主题：中集集团(000039)2011年1季度净利润同比增加283% 符合预期

中集集团（000039.SZ/人民币24.00；200039.SZ/港币17.74，买入）公布了1 季度绩，主营业务收入为170.57 亿，同比增加119.39%，实现归属于母公司的净利润13.58 亿元，同比增长283.27%。对应每股收益达到0.51 元，符合我们的预期。1 季度单季度毛利率达到19.46%，同比上升10.03 个百分点。
公司集装箱业务保持高速增长
公司1-3 月集装箱业务高于预期，销量达到55.89 万TEU。其中干货集装箱累计销量为49.80 万TEU，比上年同期增长310.02%；冷藏箱累计销量为4.38 万TEU，比上年同期增长166.33%；特种箱累计销量1.71 万TEU，比上年同期增长110.20%。由于去年4 季度以来干货集装箱的反季销售，市场需求释放，预计今年2 季度的销量会趋于平缓，但仍将保持月均15 万TEU 以上的水平。据公司预计，2011 年集装箱的整体需求仍将保持30%左右的增长，将达到170 万TEU 左右。
同时集装箱均价维持2,900-3,000 美元/TEU 的高位，每箱毛利超过300 美元。集装箱业务盈利仍然处于历史最好水平。
道路车辆立足国内，扩展海外
由于第一季度国内基建工程纷纷开工，海外市场更新性需求加大，刺激公司道路车辆产销量和收入均保持平稳增长，累计销售3.91 万台，同比上升30%；累计销售收入41.06 亿元，比上年同期增长26%。2011 年3 月，中集车辆集团与沙特阿拉伯Zahid 集团签署合作协议，双方将合资在沙特建厂，拓展海外市场。
海工业务高管变动，有所改善
由于在技术、建造、项目管理等方面出现问题，去年4 季度公司海工业务出现巨亏。对此，中集来福士今年进行了人事调整，公司总裁麦伯良先生继续担任董事长，并接任首席执行官（CEO）。可见公司对发展海洋工程业务的重视，并具有充足的信心，我们预计经过人事变动后变动海工业务将有改善。4 月，烟台中集来福士海洋工程有限公司为巴西Schahin石油天然气公司建造的第二座深水半潜式钻井平台“SSAmazonia”在烟台实现交付。
考虑到公司集装箱业务的持续增长，道路车辆海外业务扩张，海工业务逐步改善。
我们维持公司A股目标价格31.40 元人民币和B股33.44港币，并维持买入评级。


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