主题：基金高管演绎多头合唱 集体看好年内行情

2011年04月12日 06:29 南方都市报
　　全球经济在复苏过程中正遭遇着多重因素交织，中东及北非部分地区政局动荡、欧债危机的延续和日本核泄漏危机的持续发酵。这些都给全球经济带来了一系列不确定性。而在这种复杂多变的格局下，国内股市也会随之发生变化。

　　近期，多家基金公司的投研负责人在不同的场合表达了对于A股市场的看法，并最终形成了一轮来自于多头的“合唱”。高管们集体看好年内行情，建议投资者重点关注成长类、周期类以及有定价权个股。

　　基金集体看好年内行情

　　年初时候，几乎所有机构都言出谨慎，然而在近期一波行情出现之后，基金的观点悄然转向。

　　在上海某论坛上，广发基金副总朱平(微博)表达了乐观的判断：第一，始于去年年底的宏观调控政策高峰已经亮相，去年担心的不确定性因素反而减少；其次股市估值相对房产、甚至艺术品市场估值依然有吸引力。而在经历过大调整后的医药、消费股以及一些中小板股票，给市场整体估值也带来了吸引力；此外，经济增长亦有空间。

　　“近期市场依然处于存量资金主导，场外资金并未大量进场。”朱平坚信，随着时间推移以及股市赚钱效应逐步体现，下半年场外资金的流入肯定会好于上半年。

　　“经济危机后的逐渐复苏，大家已经不大像去年那样担心二次见底，这个判断基本上给大家吃了个定心丸。”同一场合下，嘉实基金副总经理戴京焦判断道，今年较高的增长依然会保持，但市场上一直忧心的通胀并无那么严重。

　　他认为，目前时点看来，相对于高速的经济增长，市场尚处于比较健康状态，对于实体经济而言，将来发生恶性通胀概率较小。摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶(专栏)昨日也对南都记者称，现在的C PI涨幅基本匹配经济增速，并不吓人，预计CPI将在六七月份见顶。

　　华安基金首席投资官尚志民亦认为，虽然市场上对通胀分析颇多，但是没有对经济非常悲观的。更为乐观的尚志民直言，去年只有部分行业和部分产业有机会，今年各类机会则明显增多，大中小股票和老新旧经济都有所体会，“今年对基金公司来说是比较容易的一年”。

　　基于其逻辑，戴京焦认为在局部有点泡沫情况下，国内股票整体估值水平处于历史相对低位，特别是在经济处于相对成长状况下，会是非常好的配置资产机会。

　　李晶昨日更是直接表示，市场风格转换已经开始，目前看来至少会延续一个季度，预计年底前指数将达到3600点。

　　相对谨慎的华商基金投资管理部总经理孙建波也认为指数上行是大概率事件。但他提醒称，面对70万亿的M 2存量，任何一次放松都可能将通胀推向难控状态，而下半年政府如何出手尚不可知，只能等到下半年才能印证。

　　“从政府的角度来说，保增长防通胀微妙地处理这个关系非常难，经济增长越强，调通胀的资本越雄厚，这个问题投资者要把握好，不要过于偏向任何一方。”孙建波表示。

　　关注成长类、周期类个股

　　具体到投资标的上，这些基金高管在银行和保险股上基本达成了共识，而在高端装备制造上稍有争议。

　　“成长类个股应该是比较明确的，此外周期类股票中的水泥、机械还会被市场挖掘。而价值类的银行、保险已经非常便宜了。”朱平分析称。而李晶在谈及看好板块时候，对银行和保险用了“非常看好”的表述。

　　以银行为例，去年该板块受到很多负面因素压制，比如对融资平台的担心和对坏账的担心，不过从近期发布的年报看银行股业绩可谓靓丽。尚志平认为，市场对这些公司成长性或者增速放缓的担忧有些过虑，这些公司估值修复的机会非常大。

　　对于成长股来说，过往成长类个股动辄“鸡犬升天”，但孙建波认为今年将是一次辨别真伪的好机会，之前纯炒作的个股将不会进入基金的视野。其还提醒到，虽然行情持续时间不长，但是来势凶猛的周期股机会还是很值得把握的。

　　以近年来表现优异的水泥股为例，孙建波认为水泥业通过多年发展已经形成区域垄断，这种平稳的垄断竞争优势往往容易出现盈利比较好的企业。“这种变化以及里面背后的逻辑对未来的投资有很多的启发，投资者可以细细把握。”

　　在市场多数看好高端装备制造业时，孙建波也提醒大家冷静下来。“按照拥有高的技术壁垒、壁垒产生较高毛利、拥有足够大的市场需求三个标准过滤会发现往往是高技术壁垒的产品比例很低，而且有高壁垒不一定有高毛利率，这两者之间是矛盾的。”

　　而在近期证券时报举办的“寻找2011投资春天”论坛上，南方基金公司投资总监邱国鹭提出了另外一种思路。“投资者未来应关注有定价权的股票，因为这种股票可以旱涝保收。”

　　他也承认，中国真正有定价权的股票并不多，中国有很多垄断是国家给的。

　　“如果提价一定要发改委审批，这个就不是真正的定价权。但是有一部分是市场给的，这个有定价权。”邱国鹭表示，有很多的高端制造业，其毛利率在2008年最痛苦的时候依然保持在25%到30%，“这是很惊人的事情”。

　　采写：南都记者 刘杨



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