主题：农业银行：欧洲央行加息将减轻人民币升值压力

4月8日，农业银行战略管理部在接受记者采访时表示，欧洲央行本次小幅加息短期内难以对全球流动性产生显著影响，对中国而言，会减轻人民币升值压力，扩大国内货币政策的操作空间。

　　农业银行表示，从静态视角看，欧洲央行本次小幅加息短期内难以对全球流动性产生显著影响。但是，政策的魅力在于直接影响市场预期。考虑到各国日益抬头的通货膨胀，欧洲央行加息行为本身即具有极强的“示范效应”，美国等发达经济体下半年或将逐渐进入实质性的加息潮，由此可能导致全球资本回流，进而对中国宏观经济走势产生新的影响。

　　农业银行认为，此次欧洲央行的加息，一方面，会使人民币升值压力有所减轻。由于中国在4月5日晚宣布加息，先于美日欧等发达经济体加息，因此产生了较大的内外利差，进而吸引短期国际资本流入进行套利。伴随着欧元区加息政策出台，加息预期日益强烈，部分资本将逐渐流出中国，由此减轻人民币升值压力。另一方面，国内货币政策的操作空间将扩大。尽管我国货币政策主要立足国内经济状况，但不可否认的是，“三元悖论”的魔咒一直影响着政策的实际操作空间。随着内外利差缩小，基础货币投放压力也将随之减轻，作为货币政策主要工具的利率政策将获得更大调整空间。

　　农业银行认为，中国需要提前研判欧美可能的持续货币紧缩对全球经济波动的影响。综合目前状况，全球经济的不确定性主要有三：一是欧债危机，欧元区加息则可能使“欧猪五国”的主权债务雪上加霜，进而导致全球资本市场大幅度波动；二是日本灾后重建，其直接关系到全球资本流动，加息则将使资本动向更加扑朔迷离；三是中东动乱本身已经导致石油等大宗商品价格持续走高，而欧美加息则将使大宗商品重新定价，市场不确定性增加。

　　4月7日欧洲央行宣布加息25个基点，基准利率增至1.25%。这是2008年7月以来首次加息。


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