主题：海洋工程装备：龙游浅水 期待爆发

　华银精治

　　近期市场泥沙俱下式的杀跌，一方面使得市场的结构性估值偏差得到修正，另外一方面也使得部分优质公司价值被掩埋。虽从短期来看，受市场系统性风险释放的特征影响，基本面优异的公司也会跟随指数下跌，但从中期来看，这些品种存在重估机会，下跌恰恰带来建仓时机。海洋工程装备板块属被错杀的一类。

　　市场需求前景广阔

　　随着陆上新发现油田的逐渐减少，陆上石油产量将在2015年左右达到峰值，并在2020年后开始缓慢下降。而且，陆上天然气产量也将在2015年左右达到峰值。全球海洋石油资源已探明储量仅约28%，全球天然气已探明储量仅约29%，未来开发的重点将在海洋。

　　另外油价高企，使得开采深海石油变得有利可图。目前中国70%海洋油气资源藏于深海，而中国深海油气储量探明率远低于世界平均水平。勘测结果表明，仅南海北部的天然气水合物储量就已达到中国陆上石油总量的一半左右。从能源安全的角度看，中国“十二五”期间必然加大开发海洋油气，从而增加对深海装备的需求。

　　投资规模增加

　　相关政策显示， 2015年我国的规划目标是：工业增加值增长率达到30%；海洋油气开发装备国际市场份额达到20%。2020年，工业增加值增长率达到35%以上；海洋油气开发装备国际市场份额达到35%以上。海洋工程装备市场是“十二五”期间高端装备制造业国家投资的主力。目前中国海工装备制造和技术水平仍弱于世界一流水平，5年内国家战略投资与行业发展的增速仍能达到30%以上。

　　在资本支出方面，预计2010～2014年全球深水油气开发资本支出将达1670亿美元，比前五年增长37%。目前，海洋油气开发每年在装备方面的投资约为500亿～600亿美元，预计2011～2015年间将增至年均800亿美元。资本支出的增加，将直接体现在相关上市公司的销售收入上。

　　总体来看，海工行业未来保持30%以上增速是大概率事件，而相关上市公司除中集集团（000039）曾被市场挖掘外，大部分仍处在潜伏阶段。建议投资者从长线的角度对海工板块给予重视。


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