主题：上海机场：地震影响轻微 非航发展提速

投资要点

事件

4 月1 日兴业交运组织投资者前往上海机场联合调研，就公司近况与发展前景与公司领导进行了深入的交流。

出席人员

公司领导：董秘黄晔先生，证代苏骏青先生

投资者：摩根斯丹利华鑫、广发、银华、国泰、中邮、富国、农银汇理、华安、泰康人寿、汇丰晋信、信诚、国海富兰克林、华泰柏瑞、长江养老、人寿资产、国民信托、归富投资、中欧、联合证券、平安证券、兴业证券等。

内容纪要

航班换季，数量增长，航线优化

根据新的夏秋航季航班计划表，浦东机场每周计划 7016 架次，平均每天1002 架次，较去年夏秋航季增长9.73％，环比上个冬春航季增长7％。

国内航线方面，连接门户枢纽和干线机场的航线得以优化和加密，航线结构不断完善。国际航线方面，预期仍然保持较快增长态势。

日本地震影响轻微，长期无碍

日本地震后航班恢复迅速。地震之前，每日赴日客班 50 班，货班37 班，地震二周后已全部恢复正常。

中日航线占公司航空性收入的 10％左右。考虑到公司航空性收入只占总收入的五成，且中日航线不可能全部停航，在最悲观的预期下，日本地震影响公司收入约1～2％。

非航业务发展进入快速增长期

公司商业餐饮租赁业务的模式采用“保底＋提成”方式。2010 年公司客流量已经达到保底客流量的临界点，开始进入收入分成阶段，收入斜率爬升、弹性增强。未来商业餐饮租赁收入将进入快速增长期。

广告业务方面，需求良好，广告牌资源供给总体偏紧。随着经济发展、居民收入水平提高和客流量的增加，机场广告资源的价值愈发显现，优质客户纷纷入驻，未来广告业务收入看涨。

公司在商业经营上还大力挖潜，准备在 T1 和T2 之间的三纵三横连廊处新辟商业面积1.5 万平米（公司T1、T2 现有商业面积约2.8 万平米）。预计下半年开始招商，2012 年将贡献收入。

近期无重大资本开支

浦东机场第四跑道和第五跑道预计在 2012 年底和2014 年建成，用于商飞试飞之用。跑道建设由商飞和政府等部门出资，未由公司进行资本支出。公司现有3 条跑道和2 个航站楼已足以保证几年之内的市场需求。


京沪高铁对公司不构成直接影响

首先，公司国际航线占比大，国际需求不受高铁影响。

其次，高铁站设于虹桥机场，对浦东机场冲击小。

再次，京沪航线是我国极为优质的商务航线，且距离较长，航空公司不会放弃此市场，因而浦东机场京沪航线业务基本不受影响。

浦东航油公司投资收益前景看好

为保证机场航油供应，浦东航油公司航油储备可满足 1～3 个月的用量，航油存货将受益于油价的上涨。在今年油价上升的情况下，浦东航油公司盈利前景看好。



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