主题：曹中铭：治一治基金的惰性

2011年04月06日02:34 来源：京华时报 　　日前，60家基金公司旗下共656只基金产品2010年报全部披露完毕。统计数据显示，上述基金去年整体盈利50.82亿元。如果按照去年末2.52万亿的基金规模测算，基金年收益率只有可怜的2‰。而2009年基金的盈利为9012.5亿元，巨大反差之间，凸显出基金盈利上的不稳定性。

　　证券投资基金自诞生以来便成为市场重点关注的对象，在其规模日益膨胀的背景下更是如此。投资者不仅关注基金业的发展、基金规模与分红状况，更关心基金的盈利能力如何。事实说明，作为代人理财的基金，虽然几乎都是由专业人士打理，但其盈利能力却不尽如人意。从13年来的情形看，与券商一样，基金同样无法摆脱靠天吃饭的困境。行情来临，基金可以为投资者赚个盆满钵满，一旦遭遇熊市，亦会亏得一塌糊涂，这也就解释了为什么2007年至2010年间基金整体盈亏会与市场涨跌产生“共振”现象。

　　如果说指数型基金因为基金契约的关系，其盈利与股指涨跌密切挂钩的话，那么那些同类型基金之间出现较大的反差，就不能不引起市场的足够重视。就像牛市行情会出现熊股，熊市中会产生大牛股一样，尽管去年基金整体盈利不乐观，但还是有“鹤立鸡群”者。如去年大成基金公司旗下21只基金共实现收益63.89亿元，超过所有基金盈利的总和，而另一家亏损大户全年利润为-84.91亿元，两者之间相差悬殊。单只基金亦不例外，去年最赚钱的基金华夏优势盈利37.16亿元，而中邮核心成长(590002,基金吧)亏损近30亿元。基金既然是代人理财，就要为持有人理好财。年收益率跑不赢CPI，甚至被一年期银行利率抛在身后，是无论如何也说不过去的。

　　其实，基金的盈利能力问题与其投资策略有关，与基金的选股能力有关，更与基金的惰性有关。目前的基金公司更注重规模的增长，盈利能力往往被漠视。毕竟规模增长意味着基金管理费的增加与基金公司收入的提高，至于盈利问题，由于与管理费的提取关系不大，相对而言，基金公司重视程度并不够。这样的事实就决定了基金本身的惰性基金缺乏积极为持有人服务的动力、创造性与主动性。

　　基金所暴露出来的惰性，本质上是基金管理费提取模式惹的祸。要使基金更好地为持有人服务，必须打破现行旱涝保收的管理费收取模式。整治基金的惰性，也只有从管理费问题上“动刀子”，才能真正切中要害。如此，不仅会强化基金之间的竞争，促进基金业的良性发展，更重要的是能够发挥出优胜劣汰的功能来。



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