主题：复星医药：联营企业投资收益继续大幅增长

营收出现大幅增长35.53%，主要是由于去年收购北京金象、沈阳红旗制药等公司股权，今年一季度将这些新控股子公司纳入合并报表范围。目前控股企业以医药工业和药品零售业务为主，外延式扩张提速，收购企业均是细分子行业的领跑者，例如抗结核药物龙头红旗制药。内生式增长和外延式扩张将驱动营收规模增速高于行业平均水平。


去年同期转让复地集团9.56%股权，产生损益3.27亿元，使得一季度投资收益下降36%。本期获得投资收益约为2.98亿元，主要包括处置金融资产和东富龙上市后视同处置收益。今年参股企业金城医化已经过会及国药控股增发H股，成功完成后将计入视同处置收益，增厚公司净利润。公司有一批拟上市公司储备，一旦参股企业IPO后，会带来不菲处置收益。以国药控股为主联营企业本期投资收益达到约1.64亿元，增长32.99%，继续显示出良好发展势头。

研发能力突出，每年研发投入占医药工业收入7%-8%。有挑战专利生产仿制药的汉达药业，研发单抗药的复宏汉霖，研发小分子新药的重庆复创。进军高端医疗服务行业，公司通过定向增发成为美中互利最大单一股东，美中互利旗下拥有和睦家高端医院品牌，在北京、上海等地开设多家医院诊所。尽管这些业务短期不能带来很多盈利，但长期有助于公司实现超常规发展。



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