主题：航空机场周报：5月净利同比增长78%

报告要点（1）数据跟踪本周数据。油价下跌；人民币升值；新增3架飞机，退出1架飞机。本月数据。1）中国航空业5月份净利润同比增长78%。中国航空业5月份净利润为18.8亿元，较去年同期的10.5亿元增长了78.1%。业绩的大幅提升主要是由于中国快速增长的经济带动的国内需求的复苏。
　　（2）行业热点重点新闻。1）首都机场前5月客流同比增8.2%达3135万人次。2）深航为A320机队购CFM56发动机，约1.9亿美元。3）国航5月旅客运输量达412万人，同比增长7.1%。4）国泰航空拟订购15架货机，满足未来货运需求。5）白云机场5月旅客吞吐量369.6万人，同比增14%。6）海航集团旗下香港航空发行六亿元人民币债券。事件跟踪。高铁。1）京沪高铁票价正式公布最高1750元最低410元。2）武广等高铁调低运行速度和票价，降幅5%左右。3）京沪高铁引爆空对地价格战，东航受影响最大。
　　（3）市场表现航空行业指数本周下跌1.18%，跑赢沪深300指数0.84个百分点。表现较好的个股为中国国航，本周上涨2.31%。
　　表现较差的个股为外运发展，本周下跌6.07%。机场行业指数本周下跌3.28%，跑输沪深300指数1.26个百分点。表现较好的个股为厦门空港，本周下跌1.75%。表现较差的个股为上海机场，本周下跌4.17%。本周交通运输行业涨幅行业倒数第六，航空业涨幅行业第三，机场业涨幅行业倒数第七。
　　航空行业PB相对沪深300指数的PB，现在是1.28倍，高于2005年以来均值1.26倍。机场行业PB相对沪深300指数的PB，现在是0.75倍，低于2005年以来均值0.96倍。
　　（4）投资建议本周受美元汇率波动影响，国际油价下降，国内航空股跑赢大盘。但京沪高铁即将通车，将成为继武广线之后，市场判断未来高铁联网影响的另一大标杆，而7、8月之所以为旺季的原因在于月间相对稳定的商务客叠加爆发的暑运旅游客，高铁降速后的价格对时间充裕的旅游客具有较大吸引力。因此京沪高铁投入初期，虽然直达班次仅有8班/日，但供给量几乎等同目前航空的日投放量，对航空仍存在较大的分流影响，对股价有短期压制作用。我们判断行业7、8月旺季增速将好于6月，依旧看好三季度航空反弹行情，建议等待高铁和大盘风险释放，优选业绩稳定的南方航空，关注估值更低、博弈后可能更受青睐的中国国航。
　　机场具备防御性：1）机场收入模式不同于航空，即使需求增幅放缓也仅影响其一部分收入；2）上市机场均地处一二线重要商务城市，商旅客和国际客占比高，油价上涨对该类旅客需求影响微弱；3）内外航收费并轨不断逼近。
　　建议配置上海机场、深圳机场。

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