主题：福田汽车：成本上升压力显现考验公司经营能力

事项：
福田汽车披露 2011 年一季报：实现营业收入 146.9 亿元，增长 6%；净利润 4.37
亿元，增长-15.9%。每股收益 0.41 元；每股净资产 8.09 元。
平安观点：
整体销售增长放缓，中重卡表现相对较好。今年一季度公司销售汽车 178573
辆，较去年同期增长 0.3%。其中：轻型卡车（含微卡）实现销量 136946
辆，较去年同期下降 1.1%，行业排名全国第一，市场占有率达到 21.7%。
中重型卡车实现销量 31613 辆，较去年同期增长 15.7%，行业排名全国第
五，市场占有率达到 8.7%。按中国汽车工业协会统计数据，公司在重卡市
场份额提升约 0.7 个百分点。
成本上升压力显现，毛利率下滑。一季度毛利率 9.11%，同比、环比分别下
降 3.77、2.24 个百分点。在外部经营压力加大的背景下，公司加大了费用
控制力度，报告期三项费用率同比、环比分别下降

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