主题：交通银行：贷款增速快

20.29% 18.07%
报告日昨收盘价: 5.74 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司的“持有”评级。

业绩简评
交通银行 2010 年实现归属母公司净利润 390.4 亿元，EPS0.69 元，同比增
长 29.9%，符合我们及市场预期；其中 4 季度单季实现净利润 95.05 亿
元，环比增长 3.5%。
同比业绩增长主要动力源于规模增长和净息差的扩大，二者分别贡献
8.46%和 19.23%的同比增幅；4 季度费用支出环比增加 35.1 亿，但拨备计
提环比减少 22.7 亿部分抵消了成本上升的影响，导致 4 季度单季业绩环比
仍略微增长。
经营分析
规模增速处于上市银行中等水平，贷款增速在已披露年报的上市银行中最
高，今年面临存贷比考核压力。10 年公司生息资产/计息负债同比增长
20.2%/18.1%，规模增速介于四大行与股份制之间，与交行资产规模的地
位相匹配。其中，贷款/存款同比增长 23.8%/20.9%，在目前已披露年报的
上市银行中，交行的贷款增速最高。简单测算公司存


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