主题：美减息周期或结束期市热点再轮转

随着投资者预期美联储将停止减息，国际期货市场热点再度轮转。数据显示，美国债券市场在沉寂许久之后，近日开始渐渐复苏，而此前火爆的商品市场却悄然降温。分析师表示，市场环境不断变化，对于投资者来说，目前债券市场恐比岌岌可危的商品市场更有吸引力。

　　根据全球最大衍生品交易所CME集团的五月份月度报告，利率期货、期权交易量在上个月猛增了37.8%，占整个市场交易量的八成，而除去能源的商品期货交易量却陡降了27.5%。

　　数据显示，5月份，美国30年国债期货成交量913万手，10年国债期货成交2741万手，环比分别增长57.2%、44.0%。而商品市场方面，5月份，CBOT玉米成交487万手，环比减少25%，大豆成交227万手，环比减少40%，小麦成交112万手，环比减少25%，豆粕减26.6%，豆油减28.6%，糙米减41.6%，并且贵金属中的黄金期货成交量减少5.8%、白银期货减少46.1%，但唯独能源期货一直独秀，成交量环比增加了44.3%。

　　市场能量此消彼长，导致各个价格主体变化呈现差异。本周一指标10年期国债收益率报3.96%，较上个月涨10个基点，30年期国债收益率报4.67%，较上月涨9个基点，2年期收益率报2.50%，较上个月涨5个基点。同期，国际商品市场整体下行，其中，玉米价格下跌0.91%，棉花跌6.64%，大豆涨5.97%，铜下跌7.18%，铝微涨0.69%，锌跌10.28%，镍跌22.70%，锡跌12.54%，铅跌26.21%，黄金涨0.76%。但值得一提的是，五月份，国际油价强劲上涨了12.87%，并创下135美元/桶的纪录新高。

　　鑫国联期货何鹏表示，市场对美国经济和利率走向的判断，正影响投资者的交易策略。他说，此前美国为防止经济衰退，而采取弱美元和连续降息措施，这有力的支撑了商品价格，但目前随着投资者预期的重新调整，商品市场可能会因此承压。

　　因油价上涨致使通胀压力加重，打消了市场对美联储进一步减息的预期。根据5月30日CBOT利率期货显示，6月份美联储利率会议把联邦基准利率维持在2%的可能性超过90%，而加、减息25个基点的可能性不足5%，进一步降息50个基点的可能性几乎为零。8月份利率会议，加息25个基点的可能性则提高至20%。

　　实达期货分析师邓敏还指出了商品市场的另一大隐忧。他认为，目前金属市场回落迹象比较明显，农产品(000061行情,股吧)价格在一片“粮食危机”呼声中徘徊不前，但油价仍然独自大幅走强，这对整个商品市场而言并不是一个好的消息。因为，高企的油价一旦崩溃，将对整个商品市场构成巨大冲击。



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