主题：证监会今年试水融资融券 旨在平稳推出股指期货

今年将适时启动证券公司融资融券业务试点。昨日证监会机构部下发了“关于印发《2008年机构监管工作要点》和《关于证券公司全面落实基础性制度、进一步规范经营行为的通知》的函”。其中明确提出了要适时启动证券公司融资融券业务试点。

　　沉寂一年后再度风生水起

　　去年，融资融券业务即将开闸的消息着实让投资者兴奋了一阵。2006年8月21日沪深两交易所联合发布了《融资融券交易试点实施细则》。9月6日，中国证券业协会还配合《细则》发布了《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。市场人士认为，这标志着融资融券试点的规章已全部出齐，开闸只待管理层公布合格证券公司名单。

　　虽然种种配套条款都已全部出炉，但融资融券业务却是“只闻楼梯响，不见人下来”。在2006年证监会叫停了一些非法的融资融券业务后，融资融券业务便一直没有下文了。昨日来自证监会的消息表明，沉寂了一年之久的融资融券业务再度风生水起。

　　旨在平稳推出股指期货

　　为何证监会要在今年推出融资融券业务?东方证券分析师周冰认为，适时推出融资融券，将对促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机，进而保证套期保值功能、促进股指期货乃至我国资本市场的健康发展起到关键作用。

　　周冰对香港市场的研究表明，在开放融券卖出机制以后，股指期货偏离现货的幅度与次数均明显减少。融券机制的缺位，将使反向期现套利几乎不能进行。而投机者更有可能利用这个制度缺陷，借助利空消息全力做空期货进行逼仓，而不会受到套利交易的阻力。

　　不过融资融券业务本身对证券市场也可发挥积极的影响。首先是可以发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者坐庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌;反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。 另外，因为投资者可以向券商融资，能够缓解市场的资金压力，同时刺激A股市场活跃，增加股票的流通性。

　　券商成为最大受益者

　　融资融券业务的推出，券商无疑是最大的受益者，因为融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

　　对以中信证券为代表的券商板块来说，这无疑是一个利好消息，另外可能为融资融券拆出资金的银行类上市公司也将扩大业务范围，增加收入来源。银行板块同样是利好消息，还有就是可能作为融资融券标的股票的大盘权重股也将成为资金关注的对象......


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