主题：中国平安：新业务价值快速增长

35.02% 8.56%
报告日昨收盘价: 49.86 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持增持评级。

投资要点：
寿险一年期新业务价值持续快速增长
投资收益符合预期
非寿险利润带动公司业绩
报告摘要：
2010 年公司实现营业收入 1894.4 亿，同比增长 28.1%，实现归属上市公司股东的
净利润 173.1 亿，同比增长 24.7%，寿险业务内含价值 1211 亿，同比增长 20.2%，
NBVPS 为 2.03 元。整体看，公司业务符合预期。
寿险一年期新业务价值持续快速增长。2010 年公司实现规模保费收入 1591 亿，同
比增长 20%，市场份额下降 1 个百分点至 15%。新准则下保费为 926 亿，保费确认
比例为 58%。全年公司实现一年期新业务价值 155 亿，同比增长 31%，新业务利润
率为 31.3%，较 2009 年略降 0.8 个百分点。三家公司中平安个险营销能力最强，2010
年其个险新单期缴占比继续提升 9 个百分点至 51.1%。
财险业务提升公司整体业绩。2010 年公司实


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