主题：德银下调招商银行评级及目标价

4月4日消息，德银发表研究报告称，将招商银行(20.95,0.00,0.00%,实时行情)(03968)评级由“买入”降至“持有”，目标价亦由25.06元降9.9%至22.59元，相当于2012年12.7倍市盈率，且招行亦未必可以较同业维持20%-30%估值溢价，但现估值合理。

　　德银称，招行管理层对今年前景乐观，预期有较高的净息差、可持续的费用收入增长、成本收入比率下跌以及信贷成本稳定，并相信可在2014年达到贷款拨备率2.5%。

　　该行又料，由于招行的一级资本比率只有8.04%，低于同业水平，料将在今年通过以每股9.86元人民币、发行35亿股新股，以集资350亿元人民币，新目标价22.59元已将有关因素反映在内。



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