主题：吴建华：期货业未来需从两方面大转型



2011年05月20日02:40

　　本报记者 韩喆

　　“目前我是两岸第一个吃螃蟹的人。”这句开场白的表述者，是台湾地区期货界高管登陆内地并担任总经理的第一人第一创业期货总经理吴建华。

　　他是在上周由北京期货商会举办的“第六届中国（北京）期货暨衍生品市场论坛”上做出上述表示的，除此之外，吴建华在演讲中还着重介绍了台湾地区股指期货的最新发展情况，以及量化分析的研究成果。随后，他接受了《证券日报》记者的专访。

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　　采访中，吴建华对《证券日报》记者表示，应该注重对投资者忧患意识的培养，并应该选择那些注重培训客户的期货公司，而不是一味强调低廉手续费和过度交易。

　　在公司运营方面，他希望可以引入新经营思维，打差异化牌，并逐渐用科技和量化手段取代人。

　　他认为，期货业未来需有两方面的创新，包括营销产品创新和营销模式转型。前者能协助股票自然人客户或投资机构进行程序量化策略以管理股市风险和帮助大型金融机构资金规避浮动利率风险与通膨风险。后者，在上述供需的冲击之下，未来期货公司会从渠道中介转型为知识中介、资本中介，从规模竞争提升到资本竞争、知识技术竞争。

　　“我们带过来是用量化分析程序交易的团队，”吴建华说，基本分析已经很多了，希望逐渐将技术型的高手结合到公司的经营的渠道中来。

　　吴建华表示，假设两岸华人的交易行为、文化素养，甚至投机性都很接近的话，台湾地区作为股指期货交易17年的经验，所呈现给投资者的行为有可能在沪深300股指期货中重新复制。

　　资料显示，吴建华在台湾地区期货界工作多年，他是台湾地区首批期货业人士之一，也是台湾地区第一批台股指数选择权造市者。曾先后在世华期货、兆丰期货等公司任职，后任台证期货总经理，2009年底，台证期货被凯基期货合并，遂加入凯基期货担任资深副总。

　　据媒体报道，在期待ECFA对期货业开放落空之后，台湾地区的资深期货人开始单飞，先行跨海寻求新事业。继吴建华去年底转至大陆发展之后，台湾大华期货副总经理张嘉成，也辞去职务，赴任永安期货上海金融研究中心负责人。

　　重点培养忧患意识

　　“江湖路，风险多，走路要小心，没做功课就仗剑行走江湖是不妥当的。”吴建华认为，目前整个市场风险意识还比较低，需要对投资者进行忧患意识的培养。

　　他认为，在股市的三种形态中，赚钱的机会是上涨、下跌和盘整三种中的一种而已，但目前投资者的问题就是有时候把这1/3的机会当成百分之百的期望。

　　从去年到今年，股票型基金已经成长趋缓，IPO常常会破发，这透露出一个信息，就是风险的积累。随着股指期货的平稳运行，上可做多，下可做空，这种来回交易的模式需要慢慢习惯，有助于对投资者忧患意识的培养。

　　程序化交易不等于高频交易

　　随着期货市场成交量的不断扩大，程序化交易这一新型投资方式逐渐进入了投资者的视野。程序化交易的精髓是“顺势而为”，期货价格信息发给程序，经程序分析确认趋势启动，就会发信号进行下单。也就是说，交易系统只是趋势的追随者，并不是趋势的预言家。

　　对此，吴建华强调说，电脑程序化交易并不等于高频交易，可以日内交易，也可以中长波段交易，在避免人为情绪左右的情况下，进行较为准确的开平仓动作。而目前第一创业期货的量化研发团队正在开展对高端客户提供程序化交易的系统性培训。

　　专家表示，程序化交易已经称为国际金融市场中十分重要的交易方式。目前，全球期货投资基金85%都是以电脑程序化为主来交易的，因为电脑可以24小时工作，在设定好的程序模型中，进行全球交易，而不受人为情绪左右，程序化交易有比人更强的交易纪律和执行力，从而规避了恐惧与贪婪两大交易问题，因此电脑程序化交易将是未来期货交易的主流方式。

　　除此之外，程序化交易还有交易原则前后一致以及高速发送下单指令等特点。

　　自然人的庞大需求

　　在14日举行的“第六届中国（北京）期货暨衍生品市场论坛”上，记者发现，多家期货公司均表示要大力服务于机构客户，鲜有提及普通自然人客户的。

　　对此，吴建华表示，目前拜访的机构都比较重视，并且比较了解程序化交易，因此第一创业期货初期普遍会以机构客户为主要的服务对象。对比台湾地区的这方面发展可以看出，随着市场的扩大和逐步推进，个人投资者利用程序化交易会越来越多，这就要求相关的期货公司服务要跟上。

　　台湾期交所的专营期货经纪商全年度经纪交易量显示，成交量前十名公司中均有提供给投资者下单的API，结合自动下单软件，投资者可以更快速地进行程序化自动下单，各期货公司对程序化交易这方面都非常重视。



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