主题：农业银行：息差快速上升，业绩超预期

农业银行 2010 年年报点评
报告关键点：
净利润同比增长46%，超出预期
成本优势明显，全年息差回升29bp
资产质量持续改善，拨备反哺利润空间较大
报告摘要：
业绩超预期。农业银行2010年实现归属母公司股东净利润948.7亿，同比增长
46％，超出预期。4季度单季实现归属母公司股东净利润247.3亿，环比增长1.73%。
利润的高速增长与息差快速回升、费用控制加强有关。2010年全年净息差2.57%，
较2009年提升29bp，成本收入比较2009年下降4.5个百分点。
成本优势明显，下半年资产收益率快速提升。下半年贷款、债券投资收益率、
同业资产收益率均出现明显上升，生息率较上半年提高13bp。同时，存款成本
下降5bp，付息率下降5bp，息差较上半年回升19bp。年末活期存款占比提升至
57.7%。
零售贷款快速增长。2010年贷款增长19.36%，存款增长1

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