主题：估值之诱 基金二季度押宝银行股

2011年04月19日 07:00 来源： 金融投资报


第1页:估值之诱 基金二季度押宝银行股
　　近期基金公司继续公布二季度策略。国海富兰克林表示，二季度看好银行、煤炭、化工、电力、建筑建材行业；大成基金认为，在市场下跌的过程中可逐步提高股票仓位；看好水泥、钢铁、化工、煤炭等周期性板块，并认为银行板块估值修复空间最大，同时看好新兴产业中的太阳能、电网建设及节能减排板块。而对于消费板块两家基金则一致谨慎，国海富兰克林认为大消费的机会还需等待下半年，大成指出稳定消费类板块缺乏整体性机会。

　　二季度市场将维持震荡

　　国海富兰克林认为，2011年，伴随低端劳动力的成本上升、国际大宗商品上涨，以及央行今年以来的第二次加息，通胀的持续性已变得毫无争论。在经历了一个季度的变化后，市场关心的焦点也逐步从“通胀何时见顶”转向“增长是否可持续”，相应的投资逻辑也演变为“滞涨”VS“高增长、高通胀”的选择。

　　针对目前的宏观形势，国海富兰克林表示，从增长方面来看，在密集的逆周期调控的政策作用下，增长出现了一定程度的放缓，无论是3月的采购经理指数、一二月的工业增加值和发电量数据均说明了这一点。在通胀方面，通胀的走势不仅受去年年末上涨因素影响，还受到新涨价因素的影响，通胀持续维持在高位。基于通胀的持续高位，即使在会对经济增长产生一定影响的情况之下，政府依然对货币政策采取了较为密集的调控，以及准备金和利率工具的连续使用，从中不难看出政府调控通胀的坚定态度。

　　2011年一季度的市场，指标呈现区间震荡走势。众多行业轮转表现，节奏较快。保障房、家用电器、建筑建材、交运设备和金融地产，在整个季度中表现突出，而去年预期透支明显的医药、电子信息和消费板块，也相应进入调整态势。在之后的2011年半年报将延续2010年报的趋势，产能受限的周期性行业、泛金融业继续超预期，新技术和消费行业符合或低于预期2011年半年将延续2010年报的趋势，产能受限的周期性行业、泛金融业继续超预期，新技术和消费行业符合或低于预期。

　　展望2011年第二季度，基于“高增长、高通胀”的背景，政策转向正在发生，但并非是市场普遍期待的货币政策，流动性不足将压制估值提升，同时市场既有估值水平封闭了指数下跌的空间。基于上述判断，指数存在阶段性向上纠偏的动力，时间在二季度的概率较高，但总体幅度不大，全年来看可能依然是无趋势的箱体震荡格局。

　　大成基金表示，二季度在经济下滑逐步确认与紧缩政策预期转暖双重因素的影响下，市场可能会出现震荡，但是总体而言，市场下跌的幅度有限，考虑到未来潜在的估值修复空间，大成基金认为二季度的震荡过程中不应该继续悲观，市场的下跌都将是较好的买入机会。



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