主题：海通证券：给予地产行业“中性”评级

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　　海通证券(10.60,0.27,2.61%)发布最新行业研究报告称，2010年全国房地产累计开发投资达48267亿元，同比增长33.2%。相比09年同期同比增长16%而言，2010年增幅继续放大。两大因素决定反弹能否持续。截至4月10日，A股市场TTM市盈率在19.93倍，房地产板块TTM市盈率在21.81倍。

　　2季度行业是否能进一步打开上涨空间取决于两个因素：1）2季度销售数据是否有超预期情况。降价后市场销售反弹有望提高行业估值空间；2）保障房开工建设能够达标。保障房顺利完成是保证行业未来调控不再加码的重要前提。

　　海通证券认为，择股方面应该侧重两条主线：1）高弹性企业。2010和2011年开工量保持高速增长，后期市场成交有超预期表现时公司有足够产品实现去化，预收账款可以快速增长的企业。主要推荐万科A(8.93,0.08,0.90%)、金地集团(6.86,0.05,0.73%)、招商地产(18.80,0.16,0.86%)、金融街(7.30,0.27,3.84%)、首开股份(17.57,0.29,1.68%)、华侨城A(14.91,0.30,2.05%)、荣盛发展(13.92,0.34,2.50%)、世茂股份(15.51,-0.09,-0.58%)、嘉凯城和中南建设。2）2011年PE在20倍以内，未来两年利润增长率有望保持在30%左右的保障房概念地产股，如天房发展(6.08,0.05,0.83%)和栖霞建设(5.71,0.08,1.42%)。3）盈利模式在A股地产企业中具备独特优势的京投银泰。


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