主题：远兴能源：十二五煤炭翻两番，甲醇迎来业绩拐点

2011年06月01日15:00
2011-05-31 评级类别 强烈推荐 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 56.1% 46.88%
报告日昨收盘价: 8.04 目标价: 12 上涨空间: 49.25%
价值评级 给予公司“强烈推荐”的投资评级，给予 12 元的目标价。

报告摘要：
煤炭业绩高增长，十二五权益产能增长300%
公司在产湾图沟矿 2010 年产量 240 万吨，我们业绩今年将达到 350 万吨，明年有望
达到 450 万吨左右，未来随着第二个工作面的建成将最终达到 600 万吨的产能。该
矿产能大幅增长的同时，吨煤净利也增长迅速。2009、2010 年吨煤净利分别为 83、
92元，今年随着西北动力煤价格的大幅上涨以及配套选煤厂投运后煤炭的全部入洗，
吨煤净利将同比大幅增长 50%至 140 元左右，未来随着该矿平硐的建成，生产成本
有望进一步降低，盈利进一步提升。公司参股的纳林河二号矿建设顺利，计划于 2013
年投产，该矿实际产能 1000 万吨左右，当年有望贡献 450 万吨的产量。
我们预计 2011—2014 年公司权益产量年均复合增长率 36%，高于所有煤炭上市公司。
公司资源优明显
公司吨煤市值为 5 元，仅次于


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