主题：券商精选青岛海尔等五大下周必涨金股

正邦科技（002157） 受益养殖景气度 业绩将爆发

光大证券 李婕

在养殖景气度高企的背景下，公司业绩超预期是大概率的事件。为此，我们给予公司2011年30-35倍PE，对应11.4-13.3元目标价，“买入”评级。

景气度贯穿全年，养殖带来业绩爆发：根据对生猪存栏量和能繁母猪及仔猪的补栏周期推算，2011年生猪价格全年将维持高位，2012年年后可能出现回落。公司近年通过不断的扩建、新建，生猪养殖产能成倍增加。预计公司今年生猪出栏量有望达到65万头。今年生猪头均盈利同比大幅攀升，6月初已突破600元，进入盈利高位区。我们认为公司生猪业务将带来今年业绩爆发。而2009年投资建设的子公司和康源主要从事禽类养殖，业务拓展迅速，可能成为公司业绩增长的又一动力。

受益下游，饲料盈利水平将回升：产业链景气度将向上延伸，在下游景气度如此之高的前提下，饲料业务可顺利实现成本转嫁。并且随着生猪补栏，饲料需求将逐步增加，行业盈利水平有望走出2010年低谷。此外，在基本完成全国布局后，饲料业务产能扩张步伐可能有所放缓，转而通过提价实现毛利率的提升。

基于以上分析，我们预测正邦科技2011-2013年净利润分别为1.63亿元、2.1亿元和2.93亿元，年复合增长率34%，对应EPS分别为0.38元、0.49元和0.68元。给予公司“买入”评级。

秀强股份（300160） 半年度业绩超预期

长城证券 徐超 张霖

玻璃深加工工艺是公司的核心竞争力所在，考虑到以下几个因素，我们对公司发展前景表示看好。

半年报业绩大幅度预增：公司发布公告，预计半年报净利润在4900-5200万元之间，较去年同期增长127%-141%，每股收益在0.52-0.56之间，略超我们预期。业绩大幅度增长的原因与之前强烈推荐的逻辑一致：一是公司年产150万平方米彩晶玻璃的项目已经投产，相关销售收入大幅度增长，彩晶玻璃同比增幅预计达到60%左右；二是公司的光伏组件增透玻璃产销两旺（这一点我们已经在之前的研究报告中用数据证明），增透玻璃销售收入同比增长约330%，今年全年销售将超过300万平方米；三是原材料玻璃价格走低，提升了公司毛利率。

太阳能玻璃是重要看点：组件增透玻璃能提升光伏产品的透光率，进而提高其功率和价值，是光伏行业做精做细和下游企业进行效益挖潜的重要途径，目前情况来看，该产品产销两旺。公司目前正在厂区附近实施产能扩建，该业务后续还将继续保持高速增长；TCO导电玻璃用在薄膜电池，做导电极，国内仅有少数几家厂商能实现少量量产，公司TCO产品有长期的技术积累，目前跟强生光电合作，后续批量供货存在超预期可能。

在考虑各方面风险后，我们谨慎上调公司业绩预测，预计公司2011、2012年可分别实现营业收入8.97亿元、12.85亿元，可分别实现净利润10491万元、15634万元，每股收益分别为1.12元、1.67元，目前股价对应的市盈率分别为27倍、18倍，公司的TCO导电玻璃存在超预期表现可能，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

青岛海尔(600690) 资产注入如期而至

平安证券 朱政

青岛海尔发布公告，青岛海尔及其全资子公司海尔香港使用现金收购海尔集团及海尔电器第一控股所持10家公司股权，这10家公司主要涉及白电配套资产，预计2011年净利润为1.93亿元，增厚青岛海尔2011年EPS为0.14元。

股权激励后，管理层与股东利益趋于一致，此次收购体现了股东利益最大化，公司收购价格为18.8亿元，对应2011年PE为9.7倍，收购价格有一定折价，同时使用现金收购，业绩无摊薄。

值得一提的是，本次收购有业绩承诺，预计标的股权2011年净利润为1.93亿元，2012年为2.22亿元，2013年为2.54亿元，同比增速分别为11%、15%、15%。若标的股权在2011年、2012年及2013年任一会计年度的实际净利润数少于预测净利润数的，集团同意以现金方式向青岛海尔补偿利润差额。

本次收购有助于公司延伸家电产业链，发挥上下游的协同效应，提升盈利能力，同时，可降低对集团的关联采购，进一步规范上市公司的规范运作。预计2011、2012、2013年EPS为2.10元（上调7%）、2.53元（上调6%）、2.92元（上调5%），对应PE为12倍、10倍、9倍，业绩将保持稳步增长，维持“强烈推荐”评级。

栋梁新材(002082) 上半年订单饱满 业绩稳增

浙商证券 林建

公司没有受到房地产宏观调控的影响，上半年订单饱满，业绩稳步增长，预计中报业绩将增长30%-40%，首次给予“买入”评级。

多重因素助推公司业绩稳步增长。2011年前4个月全国房屋施工面积累计同比增长33.2%，房屋新开工面积累计同比增长24.4%。房屋施工面积和新开工面积快速增长，拉动了铝建筑型材的需求，公司作为铝建筑型材的龙头，受益于下游需求的稳步增长。此外，公司为减少下游房地产行业周期性波动所带来的不利影响，积极调整原有的以建筑铝型材为主的产品结构，积极开发生产印刷制版用铝板材产品及铝型材深加工产品，形成了新的利润增长点。

公司产品定位高端，避免了低端产品所面临的激烈竞争局面，使得公司维持较高盈利能力。2010年公司共生产约7万吨建筑型材，其中吨加工费高达12000元的氟碳喷涂型材占比为11%，吨加工费达10000元的断桥隔热型材占比高达34%，粉末喷涂型材占比为46%（吨加工费约6500元），毛利较低的电泳型材占比仅为10%（吨加工费约为6000元）。产品定位高端及产品结构优化，是公司避免激烈竞争、维持业绩稳定增长的原因之一。

保障房开工建设将是公司业绩增长和股价上升的催化剂。根据测算，每100平方米的建筑面积，将消耗约66公斤的铝型材。2011年新增保障房1000万套，开工面积约为6亿平方米，将拉动约39.6万吨的铝型材的消费需求。按2010年中国铝挤压材产量1050万吨计算，保障房建设将每年新增约3.8%的增量需求。未来5年总的需求量为143万吨。我们认为，保障房的开工建设从而拉动对铝建筑型材的旺盛需求，将是推动公司业绩及股价大幅上涨的催化剂。

益生股份（002458） 高景气＋竞争优化＋市场突围

第一创业证券吕丽华

对益生股份的投资价值分析，我们的逻辑基础是行业下游的高景气、公司将享受的定价权和市场容量的扩张。所以基本面良好、发展空间广阔的益生股份2011年PE估值应比照肉鸡行业的基本估值水平，保守给出25-28倍的市盈率估值区间，对应2011年的价值区间为32-35元。首次给予“强烈推荐”评级。

行业高景气：猪肉价格自2010年6月步入上升通道，由替代效应引发，鸡肉价格同期大幅上涨。预计至2012年中期，猪-鸡价格将维持单边上涨走势，复制2006.6-2008.6的行业高景气行情，时间跨度将长达2年。

竞争优化：随着细分行业集中度提升，父母代肉种雏鸡的市场竞争秩序将日渐优化，价格形成机制将由随行就市向加成定价制转变，确保公司盈利性持续稳定。这将使公司拥有稳定利润来源，摆脱周期性公司的估值局限性。预计公司父母代肉种雏鸡2011年的每套销售价格将达19元，并将中期保持在该价格水平。

市场突围：公司募集资金主要投向肉鸡产业链中端的商品代肉种雏鸡生产，这将有效改变公司原有细分市场的局限性，使成长空间形成突破。我们认为，新业务与原有业务在渠道建设和生产技术上，互补效应显著，获得成功概率大，且成本费用易于控制。该业务将为公司2011年贡献营业收入2.30亿元，占比36.05%；毛利润0.90亿元，占比36.89%。

综合各种因素，预测公司2011-2013年的营业收入分别为7.13亿元、7.94亿元和9.32亿元，增速为55.3%、11.4%和17.4%；归属于上市公司的净利润分别为1.8亿元、1.94亿元和2.22亿元，增速为283%、7.8%和14.4%；对应EPS分别为1.28元、1.38元和1.58元


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