主题：大和上调招商银行目标价至24.00港元

大和上调招商银行目标价至24.00港元

4月4日消息，大和发表研究报告称，将招商银行(20.95,0.00,0.00%,实时行情)(3968.HK)目标价由22.30港元上调至24.00港元，维持跑赢大盘评级。此前将其2011-2012财年净利润预期上调3%-4%。净利息收益率上升和贷款拨备下降为成本上升所部分抵消。

　　大和指出，招商银行2010财年净利润较上年增长41%，至人民币258亿元，因净利息收益率连续强劲扩大﹑中间费收入高速增长。大和预计，招商银行2011财年第一财季净利息收益率增长将创业内最高水平，鉴于该行抵押贷款业务比例在同业中最高（占贷款总额的21%），因此招商银行是抵押贷款重新定价的主要受益方。鉴于活期存款基础偏高，招商银行是加息的最大获益银行之一。招商银行2010财年第四财季不良贷款率较前一季度上升10%，大和预计这不会构成主要担忧，因为大和认为这种趋势已经在2011财年第一财季发生逆转。大和指出，其对招商银行2011-2012财年的每股收益预期较普遍预期高出9%-11%，因为大和认为普遍预期对于招商银行资产质量的看法过于悲观。



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