主题：“招保万金”在调整中有备而来

2011年04月02日 10:44
来源：大众证券报


本报讯（实习生王丽媛记者健闻）到3月底，房地产上市企业的四大龙头“招保万金”年报全部出齐。从四大龙头企业年报的三大指标现金流、负债率和存货中不难发现，除万科地产之外，其他三家企业在现金流和负债率上都进入了前所未有的红线区，但有着共同的点就是存货丰厚。虽然从报表上存货分化了企业利润，但进入2011年楼市调控关键之年，四大龙头企业在提升抗风险能力方面明显有备而来。

万科地产家底丰厚抗风险

2010年的万科，在实现营业额1081.6亿，同比涨幅70.5%，连续三年问鼎全球住宅企业销售冠军。千亿之后的万科背后隐忧甚多。万科A[8.82 1.50% 股吧]存货最多，高达1231.95亿元。2011年，万科在房产调控政策的影响下，逐渐将旅游地产和养老住宅等作为比较重要的两个发展方向，与此同时，万科在南京、深圳及北京都参与了保障房项目的建设。进一步减轻房产市场调控下的存货滞留压力。

保利地产[14.11 5.06% 股吧]多元开发促发展

2010年，保利地产实现营业额661.68亿，同比涨幅52.53%。有关数据显示，保利地产土地储备量3869万平方米。存货量不容忽视。尽管保利地产强调其2010年新推项目销售率均在80%以上，但其2010年年报显示，截至年末，保利地产存货高达1015.98亿元，较2009年增近80%。换言之，保利地产目前手中尚有接近千亿元的产品等待销售。为应对中央紧逼的调控政策，保利地产2011年目标规划明确，将进一步完善全国化布局，积极拓展发展潜力突出的二三线城市，逐步发展养老地产与旅游地产。

金地集团[6.99 2.95% 股吧]地产金融齐头并进

2010年金地集团实现销售金额283亿元，同比增长34％，净资产收益率提升至16.55%。存货470.12亿将纳入2011年任务规划中。2011年金地集团计划将继续扩大在二三线城市的投资，同时积极介入保障性住房领域，目前在北京和深圳均已开始保障性住房建设。此外，值得一提的是金地集团已定计划2011年投入189亿元资金用于购买新的土地储备，与2010年同比新增了74亿。今后5年，金地集团预计每年在商业地产的投资额度将保持在集团总投资的20%。

招商地产[18.61 5.02% 股吧]加大住宅＋商业运行模式

招商地产2010年实现营业额146.25亿，却同比下降1.48%。相对另三家龙头房企而言，业绩稍有逊色。354.65亿的存货对招商来说仍是一个不小的压力。2011年，在住宅市场的继续深度调控中，招商地产认为商业地产的价值开始凸显，住宅开发＋商业开发与持有的均衡互补型的综合服务商模式能够平滑宏观调控的周期波动。2011年招商地产将扩大商业地产规模，重点发展商业地产项目。积极参与保障房建设也是招商地产2011年重要任务；其中，北京、深圳均有保障房项目建成，未来将大大增强抗风险能力。


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