主题：青岛海尔：竞争力的提升 “买入”评级

　青岛海尔（600690）此次公告资产注入符合我们之前对于率先收购家电上游资产的判断，我们认为此次收购能够减少关联交易，也进一步显示了集团做强A股上市公司的决心。此次家电上游资产注入增厚每股收益0.14元。预计全部资产注入增厚每股收益0.83元。

　　作为冰、洗龙头，公司注重“质”的竞争，通过提升产品竞争力来稳固龙头地位。公司在一二级市场依靠高端产品提升竞争力，三四级市场依托旗下日日顺的渠道优势带动农村市场销售。另外，公司注重提升管理及生产效率，近年来实施的零库存、模块化制造等战略最终将体现为竞争力的提升。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.97元、2.37元和2.93元，维持“买入”评级。风险因素：资产注入不确定性风险；房地产调控风险。

　　机构来源：东方证券


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