主题：振华重工2015年营收目标较2009年仅增9%

振华重工对外公布的2015年的销售目标是300亿元，较危机前的2009年的275.6亿元仅增加9%

4月2日，振华重工（600320.SH）董事兼董秘王珏先生在电话中告诉记者，“之所以对外公布的2015年的销售目标是300亿元，较2009年275.6亿元仅增加9%，是为了目标定得低一点，免得到时候难堪。”

　　他表示，在3月31日的公司投资者见面会上，振华重工总经理康学增对机构也介绍说，公司力争“十二五”期末营业收入达到300亿元，利润总额达到20亿元，毛利率达到10%以上。

　　根据2008年、2009年年报，公司的营业收入已达274亿元、275.6亿元，也就是说，振华重工公布的5年之后营业收入目标仅比危机前增长25亿元。

　　“我们届时当然希望五年后营业收入能冲击400亿元。但鉴于2009年初公司曾提出当年营收350亿元的激进目标，结果只完成275亿元，很难堪，”王珏表示，“因此今年提十二五期末的营收目标时，特意‘偏谨慎’一点。”

　　2015年20亿元的利润总额也偏低，对应公司公开提出300亿元销售目标，毛利率只有6.7%，王珏表示，这是因为目前公司固定资产折旧比较高，2010年达到11.88亿元，2015年可能达到15亿元。如果去掉折旧因素，2015年的毛利率是10%以上。

　　至于对应2015年400亿元的营业收入目标的利润总额，王珏表示不便告诉预测值。

　　安信证券不愿具名的一位分析师在电话中告诉记者，振华重工折旧和无形资产摊销来源包括生产设备以及土地等。海工设备制造、大型钢结构等还需大量扩建生产设备，公司目前有9个生产基地、占地面积超过1万亩，公司折旧以每年10%-15%的速度增长，5年后折旧额甚至有可能较现在翻番。

　　他告诉记者，相比振华重工目前300亿元的设计产能，公司2010年营业收入不到200亿元，无法形成规模效应来分担这部分成本。因此公司2010年毛利率仅为3%。但机械行业毛利率普遍在20%左右，“振华重工提出10%的毛利率目标仍属偏保守。”

　　中金公司分析师罗炜在研报中预计未来5年全球集装箱港机的市场规模为45-50亿美元，约相当于2007年需求高峰时市场规模的114%-126%。王珏表示，尽管公司受全球市场需求大幅退缩影响，2010年集装箱收入仅85亿元，较2009年下降了一半，但公司综合的集装箱机械市占率仍达65%，未来可分享市场增长。

　　另外，海上石油勘探前景广阔，"全球海工设备估计每年有500亿美元的市场，公司只要在海工产品占少量份额就很可观了，"王珏说。2010年振华重工海工设备销售收入25.9亿元，全球市场份额可以忽略不计。

　　因此，安信证券分析师认为，振华重工未来的营业收入可以看高一线。

　　公司2010年报显示，实现营业总收入人民币171亿元，实现归属于母公司所有者的净利润（亏损）-6.95亿元。



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