主题：一汽解放净利增34% 去年卖掉39万辆重卡

● 中重卡共销售39.45万辆 市占率保持第一

具体来看，2020年，一汽解放实现营业收入1136.81亿元，同比增长6.8%；归属于上市公司股东净利润26.72亿元，同比增长34.45%。同时，拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），合计23.3亿元（含税），占归属于上市公司普通股股东净利润总额的87%。

尽管一汽解放净利同比增长34.45%，但仍然低于分析机构预期。华泰证券在研报中指出，一汽解放归母净利润低于预期（华泰证券预计32.2亿），公司合并报表口径2020年收入和归母净利润高增长的主要原因是一汽解放的并表影响，主要得益于重卡业务的支撑。

据中汽协数据显示，2020年中国重卡行业销量达到162万辆，同比增长38%。

公告数据显示，一汽解放2020年合计销售整车47.40万辆，同比增长41.07%。其中，中重型卡车共计销售39.45万辆，同比增长38.69%，占总销量比重达到83%，市场份额达到22%；轻型卡车共计销售7.85万辆，同比增长53.06%。整体均高于行业平均增长。

一汽解放重卡销量连续五年排名行业第一、中重卡销量连续四年行业第一、单一品牌重卡销量连续三年全球第一。

对于一汽解放的财报表现，华泰证券指出，公司重卡销量增长主要得益于三点。首先，物流行业的快速发展；其次是部分地区强制淘汰国三及以下排放标准的重卡；最后，各地严格执行治超限载等政策导致运力损失，进而推升重卡需求。

一汽解放净利增34% 去年卖掉39万辆重卡

● 财务并表影响业绩 三季度开始营收下滑

2020年3月12日，一汽轿车公告了其重大资产重组方案。根据该方案披露，一汽轿车将其拥有的除财务公司、鑫安保险之股权及部分保留资产以外的全部资产和负债转入轿车有限，并将轿车有限100%的股权作为置出资产，与母公司持有的一汽解放100%股权中的等值部分进行置换，差额部分由一汽轿车以发行股份、支付现金的方式向一汽股份进行购买。

业务完成后，上市公司持有一汽解放100%的股权，持有一汽财务21.84%的股权。

华泰证券研报指出，2020年一汽解放核心业务净利润29亿元，一汽财务权益内净利润6.6亿元，相比公司合并报表口径归母净利润26.7亿元高出8.9亿元，我们认为合并口径归母净利润较低的主要原因是2020年一季度一汽轿车业务的亏损以及剥离该业务所产生的一次性损失所致。

一汽解放净利增34% 去年卖掉39万辆重卡

不过一汽解放方面对于2020年业绩表示乐观，其在公告中表示，2020年年完成重大资产重组后，公司主营业务由开发、制造和销售乘用车变更为 研发、生产和销售商用车，置入盈利能力较强的资产，有效提升了公司的资产规模及经营业绩。

对于公司在下半年出现的业绩波动，一汽解放副总经理欧爱民曾表示，三季度与二季度相比，公司中重卡销量环比下降，销量下滑主要受商用车季节性因素影响明显；另外，前期研发项目受疫情制约，三季度集中发生，研发费用环比有所增长。综合导致三季度与二季度相比营业收入与净利润均出现一定程度的下降。

● 编后语：

一汽解放市场占有率继续高居首位，然后却依然面临着很大的挑战。无论是实体经济还是资本市场，无时不刻的都在上演着后来者居上的戏码。希望一汽解放能够继续保持领先优势，牢牢坐稳国内重卡第一把交椅。

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