主题：今年来基金经理离职率16% 业绩影响竟略偏正面

经过了过去几年跳槽高峰期之后，今年以来基金经理变动频率出现显著下降趋势。天相投顾进行的一项研究表明，基金经理变更整体上对业绩影响略偏正面。投资者对基金经理变动不能一味认为是负面，应当针对单家基金公司和单只基金的情况具体分析。

今年离职率显著下降

2011年基金经理变动出现显著下降趋势。据公开信息显示，截至本周一，今年以来公告基金经理离职的基金共有115只（同一只基金两位基金经理离职算作两次），比去年同期的108略有增加。但今年初基金总数为704只，今年以来基金经理离职率为16.34％，而去年初基金总数为557只，去年同期基金经理离职变动率为19.39％，因此，今年以来离职率比去年同期下降3个百分点。

实际上，自2007年基金业出现基金经理离职高潮以来，基金经理变动率整体上出现缓慢下降势头，2007年年初共有308只基金，当年共有171只基金出现基金经理离职情况，变动率高达55.52％，当年有吕俊等一大批明星基金经理离职，可以说是基金经理变动最为猛烈的时期。

2008年初时有346只基金，当年共有177只基金发生基金经理离职情况，离职率仍高达51.16％，随着基金数量的猛增，2009年这一数字显著下降，但仍达到41.46％。2010年全年共有230只基金发生基金经理离职，变动率为41.29％，这一比例和2009年基本持平。经过了过去两年的平台整理期，今年基金经理变动开始有显著下降，估计全年变更率可能在35％左右。

据悉，基金经理离职后往往存在几大去向，第一是仍留在原基金公司，转做管理工作或者专户、社保等投资研究业务，第二是去往其他基金公司任职，继续从事投研工作；第二是离开公募基金业，转做私募或者券商、保险资产管理、信托等其他金融机构。从目前的情况来看，不少基金经理离职后有相当部分仍留在基金业。

影响不像投资者想象的那么大

由于基金经理对基金业绩的较大影响力，基金经理变动一直是业内关注的焦点问题。据天相投顾对基金业10余年基金经理变动数据和变动前后业绩数据所进行的实证分析发现，基金经理个人投资管理能力对基金业绩将产生较大影响。而基金经理变更整体上对业绩影响略偏正面。

分类型看，积极偏股型基金和债券型基金有所差异。积极投资偏股型基金基金经理变更前后一月，由于新旧基金经理交接，可能导致业绩有所下滑；而随着基金经理主动管理基金，基金业绩开始有所提升，一年后，变更影响渐失、基金业绩趋于平稳。而大部分债券型基金基金经理变更后业绩有所改善。

按市场环境看，在牛市、熊市以及震荡市中更换基金经理对基金业绩的影响不太显著。整体来看，熊市中基金经理变更基金业绩有小幅提升，而在牛市、震荡市中却不明显。若按基金资产规模分组，基金经理变更对大型和小型规模的基金业绩影响较明显，对中型规模的基金的影响有好有坏。同时排名两端的基金受基金经理变更的影响较大。

天相投顾认为，影响基金业绩的因素众多，基金经理变动是否影响基金业绩，需要具体到每只基金、每家基金公司，还应具体问题具体分析。“正确看待基金公司核心投研人员变更问题，核心投研人员变更不一定都是‘坏事’。对于其中的良性变更和人员优化变更的情况，应该要鼓励。”（朱景锋）


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