主题：万科：不存在资金链紧张

万科（000002）执行副总裁肖莉昨天向外界表示，目前万科运作良好，不存在资金链紧张情况，更不可能退地；该公司所执行的股权激励政策将与股东同进退，信托方式不能避税。

　　
　　 近期，不断有媒体质疑万科，其中包括：激励基金购买股票可能存在内幕交易；采取信托方式购买股票旨在避税；若干项目寻求合作方显示资金链紧张；销售收入距全年计划相差较远等等。肖莉正是在此背景下发表此番言论的。

　　
　　 关于激励计划。肖莉说，该计划很严谨，详细制定了提取奖励基金的时点、涉及分红派息、增发配股、缴纳个人所得税费等不同情况下买卖股票或参与活动时的规定，以确保信托的完全独立运作。如，预提和补提的激励基金必须分别在属于可交易窗口期的40个和20个交易日内买入股票。所以，股价表现与激励基金购入股票的时点没有关联性。但她指出，激励计划购入股票体现了管理层利益与资本市场的紧密联系，有利于坚定股东的信心。

　　
　　 而万科股权激励兑现的除要满足业绩条件外，最大难点在于跟股价挂钩，即：只有在全年万科A股每日收盘价的向后复权年均价，高于上一年的每日收盘价的向后复权年均价时，激励对象方可获得股权激励。考虑到股价的系统性风险，相关权利可以延后一年获得，当第三年的股价条件高于前两年时，激励对象可以推迟获得激励股票。2007年1月1日至12月31日的向后复权年均价为22.41元/股，所以，对于2007年的激励股票来说，2008年或2009年向后复权年均价超过这一价格时，管理层才可获得激励股票。

　　
　　 肖莉强调，万科的股权激励属于激励对象的个人所得，必须依法缴纳个人所得税，不存在通过信托方式就可以合理避税的可能性。

　　
　　 资金方面。肖莉明确表示，万科现金流是非常安全且充裕的。2007年末，公司存量货币资金约170亿元，2008年3月末，存量货币资金156亿，目前依然保持在这一水平，足以支持现有项目的发展及在合理的价格上购置新的项目资源。此外，万科的各项财务指标均处于较优水平。肖莉特别说明，万科目前不存在任何退地的事情，未来也绝不会发生退地这样的事情。

　　
　　 关于销售。肖莉透露，2008年5月，万科实现销售面积58.3万平方米，同比下降5.5%，原因在于长假制度的变化以及去年5月的基数较高。2007年5月，万科实现销售金额47.1亿元，同比2004年分别增长61%和101%。因此，今年5月的同比数字降低是正常的。而万科并未公布过全年的销售计划，从历史经验来看，前5个月完成全年销售20％到25％是正常节奏。2007年前5个月，万科累计实现销售金额118.16亿元，占全年销售的比例就是22％。


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