主题：南方航空：供求同比增幅回归同步

（1）南方航空今日公布了3月生产数据：1）3月公司引进飞机1架，截至月底机队总数为343架，维持行业第一；2）国内供小于求，国际供大于求，客座率同比上升0.3个百分点。

　　（2）投资建议：

　　虽然需求同比增幅如我们判断仅为个位数，但影响航空成本的最主要
因素，油价，出现回落，压力获得一定程度的释放，外加人民币兑美元汇率连续6日创新高，估值位于低位的航空股昨日出现全面反弹。

　　公司去年实现机队精简和开拓国际航线，本月国际航线投入比重逼近30%。我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.55元、0.43元和0.49元，对应PE为15.14倍、19.29倍和17.24倍。考虑公司机队结构优化带来的成本节约、客货均加入国际联盟带来的协同效应、逐渐推进的国际化有效抵消高铁冲击，维持推荐评级。

　　事件评论：第一，3月公司引进飞机1架，集团引进6架，截至月底机队总数为343架，维持行业第一。

　　3月公司引进A320-200飞机1架，集团引进6架，截至月底，机队总数达343架，高于东航327架和国航278架，机队数维持行业第一。

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