主题：青岛海尔：目标价35.46元 首次给予公司买入评级

海尔集团承诺自2011年起，在5年内通过资产注入等方式支持青岛海尔做大做强。考虑各项拟注入资产的业务成熟度、与公司现有业务的关联程度以及注入的复杂程度，预计家电上游资产率先注入上市公司的可能性较大，该项业务2010年净利润在1.96亿元左右。公司2007年推出卡萨帝高端子品牌冰箱，目前已拓展到冰箱、洗衣机、空调等9大品类。未来卡萨帝高端品牌的进一步推进将提升海尔在高端市场的竞争力。另外，预计我国冰、洗、空三大白电未来3年有望保持14%～17%的增长。

根据预测，公司2011～2013年的EPS分别为1.97、2.37和2.93元，参考可比公司2011年PE的取值范围和均值，并考虑公司的成长性，给予2011年18倍PE，对应目标价35.46元，首次给予公司“买入”评级。(东方证券)


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