主题：钢铁行业：投资主线回归建材与铁矿石资产注入

　世界经济增速放缓已成定局，全球钢市难有大的起色。由于经济刺激政策的逐步退出和高通胀带来的负面效应等因素，世界经济增速放缓迹象明确，钢铁行业将继续弱势运行。

　　国内保障房建设成为下半年的重点，建筑钢材消费将成亮点。2011年1000万套保障房建设必须在11月底
前全部开工。保障房建设是解决民生问题的头等大事，但至5月底只开工340万套，主要原因是资金问题。经过发改委、地方政府等部门的共同努力，大大拓宽了融资渠道，资金问题得到初步解决，接下来的几个月将有660万套保障房开工，对建筑钢材的消费量将大幅增加，将成为下半年钢材消费的亮点。

　　铁矿石价格确定性回落，钢企利润将从底部回升。二季度，铁矿石价格已涨到历史高位。

　　但全球钢市低迷、消费放缓的前提下，三大矿山扩产项目将于年底完成、中国又推出铁矿石价格指数，在多种因素作用下，铁矿石价格从高位回落已成必然。钢企成本能够有效降低，利润将从底部回升。

　　股票估值及投资策略。截止7月6日，钢铁行业动态市盈率21.47，高于全部A股市盈率18.18，动态市净率为1.55，处于历史低位，远低于全部A股动态市净率2.54，具备一定的估值优势，部分股票已经入历史低点，具备一定的投资价值。股票投资机会又回归到建筑钢材和铁矿石资产注入的主题上，关注攀钢钒钛、太钢不锈、宝钢股份、包钢股份、八一钢铁、凌钢股份、酒钢宏兴等股票。

　　行业风险提示。保障房建设进度低于预期、其他固定资产投资增速放缓，都将影响钢材消费需求；原材料价格不降反升，钢材价格涨幅较小或下跌，将挤压钢铁企业的利润空间，导致利润下降。

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