整必然要求,内河水运建设迎来发展黄金期:伴随国内产业结构由沿海向内地的调整,与之相配套,内河水运建设也有望提升到国家战略的高度,从而迎来黄金发展期。我们预计,“十二五”期间,内河建设总投资有望达到近4,000亿元,是“十一五”的3.3倍。根据现有规划,“两横一纵两网十八线”是国家中长期规划的重点。我们看好相关港口建设、内河船舶及配件制造、内河港口营运等公司。

　　2)加大水利建设是“十二五”的首要核心,重点关注灌溉、防洪、供水及区域带动效应:我们预计,“十二五”期间水利投资有望达到2万亿元以上,是“十一五”的3倍;从水利建设类型上看,灌溉、防洪和供水是未来三大方向;水利建设区域性特征显著,以产粮大省和工程性缺水的西南五省为重,也将有望显著带动区域内基础设施的整体完善;我们看好建筑施工、化工爆破、灌溉设备及节水材料等公司。

　　3)水电建设新一轮项目审批起步,未来五年任务饱满:2010年下半年开始,发改委重新开始新一轮水电项目审批,我们预计,“十二五”期间水电建设投资总规模有望达到8,000亿元,是“十一五”期间的1.9倍,其中,将主要集中在金沙江、大渡河、雅砻江、怒江、澜沧江等沿线地区;我们看好水电建设重启给相关建筑施工、化工爆破、电力设备及电站运营等公司。

　　估值与建议:

　　中交建——我国最大的港口建设承包商。未来增长来源于:1)内河建设力度的加大;2)振华重工触底反弹及向海工设备的转型成功;3)填海造地及地产业务的融合;我们预计公司2010-2012年均复合增长20.9%,对应2010、2011、2012年PE估值分别为8.8、7.0和5.9倍,即使考虑到A股IPO的摊薄,公司估值与历史最低点(金融危机时期)已经相当,下跌空间有限,建议投资者低点买入。

　　葛洲坝——中国第二大水利水电建设承包商。未来增长来源于:1)国家水利水电建设投资的加速;2)国家电力资产的整合;3)新疆建筑施工、电力及煤炭业务的发展;我们预计公司2010-2012年均复合增长22.8%,对应2010、2011、2012年PE估值分别为28.0、23.0和19.1倍,估值相对较高,我们仍维持“审慎推荐”投资评级。

　　粤水电——水利水电及市政建设“双驱动”。未来增长来源于:1)水利水电建设的区域龙头;2)立足珠三角,市政及城市轨道交通建设的受益者;3)BT业务发展迅猛,投资收益保障长期增长;根据Wind一致预期预计2010-2012年均复合增长28.9%,对应2010、2011、2012PE估值分别为51.3、25.4和25.1倍,暂时给予“无评级”。

　　安徽水利——区域水利建设龙头,“建筑+地产”的典范。未来增长来源于:1)前身治淮主力,受益于淮河流域投资的加大;2)皖江振兴规划带来建筑及地产业务发展机遇;当前股价下,公司2010年、2011、2012年PE分别为20.9、31.2和23.4倍,暂时给予“无评级”。

　　风险:国家相关投资力度低于市场预期,原材料价格大幅上升带来成本压力,海外业务拓展风险等。

　　国信证券：跨越时空分布,步入资源时代

　　善治国者必先治水、水利建设将步入“资源水利“时代

　　从历史的角度看,水利建设从来都是政治问题,中国自古以来就有“善治国必先治水”的提法,这是由于中国特殊的地理、气候形成的农耕文明为主的文明形式决定的,这些决定因素在当今社会仍然成立,因此,此次大兴水利从政治上来看既必要也是必需的。中国人多水少、水资源时空分布不均匀,“十二五”及以后水利的发展也将把水作为重要的资源来开发、利用、保护、以及配臵,我们称之为进入“资源时代”。“十二五”期间水利建设将有更为丰富的内涵

　　从水利投资具体的落实来看,“十二五”期间流域治理从大江大河治理将向大小兼顾转变,病险水库的加固将提速,而农村饮用水安全问题将在“十二五”得到全面解决,大中型灌区的续建及节水改造将是农村水利固定资产投资的重点,一批大型枢纽工程、调水工程也将开工或加速进行,如黄河古贤、淮河出山店等重点工程告别多年的前期工作,进入实际开工建设。

　　重点项目审批立项将加快

　　市场一直担心,水利投资过于分散,相关上市公司未必能够受益,但是从我们的研究来看,许多进展缓慢或是搁臵了多年的大型项目都将得以落实,或续建或动工或加速,这些项目的动工将带来上市公司实质的招投标机会,是完全有可能转化为订单以及最终业绩的。

　　维持水利水电行业“推荐”的投资评级。

　　我们认为此次水利投资与过去有极大的区别:一是规模特别大,时间特别长;二是资金完全能够落实;三是中央与地方都极为重视,将有一大批重点工程陆续开工建设,上市公司实质性受益。因此我们将长期维持对葛洲坝、安徽水利、粤水电的“推荐”评级。

　　高盛高华证券：农村水利建设有望加速

　　农村水利建设将提速。

　　以下因素使得我们相信农村水利建设在未来几年内有望提速:1)农业生产效率的提高需要加大农村水利建设；2)农村水利建设的历史欠账巨大；3)政府一号文件首次全面部署水利建设，确保了政策支持力度；4)最近中国大面积的干旱，粮食通胀预期加剧，进一步强化了政府加强农村水利建设的决心。

　　2011-2015农村水利总投资规模有望达到1.3万亿元，年复合增速20%，比过去10年平均加速10个百分点。

　　根据政府2011年一号文件，未来五年农村有效灌溉面积将增加4000万亩。综合考虑到补充历史欠账、对已有有效灌溉面积的维护，我们认为农村水利投资力度在未来几年将明显加大。根据农田有效灌溉面积与农村水利投资规模的历史关系，我们估算出未来5年农村水利投资的总规模将达到1.3万亿，年复合增长约20%，比过去十年的年复合增速快约10个百分点。

　　建材及管道、机械、水利及建筑安装公司受益最直接。

　　根据统计，建筑工程(包括材料、管道等)、安装工程、设备等项目将占到农村水利投资支出的八成左右。我们相信建材及管道、机械、水利及建筑安装等行业将受益最直接。根据我们的覆盖以及相关个股近期的表现和估值，我们推荐海螺水泥 （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、冀东水泥 （000401 股吧,行情,资讯,主力买卖）、三一重工 （600031 股吧,行情,资讯,主力买卖）、柳工 （000528 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　国信证券：水利建设迎来“跨越式发展”

　　事项:

　　中央农村工作会议21日至22日在京举行，会议讨论了《中共中央、国务院关于加快水利改革发展的决定(讨论稿)》。会议强调，2011年是“十二五”时期开局之年，做好农业农村工作具有特殊重要的意义。2011年农业农村工作的总体要求是:大兴水利强基础，狠抓生产保供给，力促增收惠民生，着眼统筹添活力。

　　评论:

　　水利建设纲领性文件即将出台。会议讨论了《中共中央、国务院关于加快水利改革发展的决定(讨论稿)》，尽管目前正式文件还未出台，但已然从中央层面为“十二五”期间的水利建设定调，即要从“党和国家事业全局的高度全面部署水利改革发展”，以利于“全党全社会统一思想认识、形成治水兴水合力”，要为“推动水利跨越式发展提供难得的历史机遇”。正如我们在行业专题报告《水利水电或迎来全新发展期》中指出，由于政府过去数年在水利投资欠账较多，2010年以来粮食价格上涨速度较快、幅度较大、通胀预期加强，自然灾害频繁发生，确保粮食增长困难重重，加大水利建设力度，加快水利发展改革已成为政府不得不重视的大事、要事，必须从全局角度统一认识，加快水利改革发展。

　　水利投资将迎来跨越式发展。十五、十一五期间，固定资产投资的重点仍然是交通基础设施建设，在全国公路建设已具规模，铁路建设已步入高铁时代后，水利建设有望代替“铁公机”成为固定资产投资的“重中之重”，此次会议明确表示“财政支出重点向农业农村倾斜，确保用于农业农村的总量、增量均有提高；预算内固定资产投资重点用于农业农村基础设施建设”。我们预计，未来十年，年均水利投资额将达到4000-5000亿，较“十一五”期间年均1174亿的规模增长240%，投资主要向十三个粮食主产区集中。

　　预算外资金将成为水利投资资金来源。从“十一五”期间水利投资资金来源看，水利建设投资以预算内资金为主，而此次会议明确表示“土地出让收益重点投向农业土地开发、农田水利和农村基础设施建设，确保足额提取、定向使用”。对于土地出让收益的使用，过去的表述一般为“重点投向农业土地开发、农村基础设施建设”，此次特意增加了“农田水利”，进一步细化了土地出让收益的使用，明确指示预算外资金也将成为水利投资资金的重要来源之一，这也是督促地方政府要在农田水利建设中承担更多的责任。我们预计，“十二五”期间，中央政府对水利的投资年均规模在1000万左右，带动其它渠道投资3000亿以上，从而能保证4000万以上的投资资金来源得以落实。

　　政策支持力度或超预期，维持细分行业的“推荐”评级。我们认为，政策对水利建设的支持力度或超预期，从国务院决定到水利部、再到各省市相关“十二五”规划以及中央一号文件都将有专门内容强调增加水利投资，资金来源也将以多种方式筹集，以确保“大兴水利”顺利进行，我们认为建筑工程相关上市公司是水利跨越式发展的最先受益者，大规模水利投资将于2011年启动，相关上市公司合同签订的增长即将兑现，从而带动公司业绩增长进入高增长期，“政策+业绩”的双驱动将提升水利板块估值水平，因此我们维持水利水电子行业“推荐”的投资评级。

　　农业股一览

　　隆平高科 （000998 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　北大荒 （600598 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　福建三农

　　冠农股份 （600251 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　顺鑫农业 （000860 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　中牧股份 （600195 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　敦煌种业 （600354 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　丰乐种业 （000713 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　亚华种业

　　新农开发 （600359 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　香梨股份

　　秦丰农业

　　中水渔业 （000798 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　金健米业 （600127 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　沙隆达A （000553 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　裕丰股份

　　新五丰 （600975 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　福成五丰 （600965 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　新疆天业 （600075 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　新中基 （000972 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　农产品 （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　禾嘉股份 （600093 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　罗牛山 （000735 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　金牛实业

　　好当家 （600467 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　大成股份 （600882 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　好时光

　　双汇发展 （000895 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　新安股份 （600596 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　*ST农化

　　九发股份

　　洞庭水殖

　　武昌鱼

　　新希望 （000876 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　华阳科技 （600532 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　新赛股份 （600540 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　国投中鲁 （600962 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　通威股份 （600438 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　海通集团 （600537 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　亚盛集团 （600108 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　华龙集团

　　草原兴发

　　天香集团

　　金荔科技

　　天颐科技

　　永安林业 （000663 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　景谷林业 （600265 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　吉林森工 （600189 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　*ST中农

　　*ST大菲

　　ST银广厦

　　水利板块一览

　　安徽水利 （600502 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　三峡水利 （600116 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　钱江水利 （600283 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　葛洲坝 （600068 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　粤水电 （002060 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　原水股份

　　武汉控股 （600168 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　南海发展 （600323 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　洪城水业 （600461 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　创业环保 （600874 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　首创股份 （600008 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　合加资源

　　城投控股 （600649 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　武汉控股

　　桑德环境 （000826 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　大禹节水 （300021 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　先河环保 （300137 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　利欧股份 （002131 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　国统股份 （002205 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　青龙管业 （002457 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　【种业】

　　中信证券：中国种业开辟新纪元

　　华泰联合证券：种业长期向好,精选投资标的

　　国金证券：2011年政策利好拉开种业帷幕

　　宏源证券：种子行业正经历黄金发展期

　　六只种业龙头将受益

　　隆平高科:腾飞中的准内资种业公司

　　研究机构：长江证券 分析师：乔洋 撰写日期：2011-02-24

　　事件描述

　　2011年2月10日,隆平高科公布股权结构变化和对外投资两个公告,公司将变身成为一个纯内资公司,且将与世界排名第四的立马格兰公司的下属公司VHK合资成立一个育繁销一体化的子公司。

　　近期,我们与公司高管进行了座谈,对于公司未来的经营规划和目标有了更加深入的了解,并认为公司的大股东以及新进管理层对公司未来业务发展均有充足的决心和信心。

　　我们看好公司的两大逻辑是:公司具有支撑公司持续发展的四大资质—研发能力强、优质品种支持、现有销售渠道或渠道建设能力和成为种业政策扶持对象的资质;拥有高速发展的三大动能—大股东支持、新进管理层的”三把火”以及种业规范的出台

　　我们认为,公司三大业绩增长点分别为玉米业务的快速扩展、水稻种子品种结构调整和少数股东权益问题的解决。

　　乐观估算,假如2012年公司玉米种销量达到5000万公斤,毛利率40%;水稻种业务收入达到10亿元,毛利率提升到45%;少数股东权益占比减少到25%;公司2012年EPS约为1.08元。我们非常看好公司未来发展,鉴于相对2012年PE33倍,维持“谨慎推荐”评级,我们将持续关注公司股价和经营情况,及时调整评级。

　　登海种业:持续增长依然可期

　　研究机构：中信证券 分析师：毛长青，施亮 撰写日期：2011-02-28

　　我们预计,登海种业超试玉米在2009年进入规模化商业推广之后,经历2010年的市场检验(2009年之前大田试验3年左右),2011年的销售情况向好,表明超试玉米未来存在成长为大品种的潜力,因此公司依靠超试玉米贡献的业绩高点,可能会在2014-2015年左右,届时每股收益将达到5元左右(对应超试玉米的推广面积为4500万亩左右,净利润超8.5亿元)。

　　此外,在先玉335持续旺销的背景下,我们认为登海先锋(登海种业持股比例达51%的全资公司)未来1-2年也存在扩产的可能性,加上公司本部管理营销水平的提高(近1年来,公司大量引进行业内高端人才做企业内部的管理、营销、科研体制改革,招聘了大量的相关专业大学生在基层做售后服务),都将成为公司未来3年的持续高增长的保障。

　　主要风险:超级玉米推广面积低于预期;自然灾害引发种子大幅减产。

　　维持登海种业盈利预测,维持“买入”评级,目标价90元。

　　我们预计,登海种业2011/2012年每股收益将分别达到2.0/3.0元,对应PE33/22倍。当前时点来看,公司未来2-3年仍将保持40%-50%的复合增长,且在国家加大对种业行业扶持力度,大企业充分受益酌背景下(《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》已经由2011年2月23日的国务院常务会议讨论通过,文件及其配套细则将于近期公布;两会前后,生物育种十二五规划也可能会公布),公司经营情况存在大幅超预期的可能性。

　　我们认为,由业绩高增长作为保障(1季报业绩有望成为短期股价催化剂),国家重大政策利好为行业、公司中长期发展铺路(政策同时也是短期股价催化剂),公司目前的股价具有较高的安全边际。维持登海种业“买入”评级,当前价66.2元,目标价90元。

　　荃银高科:莫让浮云遮望眼

　　研究机构：湘财证券 分析师：刘飞烨 撰写日期：2011-02-28

　　事件:

　　公司2月24日晚发布2010年业绩快报,公告显示,公司2010年营业收入为1.80亿元,较09年同期增长10.16%;利润总额为0.36亿元,较09年同期增长1.66%;归属于上市公司股东的净利润为0.33亿元,较去年同期下降3.41%,基本每股收益为0.62元。

　　投资要点:

　　一次性的上市费用是净利润低预期的最主要因素。 公告显示公司2010年归属上市公司净利润为3268万元,较去年同期减少115万元,使得公司的每股收益低于我们前期预期的0.74元。此次净利润下滑的最主要原因来自于公司2010年5月上市期间的一次性费用支出。此次上市费用花费为517.20万元,按原处理办法,此费用应该在募投费用中扣除,2010年新的处理方法要求此类费用算入公司的管理费用,从而直接影响公司eps达到0.10元。此类费用为一次性支出,不影响公司后期的利润情况。

　　研发费用的增加表明公司“科技先行”战略。 公司一直“坚持自主创新,开展以核心技术、主导品种、专利产品研发为主的科技先行“的战略。从公司2010年通过三个国审品种数量和公司2010年并购的种业以研发实力为优先考核指标都可以看出公司对研发的重视度。2010年公司继续增加研发费用的投入,投入额达到889.66万元,较2009年同期新增了251.81万元的投入,2010年公司研发费用占公司营业收入的4.94%,较2009年的3.90%上涨了1.04个百分点。我们认为公司对研发的重视为公司不断增加优质良种的储备奠定了坚持的基础。

　　2011年将迎来量价齐升的局面。 目前新的销售季已经开始,由于2010年两系杂交水稻制种的大规模减产,导致了目前市场上两系杂交水稻价格出现普涨行情,优质的良种价格上涨势头强劲。由于公司的主打品种在2010年的大田表现都较为突出,所以我们预计公司2011年主打品种会同时享受到量价齐升带来的惊喜。除此之外,公司的控股子公司荃银欣隆的两优6326由于其优质的形状和原有的市场份额,也将成为公司2011年的业绩增长点。

　　盈利预测。由于公司2010年业绩下滑的原因并非出自于公司的经营方面,所以我们维持原有的盈利预测。我们预计公司2011年和2012年营业收入分别为3.47亿元和6.78亿元,净利润分别为0.88亿元和1.94亿元。对应的EPS分别为1.54元和3.04元,维持公司“买入”评级。

　　敦煌种业:聚焦玉米种业,业绩快速增长

　　研究机构：华泰证券 分析师：裴雷 撰写日期：2011-02-15

　　投资要点:

　　敦煌种业于2月15日发布定向增发的公告:本次发行新增1758万股股份,发行价格为25.00元/股。本次发行募集资金总额为4.39亿元,扣除发行费用(包括承销费用、保荐费用、律师费用、会计师费用、验资费用、登记费用、信息披露费用、差旅费用等)0.295亿元后,实际募集资金净额4.09亿元。本次发行中,除金塔供销社认购的500万股限售期为三十六个月,可上市流通时间为二零一四年二月十一日之外,其他投资者认购的股票限售期为十二个月。通过公告可以看到本定定向增发有海富通基金管理公司机构投资者获配。

　　本次非公开发行募集资金用于以下项目:1、玉米种子烘干生产线建设;2、购买新疆玛纳斯油脂资产;3、新疆玛纳斯1,000吨/日棉籽生产线技术改造项目;4、番茄深加工项目;5、脱水蔬菜深加工生产线项目。

　　我们认为该公司下属子公司的先玉335春玉米已经获得了市场的广泛认同,仍处于项目高速扩张期主其面对的东北春玉米市场占中国玉米市场的40%的份额,),潜在 市场容量2.28亿公斤,未来仍有进一步成长空间按,30%市场占有率测算,敦煌先锋销售规模可达6800万公斤。

　　公司也积极调整主业,公司本部业务主要为杂交玉米制种(受托制种和自繁)、农产品加工(番茄酱(粉)、脱水蔬菜(洋葱)、棉花(轧花)、 棉籽加工(棉籽油)等本部业务的亏损局面有望好转。

　　预期2010年业绩有望在0.36元,2011年的业绩有望超预期接近每股1元。考虑到种业近两年景气水平以及公司目前业绩的快速成长,我们认为其估值有望达到45元,给予推荐评级。

　　丰乐种业:主业景气,估值偏低

　　研究机构：方正证券 分析师：陈光尧 撰写日期：2011-03-01

　　投资要点

　　剥离副业,专注主业,种子业务稳步发展。公司在2010年完全剥离了房地产,取得增值收益3050万元,未来专注于种子业和农化业务,公司的增发项目全部用于种业和农化业务。公司杂交稻种子“丰两优系列”市场反应良好,年销售两系杂交稻种子750万公斤以上,占市场份额15%;公司拥有杂交稻品种38个,7个通过国审,“丰两优1号”是国内推广面积最大的两系杂交稻品种,“丰两优4号”“丰两优香1号”被农业部认定为超级水稻品种。主推玉米品种浚单20是国内第三大推广品种,主要在黄淮区域,占公司销售量50%以上,推广面积1200万亩,杂交玉米种子年总销售2500公斤以上,市场占有率约10%;公司取得黑龙江农科院“龙丹51”玉米种子经营权,加快了东北玉米种子市场开发。公司是业内仅有的拥有水稻和玉米种子两项中国名牌产品的公司。

　　农化产品(除草剂精喹禾灵及中间体)供不应求。农化产品是公司的第二大支柱产业,在全国2500多家农药生产企业中名列百强之内,实现种子和农化业务相互促进、双轮驱动是公司的发展战略。公司主要农化产品高效旱地除草剂国内领先,主要产品“精喹禾灵”除草剂在全国市场占有率50%以上,海外市场稳步拓展,供不应求,目前在合肥经济循环园新建2000吨中间体和15000吨制剂生产项目,该项目实施前公司农化制剂产能8000吨。预计该项目投产后将有效缓解产能瓶颈,提供丰厚回报。

　　种子行业迎来发展良机。一是粮食价格持续上涨,种子价格有相应涨价动力。二是政策支持种业发展。国家2010年将种子行业列入七大战略性新兴行业之一;连年中央一号文业都对农业尤其是种子行业给予政策支持;2010年国务院就《关于促进种业改革发展指导意见》向社会征求意见,农业部于2010年9月和12月先后两次发布《农作物种子生产经营许可管理办法》(征求意见稿);2011年2月22日国务院通过的《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》,这些政策的核心是建立我国现代农作物种业体系、全面提升我国农作物种业发展水平,主要通过提高农作物种业生产经营门槛将大多数中小种子公司淘汰出局,鼓励业内兼并整合,重点扶持五六家大型有实力的综合性种子公司做大做强。预计3月份会有两三个政策出台,促进综合性大型种子公司发展。

　　高增长、低估值。2010年1-9月,公司实现营业收入9.55亿元,同比增加46.46%;实现营业利润1.12亿元,同比增加380.59%;实现归属于母公司净利润8,962万元,同比增加100.5%;每股收益0.33元。公司预计2010年净利润增长70-120%,预计2011-2012年将有46%、20%的净利润增幅。在种子上市公司中,丰乐种业是目前估值最低的,2010年市盈率不到50倍,远低于种子行业69倍的整体市盈率。考虑到2010年4月份的转增及12月份增发摊薄,预计2010-2012年EPS为0.41、0.60、0.72元,给予增持评级。

　　我们有别于市场的观点 我们认为出于国家粮食安全考虑,国家种业改革政策将会很快出台,届时众多小型公司或退出行业或被兼并,将给大型种子公司让出巨大空间,留下来的公司将会出现量价齐升的局面,业绩将会大幅提升,这或将在2011-2012年就有反映。

　　公司退出房地产业,一则是目前房地产前景不明朗,二则公司已失去利用自有土地进行房地产开发的优势,三则因国资背景出于增发做大主业的考虑,需要剥离房地产,这一举措将对公司长远发展产生深远影响。

　　东北是我国重要的玉米种子市场(占全国37%)目前还缺乏强有力的竞争品种,公司选择东北作为新的突破点将会很快收到成效。

　　风险提示

　　公司农化产品竞争加剧风险、市场开发可能遇到的风险;预期的农业政策未能及时出台风险;东北玉米种子市场开发风险。

　　万向德农:业绩受益种业向好

　　研究机构：天相投资 分析师：天相投资研究所 撰写日期：2010-03-22

　　2009年报显示,公司实现营业收入6.7亿元,同比增长1.79%;营业利润6403万元,同比增长34.8 %;归属于母公司所有者的净利润4018万元,同比增长32.82%;基本每股收益0.26元。2009年度分配预案为:每10股送红股1股并派发现金红利2.00元(含税)。

　　公司主营业务包括种子和化肥两块,前者占比85%,后者占比9%。公司主打玉米种子品种是郑单958。

　　业绩增长主要源于行业向好。报告期内,公司收入与净利润实现同比增长的主要原因有:(1)2009年种业向好,玉米种子价格普涨,郑单958的涨幅超20%,公司种子业务盈利提升,毛利率上升5.44个百分点,拉动公司综合毛利率提升2.6个百分点,至33.6%;(2)期间费用率下降2个百分点,至19%,其中,销售费用率下降1.3个百分点,财务费用率下降0.6个百分点。

　　郑单958处于优势地位,但已过景气高点,新品种尚待观察。

　　从推广面积走势来看,郑单958目前已位于“U”型曲线的右侧,景气高峰已去。公司种业未来的增长需引进新的品种。报告期内,公司补充了“济研501”、“绥玉17”、“益丰29”、“滑玉15”等玉米新品种,但其市场表现仍待观察。

　　化肥业务推测土配肥项目,是未来业绩的重要看点。2009年,公司共销售化肥2.2万吨,由于化肥行业持续低迷,公司化肥业务毛利率下降14.03个百分点,至4.81%。我们认为,鉴于郑单958当前具有较广的种植基础,公司玉米复合肥具有一定的市场拓展空间,加上公司测土配肥项目与国家推广测土施肥项目的政策导向相符,化肥业务是公司未来业绩的重要增长点。

　　公司马铃薯业务受益于马铃薯补贴范围扩大。公司在甘肃省张掖市民乐县有马铃薯脱毒种薯繁育中心,国家扩大马铃薯良种补贴,有利于公司脱毒马铃薯业务的开展。

　　盈利预测和评级。预计公司2010、2011年的EPS分别为0.3元和0.36元,以最新收盘价14.09元计算,对应的动态市盈率分别为47X和39X,维持“中性”的评级。

　　【农化】

　　长城证券：关注农化板块投资机会

　　光大证券：看好农化行业

　　第一创业证券：农化迎来上升行情

　　东兴证券：通胀是农化板块走强的重要推手

　　八只农化股有望走强

　　湖北宜化:产能西部转移,估值优势明显

　　研究机构：国都证券 分析师：王双 撰写日期：2011-03-07

　　年报数据:

　　2010年公司实现营业总收入115亿元,同比增长32%,实现归属于母公司所有者的净利润5.7亿元,同比增长141%,每股收益1.06元。分配预案:每10股派现金股利1.00元(含税)。

　　年报点评:

　　磷酸二铵毛利率大幅提升:2010年国内二铵出口一直保持景气状态,二铵产能保持满负荷运转,价格为坚挺,公司二铵产品毛利率提升23个百分点至31%,是公司利润大幅增长的主要原因。

　　春耕期间尿素库存不足,价格同比上升10%以上:2011年春期期间,尿素库存不足,受运力紧张影响,价格同比上浮15%左右至2000-2100元/吨,我们预计后期在成本支撑下,尿素价格相对坚挺,全年平均1900-2000元/吨。股权改革增加权益产能:2010年公司收购少数股东股权,贵州宜化和宜化肥业由公司的控股子公司变为全资子公司,二铵和尿素产能分别增加35万吨和23万吨,预计增厚2011年EPS0.4元。

　　产能向西部转移,占领行业发展先机:

　　原油价格不断创新高的情况下,新疆和内蒙古地区廉价的煤炭资源体现出越来越大的价值,煤化工企业将产能向西部转移,降低生产成本,在竞争中占据优势。

　　PVC:公司2010年4月在内蒙乌海建成了一套年产30万吨PVC项目,投产8个月,实现盈利3189万元;子公司青海宜化年产30万吨PVC项目也将于2011年第二季度竣工投产;公司拟在新疆建设年产30万吨PVC项目,计划2011年二季度开工建设,2012年公司80%PVC产能位于西部。

　　尿素:子公司新疆宜化年产40万吨合成氨60万吨尿素项目计划2011年第四季度竣工投产,2012年公司54%的尿素产能位于内蒙古和新疆。

　　维持“强烈推荐-A”的投资评级:按照增发后总股本计算,我们预计公司2011、2012年的每股收益分别为1.52元、2.20元,2011年14倍PE,估值优势明显,给予2011年20倍的PE估值,目标价是30.4元。

　　盐湖钾肥:业绩低于预期,2011趋势向好

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：肖晖 撰写日期：2011-03-14

　　业绩低于预期。盐湖钾肥2010年报,实现营业收入49.5亿元,同比增长8.59%,净利润11.08亿元,同比下降9.91%,EPS1.44元,其中Q4EPS仅为0.09元。全年ROE28.7%,同比降低11.9个百分点。公司全年销售均价、销量低于预期,以及期间费用率上升是业绩低于预期的主要原因。

　　毛利率降低。公司2010年氯化钾均价2259元/吨,同比下降10.5%,且由于增加水采船5000万元维修费用等,导致公司单吨氯化钾成本增加7.3%,毛利率由64%下降至58%。

　　销量未达预期。公司销量246万吨,同比增长22%,低于我们280万吨预期,9月起价格上涨抑制部分需求。10年对中化化肥销量骤减,2011已预收款4.3亿元,我们认为情况将好转。估算公司10年末库存约132.6万吨。

　　三项费用增加。公司三项费用由09年11.9%上升至17.3%,其中由于公司承担运费及仓储费用,营业费用增加96%。财务费用降低34%,但“两湖”合并后,综合开发项目将导致长期借款增加,财务费用将有显著增长。

　　现金流充沛,经营情况良好。经营性现金流量同比增长111%,主要是销售现金及预收款增加。其中预收款高达30亿,同比增长62%。公司应收账款周转率由31%提升至39%,主要由于中化化肥2.49亿元货款收回。

　　钾肥需求向好。国际农产品价格高位,钾肥价格接受程度提高,5月巴西到岸价将再上调50美元至520-530美元/吨,美国本土也将上调45美元/吨。北美1月钾肥库存是氮磷钾三大肥料中唯一环比下降品种,国际主要生产商2月上旬已将一季度钾肥销售完毕,中国1月进口同比增长55%,Canpotex在美洲已开始销售5月产品。国内2月中上旬,中化、盐湖钾肥上调国内氯化钾到站价,其他厂家跟涨50元/吨左右。

　　投资建议。公司将新建100万吨/年氯化钾产能,我们预计2012下半年起,该项目可贡献业绩。我们预计公司合并后,2011-2012年EPS分别为2.22元、2.51元,对应停牌前PE为26倍和23倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:国际原油价格大幅波动;天气等因素影响农化产品需求。

　　华鲁恒升:继续扩产煤化工,重点关注6月煤制乙二醇工艺

　　研究机构：中投证券 分析师：芮定坤，梁皓 撰写日期：2011-03-14

　　国内煤化工的龙头。公司以洁净煤气化技术为平台,在行业内首家打造了“一头三线”的循环经济多联产,01-09年收入年复合平均增长率29.42%,净利润年复合平均增长率32.23%。管理和成本控制是化工企业中相对好的。

　　公司核心优势是先进的煤气化技术:华鲁用的是烟煤,而国内大部分厂家要么是的是无烟煤,要么是外购甲醇。近3年来,烟煤的均价比无烟块煤低370元/吨左右。未来2年公司的煤气化能力将由120万吨提升至220万吨,11、12年扩产醋酸、己二酸和乙二醇项目,横向和纵向扩展产业链,由传统的煤化工向新型煤化工转型。

　　煤制乙二醇:技术是关键,值得重点关注:煤制乙二醇工艺总体处于商业化生产前期,技术尚未完全成熟,需要经过进一步商业化运行的试验。如果公司6月的煤制乙二醇项目成功会是工艺上的重大突破。从成本上来看,普通石脑油路线制备乙二醇成本约7000元/吨;中东乙烷路线到岸成本约4000元/吨;我们预计煤制乙二醇完全成本约4500-4800元/吨(量产后还可能降低约20%)。

　　国内首套20万吨煤制乙二醇装置项目进度迟于市场预期,核心问题是草酸酯加氢制乙二醇工艺中的催化剂稳定性下降,生产负荷仅为30%。但我们认为,随着国内研究的积累,技术的成熟,未来这一块可能实现突破。目前公司和上海戊正工程技术有限公司合作,有核心的催化剂专利,1万吨的中试已经完成。

　　投资建议:我们预测公司10-12年的eps分别为0.43、0.76和1.38元,给予推荐评级,6-12个月目标价20-25元,对应10-12年的市盈率分别为47、26和14倍。重点关注公司煤制乙二醇项目。

　　六国化工2010三季报点评:业绩符合预期

　　研究机构：华泰联合证券 分析师：肖晖 撰写日期：2010-10-23

　　公司2010Q3单季度实现归属上市公司股东净利润2060万元,同比增长7%,考虑增发摊薄,每股收益0.08元。1-9月实现营业收入19.09亿元,同比降低6.6%,营业利润7131万,同比增长220%%,归属母公司所有者净利润6709万,同比增长171%,EPS0.283元。

　　销售收入同比下降主要由于化肥销售均价下跌,09年上半年国内二铵多处于3000元/吨或以上的高位,10年则在2600-2900元/吨水平。而公司利润水平同比提高则得益于硫酸、液氨等原材料成本的同比降低。公司产品总产能超过100万吨/年,业绩弹性较大。

　　公司1-9月营业税金及附加大幅增长418%,达到585万元,主要由于公司国际化肥需求转好,公司出口增加,相应出口关税增加所致。销售费用增长33.4%,达到4142万元,主要由于公司运输装载费用增加所致。

　　公司三季度综合毛利率7.39%,原料外购,成本上涨,导致公司三季度毛利率与二季度基本相当。公司在建的28万吨合成氨项目及宿松磷矿项目投产后将解决公司原料外购瓶颈,提升公司盈利能力,利于公司长期发展。

　　公司继续加大对铜陵鑫克投资,发展精制磷酸项目,有利于公司在多元化发展。公司的磷酸铁、磷酸铁锂研究与应用项目,前景值得期待。

　　在农产品中长期牛市的背景下,全球磷化工行业将在未来2-3年仍然保持较高开工率。国际、国内磷铵需求旺盛,带动国内磷铵价格上涨,我们看好磷肥行业。

　　维持公司2010-2012年合并摊薄后EPS0.27元、0.32元及0.34元的盈利预测,维持“中性”评级。

　　风险提示:国际、国内磷肥受天气因素等影响,需求大幅下降;国家出台严厉政策限制磷肥出口;公司原料硫酸、液氨、磷矿石等价格大幅上涨。

　　诺普信:公司进入转折期,业绩将重新步入高增长

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨若木 撰写日期：2011-03-09

　　我们于2011年3月3日至诺普信调研,和董秘、证券事务代表就公司的销售模式下沉,及发展战略进行沟通和交流。

　　1.2010年的经营为后来发展奠定了良好的基础。

　　去年由于经销商和零售商之间存在着摩擦,公司的经营遇到了一些困难,上半年旺季时期没有很好打开局面,错过了增加营业收入的最佳时机。公司为了能够使销售渠道下沉,提升销售量,增加销售收入,在上海和哈尔滨召开了两次恳谈会,以解决销售渠道建设的问题。经过了长时间的接触,公司在保证了不侵犯经销商的利益,推广零售大店的模式,实现了双方共赢的态度,保证了销售渠道的稳定。去年下半年开始取得了一些效果,和大约1万家零售店签订了销售合同,最终10年销售收入增长了11.29%,净利润增长了-26.71%。经销商这边,公司采取了优化数量,选择一些确实能够给公司带来良好销售额的合作伙伴,数目由原来的6300家减少1000家左右。经过了2010年的努力和渠道梳理,公司已经确定走销售路线下沉是未来发展方向。

　　2.2011年将成为公司业绩的转型年。

　　公司目前的销售主要在南方,北方还在冬季,销售增长比较好,华东和西南开始备货的,出现了出货旺盛的氛围,北方要到3月份的下旬开始需要。今年的干旱、气温低对农药制剂影响比较小,公司发展主要是通过占有市场份额来扩大销售收入,目前占有3%的市场份额,空间仍然很大,历史上天气原因对公司业绩影响比较小。今年干旱主要在北方,问题不大,土地没有出现干裂,而且近期北方出现雨雪天气,假如南方出现土地干旱水分被蒸发很多,才会对农业种植产生很大的影响。农业专家预计将会增加病虫害10%左右。

　　今年,公司为提高销售收入做出很多努力,比如安排老师去讲课,增加服务专场,邀请经销商来公司参观和学习。

　　零售大店的市场空间很大,按照目前国内有15-16万个零售店企业,其中有10万家是公司的目标零售渠道,按照一个店可以贡献10万元,将会有百亿元的乐观收入。

　　3.农药行业集中度也在逐渐提高。

　　未来行业集中度将会提高,中国农药工业协会起草的农药行业“十二五”规划已经基本完成并上报主管部门。规划稿提出到2015年农药原药生产企业缩减到300个,其中,销售额在50亿元以上的农药生产企业5个,销售额在20亿元以上的农药生产企业20个。农药制剂企业现在要求达到3000万元以上销售收入的门槛,要8%的环保要求,原药要使销售收入超过5000万元,环保投入占比达到10%。未来像诺普信作为国内最大的农药制剂企业会十分受益。农药行业整合、土地流转、农药销售的规范化也会使零售店越来越集中,一些零售大店将会发挥更大的作用。

　　4.收购农药原药企业将延长产业链,提升公司业绩。

　　最近新收购的常隆农化35%的股权,是国内原药排名前十的农药企业,是常隆化工的子公司。常隆农化由于需要搬迁,业绩出现亏损,现在搬迁进行到二期,明年三期结束。在搬迁前,08年销售收入可以达到15亿元,1.5亿元的利润,公司承诺11年不亏损。而收购20%股权的禾益化工要比常隆农化小很多。禾益股份去年前十一个月份的销售收入为1.26亿元,净利润568万元。公司通过收购常隆农化一方面可以延长产业链,一方面可以做一些专利马上要过期的仿制药,增加原材料的供给。

　　5.预计今年销售费用率将会有所下降。

　　公司近几年费用增加迅速,主要是由于销售团队人数的快速增加,并且在新建渠道方面,一些物流、推广费、宣传费、新建仓库等的基础建设需要大规模投入,今年将会随着销售收入的提升,去年已经新建了一些基础设施已经建设完成,预计今年的费用率将会有所下降。

　　6.盈利预测及投资评级。

　　公司在2011年将会进入重新步入高增长的时期,销售模式已经基本理顺,从今年是开始贡献业绩的良好时期。我们预计2010-2012年的每股收益分别为0.49元、1.06元、1.52元,目前价格为30.21元,对应2011年的估值为28.5倍,根据诺普信属于消费品行业,应享有较高的估值,诺普信可以享有35-45倍的市盈率,给予“强烈推荐”评级。

　　长青股份:主营特点突出的优质农药生产企业

　　研究机构：东海证券 分析师：袁舰波 撰写日期：2011-01-27

　　事件

　　1月14日,我们对公司进行了实地调研,与公司高管就公司经营情况和发展方向等进行了会谈。

　　评述

　　公司为国内化学农药生产企业,产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20种原药、61种制剂。公司产品以高毛利、小品种农药为主,其中相对较大的为氟磺胺草醚(除草剂)和吡虫啉(杀虫剂)。

　　氟磺胺草醚完全采用自有技术。2010年全年销量稳定,公司与先正达属战略合作关系。预计公司2011年氟磺胺草醚仍能维持稳定销售;由于氟磺胺草醚售价逐年缓步下降,预计2011年毛利将有所下降。

　　吡虫啉是世界上最大的杀虫剂品种之一。公司纯度能够做到98%,属于少数直接从生产线产出98%产品的公司。2010年由于拜尔在国际市场去库存,中国的部分出口产能转向国内,造成国内吡虫啉价格下降幅度较大,但2010年四季度以来,吡虫啉价格已经回升到11-12万元/吨。目前国内吡虫啉产能较大,但由于公司生产工艺先进,仍能维持一定的盈利水平。

　　公司注重研发投入,收入占比在4%以上。公司每年都会有一、两个新产品投放,并逐步加大产量,保持公司领先优势。

　　公司募集资金项目陆续进展中,部分募投项目已经完成:1)氟磺胺草醚,预计2011年二季度完工达产,总产能达到2400吨。2)吡虫啉1200吨募投项目已经完成。3)年产500吨烯草酮原药已经处于调试状态,年后试生产。之前已小规模生产,市场反应良好。4)年产300吨烟嘧磺隆原药2011年上半年调试好,三季度出产品。5)年产500吨稻瘟酰胺原药要到2011年底才能建成,预计2012年投产。

　　预计公司2010-2012年EPS0.7元、0.88元、1.14元;对应动态PE为43倍、34倍和26倍,估值处于合理范围之内;考虑到公司质地良好,为公认的中小农药标杆企业,给予“增持”的投资评级。如吡虫啉行情超预期,则2011年公司业绩增幅将更大,需持续跟踪。

　　风险提示:如气候不佳,公司业绩将受到不利影响。

　　扬农化工:菊酯龙头受益于下游需求复苏

　　研究机构：瑞银证券 分析师：林浩祥 撰写日期：2011-03-16

　　需求复苏+新产品投放推动卫生菊酯销售增长

　　住友四氟甲醚菊酯的竞争,2010年“倒春寒”的极端天气导致卫生菊酯销售自2008年以来持续下行。2011年春季气温偏高,卫生菊酯需求有望恢复正常。公司新产品氯氟醚市场推广顺利,技术垄断性决定氯氟醚盈利能力较强,这将拉升公司卫生菊酯毛利率。

　　农用菊酯受益于农药需求回升

　　农产品价格上涨拉升农民用药积极性,农药库存的下降以及农药企业数目停止上涨,使得农药的景气度从最低点开始回升。害虫越冬基数大及干旱天气可能导致虫害偏重发生,公司农用菊酯受益较大,价格和盈利能力有望上行,目前菊酯价格已经开始上涨。

　　2011年除草剂主要依靠销量增长

　　全球农产品价格上涨,转基因作物种植面积增加拉动草甘膦需求上行,2011年1月草甘膦出口同比增长21.7%。国内产能过剩决定2011年草甘膦盈利能力提升的阻力较大。抗麦草畏作物的发展令麦草畏市场前景广阔,但我们认为短期对公司业绩增长贡献有限。

　　估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价34.51元

　　我们预计公司2010-2012年的EPS为0.81/1.16/1.39元。首次覆盖扬农化工,给予“买入”评级。我们使用瑞银VCAM工具,在WACC为7.90%的前提下,得出34.51元的目标价。

　　兴发集团:磷矿业务超预期,高纯黄磷需关注

　　研究机构：宏源证券 分析师：张延明，祖广平，康铁牛 撰写日期：2011-02-28

　　报告摘要:

　　磷矿产量可能会大幅增长。公司10年磷矿产量大约160万吨,楚烽磷矿的复产会增加约40万吨的产量,后坪和瓦屋磷矿可能会在11年释放部分产能,磷化集团的树崆坪磷矿和店子坪磷矿可能会在12年释放部分产能。保守估计,公司11年和12年磷矿产量会突破250万吨和300万吨。

　　磷矿资源量超预期。公司目前磷矿资源量大约1.5亿吨,但是从公司控制的资源情况看,公司近期磷矿资源量可能会翻番。

　　电力生产仍有潜力可挖。电力系统能源平台建设项目的启动使得公司水电业务发电量存在上涨空间,预计11年发电量会增加2000万度。

　　精细化工业务转型顺利。制约电子级磷酸装置运行的一些技术问题已经解决,预计11年电子级磷酸业务会达产。针对传统磷化工业务毛利下降、国际需求下降的问题,公司通过推进磷阻燃剂等新产品以及开拓国内市场,双管齐下,目前已经取得良好效果。

　　目前估值较低,给予“增持”评级。公司11年以及12年的EPS 分别为1.03和1.43,目前股价23.92元,考虑到水电业务存在一定的不确定,给予增持评级,近期目标价位25元。

　　【水利】

　　国信证券：水资源管理加快水价改革步伐

　　中金公司：期待十二五“水”与争锋

　　国信证券：水利建设将步入“资源水利“时代

　　高盛高华证券：农村水利建设有望加速

　　国信证券：水利建设迎来“跨越式发展”

　　八只水利股或再井喷

　　利欧股份:小水泵企业构筑泵业王国版图,畅享水利投资盛宴

　　研究机构：方正证券 分析师：李俭俭 撰写日期：2011-03-07

　　投资要点 具备全球竞争力的微小型水泵与园林机械行业专家

　　公司在微小型水泵和园林机械领域处于国内领先水平,产品过去主要用于出口,2009年出口占比达到97.3%,其水泵产品仍然约占全国出口总量的1/4,主要园林机械产品约占全国出口总量的1/2。在保持出口优势的同时,依托具全球竞争力的质量与技术优势,公司迅速开拓内销市场,截至2010年上半年,内销收入占比迅速上升至34.33%水平。

　　老树发新枝,美国市场突破拉动出口持续增长

　　欧洲一直是公司出口的主要目的地,约占总收入的70%,经过过去7年的快速增长,出口业务增长动力逐渐减弱。美国是仅次于欧洲的世界第二大泵市场,微小型水泵年均市场容量约为15亿美元,公司一直非常重视美国市场的培育与开拓,目前已经进入实质性突破阶段,我们认为美国经济复苏与市场突破将拉动公司出口业务进入新一轮高速增长期,未来3年复合增速有望达到30%。

　　内生式+外延式并举产品结构升级,构筑泵业王国版图

　　2010年公司先后出资2278.8万元在湖南湘潭九华示范区购置土地253.2亩,并投资5000万元成立湖南利欧泵业有限公司,进入立式斜流泵、轴流泵等工业用泵生产领域;同时公司以增发及现金方式完全收购湖南天鹅泵业,掌握电站循环泵等工业用中大型泵生产技术,并进一步强化在工业泵领域的客户渠道及资源,是公司成功介入工业泵领域的关键保障。以外延式与内生式并举的方式,积极向大型工业泵等高端产品领域延伸,并结合自身管理与资金优势,以打造从小型泵到大型工业泵、从低端泵到高端泵的全产业链泵业王国。

　　水利投资加速增长,完美对接畅享水利投资盛宴

　　“十一五”期间国内水利建设年均投资近1500亿元,水利建设明显滞后于经济建设进程,考虑到水利建设的重要性及中央对水利建设的重视,我们预计“十二五”期间年均水利投资3000亿元以上,其中农业农村水利建设有望成为投资增长的重点,农用水泵、节水灌溉以及水利建设工程等板块将充分受益。对应水泵行业产品主要为潜水泵、喷灌泵等微小型泵以及轴流泵等大型工业泵,从产品结构来看,利欧股份完美对接水利投资受益品种,将畅享水利投资盛宴,这也是中国水务投资、北京中水新华灌排等战略投资者看好公司的主要原因。 盈利预测与评级:给予“增持”评级

　　综合考虑公司内销市场顺利展开、北美市场突破、产品结构升级延伸至工业泵领域,以及十二五期间水利投资翻倍式增长,我们预计公司2010-2012年EPS为0.38、0.60和0.92元,对应动态PE为56、35和23倍,低于同类可比上市公司平均水平,给予公司“增持”评级。

　　国统股份:受益于水利投资建设和新疆跨越式发展

　　我国第二大PCCP(预应力钢筒混凝土管)生产企业,产品PCCP是主要用于水利行业、市政基础设施建设的输水管材。

　　我国PCCP行业内市场覆盖面最大、市场占有率领先的PCCP制造供应商。在新疆市场具有垄断地位,全国市场布局侧重于华北、西北、东北以及华南地区。目前加大对华北地区重点区域的开拓力度,同时也将战略布局延伸至胶东半岛,实现快速扩张。

　　公司目前具有年产220公里PCCP标准管的生产能力。2010年12月向特定对象非公开发行募资主要投向公司5个PCCP项目和2个地铁盾构环片项目的建设,即伊犁国统管道公司、新疆天河管道公司、中山银河管道公司增资,及公司在高州、天津的PCCP生产线建设项目,大连和成都的地铁盾构环片项目,项目工期6个月。

　　项目投产后,2011年底PCCP标准管产能将扩至480公里,盾构环片生产线产能12000环,公司收入有望大幅增长。以2010年公司净利润率估算,新增PCCP管产能达产将增厚EPS 0.49元,如果盾构环片年均产量8000环/生产线,盾构环片项目预计增厚EPS0.3元左右。

　　预计公司2011年、2012年每股收益0.94和1.26元,动态PE35倍和26倍,公司业绩增长受益于水利投资建设和新疆跨越式发展,给与买入评级。

　　风险提示:基础设施及水利建设投资低于预期;上游行业钢材和水泥价格大幅上升; 订单和产能利用率下降。(信达证券)

　　钱江水利：主两翼协调发展 快速增长可期

　　中国水务投资有限公司是由水利部综合事业局、中国水利水电建设集团公司等核心股东联合战略投资者发起成立的国家级专业水务投资和运营管理公司,总资产100亿元,日供水能力为600万方,目前持有公司25.55%股权。

　　地产储备项目质地优良。

　　目前公司储备项目为位于杭州城区西部--临安青山湖别墅区块,距杭州市中心约30公里,行车约需30分钟,项目总用地720亩。据了解,目前同区域已开盘别墅项目价格区间为25000-35000元/平米。

　　创投业务将逐渐步入收获期。

　　公司持有业内知名创投企业天堂硅谷股权投资管理集团27.9%的股份。截止2010年9月,集团已发起设立各类基金29支,注册资本达30亿元。控股及参股企业59家(13家已上市,其中2010年上半年上市3家),管理资产超过60亿元人民币。

　　盈利预测与估值。

　　预计2010-2012年EPS为0.51、0.36和0.62元,对应目前股价PE为27、34和21倍。公司2009~2012年三年复合增长率为48%,给予公司1倍PEG,目标价17元。(广发证券 谢军 张媛媛)

　　安徽水利：多元化初见成效 业绩有望大幅提升

　　1工程建设带动地产,多元化初见成效.

　　公司通过承建省内部分城市的工程建设,优先获取当地的土地储备,形成“建筑+地产”驱动的双轮发展模式。公司对水电及酒店项目的投资也陆续进入回报期,近两年公司积极通过BT模式介入多个城市的市政项目。

　　2新签合同大幅提升,未完工合同充足.

　　公司近两年新签合同大幅增长,2009年新签合同31亿,同比增长133%;目前在手未完工合同近60亿元,且省外项目占比增至2/3;新管理层上任以来加大业务拓展力度获得成效较为明显。

　　3地产贡献业绩大幅增加,低价土地储备依然充足.

　　2010年至今公司房地产销售面积23万m2,均价约4000元/m2;今年有望结算7亿元。公司目前土地规划建筑约200万m2;已有土地成本不足300元/m2;另有蚌埠及芜湖约50万m2土地尚处于一级开发阶段,当地政府已基本同意协议转给公司。

　　4积极进入BT投资领域,水电业务贡献稳定收益.

　　公司近两年通过BT模式积极介入滁州(6亿元)、咸阳(4亿元)等多个高毛利率(较传统施工项目高5%左右)的市政项目;公司投资的蚌埠水电站每年贡献约1000万元的净利润,投资2亿元的锦江大酒店[13.82 -1.57%]目前运营良好;公司表示未来将继续加大此类高盈利项目的投资。

　　5非定向增发若通过有利于加大地产开发并降低财务费用.

　　公司拟以不低于每股8.95元非公开增发不超过6000万股,投向包括蚌埠龙湖春天3期(13.6万m2)、六安和顺4期(11万m2)、合肥东方花园3期(12.1m2)在内的三个地产项目;若顺利实施有望降低公司资产负债率14%;并为公司贡献2.3亿元的净利润。

　　6盈利预测及投资建议.

　　预计公司2010-2012年实现每股收益分别为0.36、0.60、0.78元,公司目前股价10.43元,考虑到公司未来成长性较为突出,给与公司“推荐”的投资评级。(国元证券)

　　大禹节水:天公也叹雨水荒塞外却飘鱼米香

　　大禹节水 300021 机械行业

　　研究机构：第一创业证券 分析师：吕丽华 撰写日期：2011-03-07

　　水利改革发展提供“烹饪器具”(农田水利工程),但“烹饪食材”(水资源)却是捉襟见肘。逆向挖掘将天降大任的高效农业(滴灌为代表)。“十二五”期间305亿投资规模,确保行业高速成长。

　　预计公司2011-2012年度营业收入同比增长86%和50%,EPS为0.47元和0.72元,给予市盈率55-65倍,对应2011年估值区间27-32元。

　　三峡水利:水电快速成长,地产收获在即

　　研究机构：中信证券 分析师：吴非，杨治山 撰写日期：2010-12-13

　　厂网一体的地方电力企业。公司供电区域主要为重庆市万州区,市场占有率为90%;现有总装机约127MW,多为小水电,上网电量基本以自供为主;公司实际控制人为水利部下属的综合事业局。

　　供电稳定增长,水电进入扩张期。公司近年售电量基本保持10~15%稳定增速,预计未来几年仍有望维持在5N10%水平。新疆塔尕克水电收购完成后公司水电装机规模将增长近50%,预计将增厚公司2011年业绩近2,000万元,对应EPS约0.07元。2012年定增募投的杨东河项目投产后将再度提升公司水电装机逾30%,预计增厚业绩近5,000万元,折合EPS约0.19元。

　　地产项目即将进入收获期。参股16%的钱江水利置业下属杭州青山湖别墅及公司开发的重庆五桥百安坝项目均有望于2011年开始销售,考虑项目公司分红比例和时间上的不确定性,初步预计公司2011~2012年将通过地产项目结算增厚业绩各1,500万元,对应EPS约0.06元。

　　未来发展更多依赖大股东支持,新疆水电值得期待。公司实际控制人一一水利部综合事业局下属的新华水利水电已投产水电装机逾2,100MW,权益装机近1,OOOMW(相当于公司现有规模近10倍);在建水电规模逾700MW,权益装机近550MW。未来新疆将成为新华水利水电的投资重点,随着项目推进,其负债率已升至09年3季度的83.5%。我们认为,若此次新疆塔尕克水电资产能够顺利交割,公司所具有的二级市场融资能力有望促使综合事业局进一步明确对其定位,同时未来可能的水电资产注入也值得期待。

　　风险因素:塔尕克水电收购价格和方式尚未确定;地产项目结算和分红尚不确定;大股东对其定位尚待进一步明确。

　　首次给予“增持”评级:在塔尕克水电2011年开始并表的假设下,预计公司10~12年EPS为0.23/0.39/0.58元,对应P/E为50.9/30.9/20.7倍;鉴于公司未来二年业绩复合增长率逾50%,目前可比厂网一体公司2011年动态P/E均值约35倍,并考虑实际控制人可能水电资产注入预期,暂给予2011年35倍合理P/E水平,对应目标价14.0元,首次给予“增持”评级。

　　葛洲坝:利比亚影响有限,水利受益明确

　　研究机构：国信证券 分析师：邱波 撰写日期：2011-03-03

　　事项:

　　公司就利比亚项目影响发布公告

　　评论:

　　利比亚项目影响有限

　　公司在利比亚只有一个7300套房建工程施工项目,合同于2008年签订,金额约合人民币55.4亿元,截至2月18日, 项目履约进展顺利,累计完成合同工程量16.8%。根据海外工程的特点,一般在施工前需由业主支付一定的预付款,同时,按照惯例,项目需按照工程进度付款,从公司公告的内容看,利比亚项目已完成工程16.8%,换算成金额为9.3亿元,公司称截至停工前“项目履约、结算正常,经营效益能达到预期”,我们认为该项目已完工部分应已完成支付,并不给公司带来损失,最大的损失是撤离产生的费用以及未来合同能否继续,人员撤离费用非常有限,对公司业绩的影响几乎可忽略。而公司目前在手合同充足(2010年新签合同556.1亿),利比亚项目后续合同即使中断也不对公司经营活动产生实质性影响。

　　公司在海外的其它项目分布也较分散,即使动乱扩散,对公司的影响也不会很大,有关项目的分布请参见附表,另外, 目前海外业务占公司营业收入的比例不足20%,从这个角度讲,对公司业绩的影响也不大。

　　水利水电建设大潮公司受益确定性最强

　　葛洲坝是此次水利水电十年长景气周期中受益最明确的上市公司,公司凭借在三峡、葛洲坝、二滩水电站建设中积累的丰富经验,25%的国内市场份额,在此次水利水电建设潮中将实现交通基建和水利水电的双引擎拉动,我们的测算显示, 公司水电业务年均营收保守估计还有75%的增长空间,而水利业务增长空间或达10倍。根据我们的测算,在中性的假设下,葛洲坝水利水电业务在“十二五”期间的复合增长率将达53%,按年均水利水电业务收入356亿测算,可贡献净利润14.27亿,折合每股收益0.41元。

　　竞争力持续增强

　　葛洲坝是国内最具竞争力的水利水电工程总包企业,甚至可以说是国际最具实力的水电工程承包商,市场一直认为中国水利水电实力更胜一筹,事实上规模来说,中水电确实大于葛洲坝,但从核心竞争力和长期的发展来看,葛洲坝具有明显的优势。中水工程业务主要由旗下分散在各个省的十六个工程局负责,集团对于旗下工程局的控制力非常弱,仅仅是十几个公司的简单组合,因此总规模比较大,但单个分局的实力非常有限,中水在资源的整合,理顺管理机制方面还有很长的路要走。而葛洲坝基本实现了主营业务的整体上市,母子公司的管控非常有效,在集团的整体实力上明显强于中水电,公司在特种工程总包的国际市场上已基本确立了龙头地位。这也是葛洲坝在ENR 排名不断上升的重要原因。

　　重组仍是大概率事件

　　我们在深度报告中曾分析过葛洲坝重组的几种可能,由于中国水电工程顾问集团在中国水电的股份公司中已占有股份, 未来与葛洲坝重组的可能不大,因此,中国电力工程顾问集团与葛洲坝重组的可能性更大,中国电力工程顾问集团赢利能力较强,2009年营业收入115亿,净利润10.5亿,如果与葛洲坝重组,对EPS 增厚将非常明显。

　　2010年葛洲坝集团以6.36亿元斩获北京朝阳区西大望路多功能用地B 地块,这是公司在北京拿的第一个地块,过去公司的房地产业务一直集中在湖北省内,我们认为公司此举一方面是为进军北京房地产市场做准备,另一方面,或许也是搬迁总部的前奏,我们认为公司与中国电力工程顾问集团的重组是大概率事件,而如果重组成功,公司迁至北京对于重组后的资源整合就显得非常必要了。

　　维持公司“推荐”评级

　　我们预计公司10-12年的EPS 分别为0.45、0.63和0.82元。我们目前盈利预测实际上并没有包含水利水电投资规模激增对公司业绩带来的影响,如果按照水利水电业务50%的复合增长率,则可增厚2011年、2012年净利润1.34亿、4.92亿,折合EPS0.04元,0.14元,2013年由于基数变大,增厚效应将更为明显。

　　我们认为利比亚项目给公司造成的影响非常有限,而公司是国内大规模水利水电建设中受益确定性最强的上市公司,公司也是央企中少有的在母子公司管控以及核心竞争力打造方面比较成功的企业,公司与中国电力工程顾问集团的重组是大概率事件,股价催化剂明确,未来成长看好,长期发展前景灿烂,合理价值在17.93~20.15元/股之间,维持“推荐” 评级。

　　风险提示

　　利比亚动乱漫延其它国家;

　　重组进程慢于预期。

　　新兴铸管:布局高端产品,加强资源控制

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-03-07

　　2010年1-12月,公司实现营业收入376.2亿元,同比增长29.4%;营业利润16.1亿元,同比增长16.5%;归属于母公司所有者净利润13.5亿元,同比增长51.8%。每股收益为0.70元。分配预案为每10股派送现金红利1元(含税)。

　　产量增加为收入增长主因。报告期内,公司收购金特钢铁38%股权后并表使得公司完成生铁、钢坯、钢材产销量分别为553.6万吨、444.5万吨、419.4万吨,同比分别增长24.1%、34.8%、44.7%。另外公司铸管产量145万吨,同比增长5.1%,钢格板产量5.6万吨,同比增长4.23%。同时钢价的大幅上涨也是公司收入增长的一个原因。分产品看,公司钢铁产品及铸管产品收入分别同比增长25.4%、7.0%,收入占比为42.8%、17.8%,是拉动收入增长的主要动力。

　　铸管盈利不佳导致综合毛利率下滑。公司钢铁产品以螺纹钢,线材为主,报告期内钢铁行业受到限电限产政策的影响,长材的供需情况要好于板材,使得公司钢铁产品毛利率上升1.9个百分点至14.2%,毛利占比上升25个百分点至69%,成为利润的主要来源。但由于公司铸管产品采用闭口合同,在原料价格上涨的情况下,产品毛利空间受到挤压,使得铸管产品毛利率大幅下降9.8个百分点至13.4%,相应毛利占比下降24个百分点至27%。铸管类产品盈利能力的大幅下滑导致公司综合毛利率下降2.2个百分点至8.7%。

　　新增公司股权并表为净利润增长再添动力。报告期内公司分别收购新疆金特38%股权、河北新兴25%股权和新疆资源40%股权。2010年三家公司分别实现净利润2.3亿元、6357万元、777万元,合并报表后为净利润增长贡献23%(新增权益量)。

　　新产品项目有条不紊进行。为抓住下游电力、汽车等行业的快速发展契机,公司增资建设高端深加工产品项目。芜湖新兴3.6万吨径向锻造产品项目预计2011年开始投产;5万吨离心浇铸复合管项目将在2011年8月底投产;8万吨汽车、工程锻造项目将于2012年3月投产。

　　布局高端:做精产品,做强技术。2010年12月,公司董事会决议:1)全资子公司芜湖新兴拟建设三山大型铸锻件基地,形成60万吨按新国际标准生产的新型铸管,现厂区50万吨产能将逐步淘汰,同时还将形成年产15万吨大型铸锻件生产能力。报告期内公司完成主体部位施工及部分设备订货。2)公司与三洲特管对三洲精密进行增资,增资后公司持股60%,三洲精密主要筹划建设6500吨热挤压及配套冷轧冷拔生产线项目。另外值得关注的是公司与三洲特管合作,一方面可以实现产品与技术的互补,另一方面三洲特管具有多年的核电管研发经验,若公司可以进入核领域,可给公司带来一个新的发展契机。3)为满足不同用户的需求,公司拟建设特殊钢管精加工项目,生产高端无缝钢管,促进产品提质升级。

　　契合新疆高投资时点,疆内业务增长可期。2011-2020年新疆全社会固定资产投资规模将达3.6万亿元,大量重点工程及民生建设项目陆续开工使得钢材需求量高速增长。契合新疆高投资时点,公司疆内业务布局逐步展开:1)2011年2月,公司完成受让福州卓胜持有新疆金特钢铁10%的股权,持股比例提高到48%。目前新疆金特实施的40吨转炉技改,60万吨棒材改造已经基本完成,钢铁产能扩张近50%至150万吨,后期逐步向200万吨产能进发。2)铸管新疆公司将在2011年开工建设300万吨特钢项目,2013年可建成投产,预计达产后可增加收入180亿元。公司在新疆的业务可成为一个重要的利润增长点。

　　资源布局逐步推进。1)2010年11月,公司收购北京中能睿拓投资公司所持祥和矿业30%股权。祥和矿业具有1个铁矿采矿权,31个探矿权,主要涉及铁、铜、铅锌、煤炭等矿产资源。2)2011年1月,公司与中信信托共同出资组建中新资源有限公司,其中公司持股40%,中新资源的设立可进一步优化公司的矿产资源配置。

　　此外,公司通过持股40%的铸管资源取得国际煤焦化公司(煤炭储量1.6亿吨,焦煤产能将扩至140万吨)和煤炭、铬矿等资源(后峡煤矿2015年可形成300万吨产能;阜康煤矿储量1亿吨;绿宝铬矿区拟建15万吨铬精粉)以及公司持股70%的新兴华鑫拥有RocheBay项目19%的优先购买权及5%-8%的价格优惠。公司资源布局逐步推进,看好后期发展潜力。

　　盈利预测、投资评级与风险。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.94元、1.17元、1.39元,按照3月4日9.52元收盘价计算,对用动态市盈率分别为10倍、8倍、7倍,考虑到公司兼具高成长与资源的属性,且目前估值偏低,维持“买入”的投资评级。风险提示:新疆业务收益低于预期的风险;资源布局进度低于预期的风险。

　　政策力挺农业 银行纷纷“下乡”淘金

　　一直被银行视为“鸡肋”的农村金融服务，如今却备受青睐。3月22日，民生银行、上海银行、淡马锡等机构陆续宣布，将“下乡”设立村镇银行“支援”农村金融服务发展。业内人士表示，受国家宏观政策推动，农村金融服务银行不再付之阙如，相反，农业信贷在未来将会逐渐成为信贷投放的重点。

　　争食“蛋糕”

　　3月22日，民生银行发布公告称，监管部门已批准该行旗下的两家村镇银行——宜都民生村镇银行和钟祥民生村镇银行开业。公告显示，两家村镇银行的注册资本金分别为5000万元和7000万元，是继去年9月设立綦江民生村镇银行和潼南民生村镇银行之后，民生银行在农村金融方面落下的两枚“新棋”。

　　同日，上海银行的首家村镇银行——闵行上银村镇银行也宣布成立。上海银行方面认为，组建村镇银行是上海银行对自身发展模式的探索，是进一步支持新农村建设，加快全市农村金融机构创新的有益尝试。

　　此外，金融大鳄淡马锡当日也放出消息，将与中国银行筹划下乡开设400家村镇银行。并委任前中金董事总经理丁玮为淡马锡中国区总裁，将其作为推动淡马锡农村商业银行进程的关键人物。

　　“农村金融市场的发展将是未来金融发展的趋势，目前国家政策也有意向农业方面倾斜。从银行的角度来看，设立村镇银行不仅响应了国家政策，同时还是银行战略布局的需要。”某商业银行分行负责人表示，自去年起，政府不断提出加快农村城市化进程，让不少银行看到了商机。

　　据了解，在今年“两会”上，央行对外发布了《中国农村金融服务报告2010》，将农业定位为信贷投放的重要方向。据该报告数据显示，截至2010年末，我国金融机构涉农贷款余额达11.77万亿元，占各项贷款余额的23.1%，比2007年末增加5.65万亿，增长幅度为48%，受益农户达到3亿。

　　意在“潜力”

　　表面上，新型农村金融机构在近年来支持地方经济发展方面已取得了一定的成绩。但是，自2007年3月中国第一家村镇银行开业以来，农村金融涉及的银行信贷风险一直是不可回避的话题，尤其是在融资和资本运作方面均存在困难。

　　据了解，目前村镇银行资金来源于银行资本、产业资本和民间资本；相对于国有商业银行而言，融资渠道、经营资本及利润都无法与之相提并论。

　　“其实，村镇银行并不赚钱，属于‘叫好不叫座’的一类。放贷额度都不大，但是风险却很高。部分深入到农村村镇的营业所、信用社甚至到最后都撤销了。”上述商业银行分行负责人认为，即使农业信贷有政策补贴，但是农户一般都较为分散、贷款时间短、担保也很难符合银行规定。因此，这块业务不好做，以前也不被中资银行看好。

　　然而，相对于中资银行来说，外资行却另有看法。有外资银行人士向记者透露，在农村设立金融机构，成本太高。目前对中国农村金融的投入，外资银行主要是看好其潜力，着眼于中长期发展，寻找新的利润增长点，短期内不考虑盈利。(每日经济新闻)


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。