主题：参与可分离转债的三个时机

　可分离转债从最初公告到募集发行，再到上市，一般有3-8个月的时间，因此股价往往在几个关键时点会出现异动。投资者如果要参与可分离转债，需要把握三个时点的投资机会。

　　提前购股参与配售

　　已发行的可分离转债都设有原股东优先认购条款，实际操作中是按照原股东持有的市值来进行配售的。比如武钢可分离转债规定，原无限售条件流通股东可优先认购数量上限为其持有的股份数乘以1.3元，再按100元一张转换成张数。因此武钢的流通股东只要参与申购，都可以获得一定数量的武钢可分离转债，而如果没有该股票的投资者希望参与配售，那么他要先买入股票，也就是要投入(武钢股价+1.3)元的资金才能获得1.3元的可分离转债，相当于“中签率”为1.3/(武钢股价+1.3)。当武钢股价为10元时，该“中签率”为11.5%，这要比其他投资者参加网上或网下申购的中签率高很多。

　　股权登记日介入抢权

　　从发布募集说明书到股权登记日，一般有2-3天时间。提前购股参与配售，尽管可以获得先机，但是也存在股价随市场波动的风险，因此，稳健的投资者可以考虑在股权登记日买入正股，获得参与配售的权利，在配售完成后再抛出股票。

　　在股权登记日抢权参与配售，尽管把持股等待时间大大缩短了，但是仍然要面对股权登记日后的股价波动，投资者需要在抢权的投资收益与发行完成后的股价波动风险之间进行权衡。

　　二级市场买入长线持有

　　可分离转债大都是由业绩优良的公司所发行的，因此其债券风险很小，非常适合关注固定收益证券的投资者持有。比如06中化债、07云化债，其到期收益率都超过5.6%。

　　权证上市后一般都高估较多，比如云天化权证，溢价率高达46%，太高的溢价很难持续。因为溢价过多，权证就很难维持与正股应有的杠杆关系，买权证还不如买股票，权证就很可能会跑输正股。投资者可以等权证价格稳定到合理范围后，买入并长线持有。可分离转债中分离出来的权证一般期限都比较长，很多长达2年，只要公司有稳定的成长，那么在牛市氛围下，长线持有这些权证必将获得更高的回报，实现杠杆收益。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。