主题：钢铁行业：钢价上涨后劲不足 重点关注6股

行业观点：钢价上涨后劲不足 wind钢铁指数上涨1.85%，跑赢沪深300指数1.22个百分点，跑赢上证综合指数1.05个百分点。

涨幅前五：攀钢钒钛、西宁特钢、抚顺特钢、金岭矿业、新钢股份；涨幅后五：方大特钢、鞍钢股份、济南钢铁、杭钢股份、宝钢股份。 国内钢市窄幅震荡，建材、热轧表现仍就强于中板、冷轧、型材。铁矿石价格居高不下，成本推动钢价持续小幅攀高。6月国内粗钢日均再创新高，限电对钢铁行业影响尚不明显。6月底全国保障房开工率已达到56.6%，下半年建设进度可能逐步放缓；房地产调控继续从严，二、三线楼市被纳入限购范围，下游行业需求或将减弱。CPI创三年新高，进出口增速四连降，宏观经济面临通胀压力加大和经济增速放缓双重挑战；央行加大资金回笼力度，资金面波动更为频繁，钢市压力进一步加大。钢市基本面没有发生根本变化，钢价上涨后劲不足，预计短期钢价仍将以盘整运行为主。重点关注高业绩、低估值的公司。

投资组合：西宁特钢、新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、新钢股份、酒钢宏兴原料：原材料价格稳中有涨 本周国内铁精粉均价1159.47元/吨，本周上涨7.02元/吨；青岛港口现货铁矿石1315元/吨，与上周持平；印度矿CFR为182美元/吨，涨2美元/吨；邢台主焦煤1490元/吨，与上周持平；二级冶金焦均价2042.5元/吨，与上周持平；唐山废钢3380元/吨，周环比上涨30元/吨；唐山方坯4380元/吨，本周大涨110元/吨。

钢价：钢价小涨，但动力不足 国内钢价综合指数为175，周环比上涨0.52%，其中长材上涨0.66%，扁平材上涨0.46%，分别收于199.6、151.3。7月15日螺纹钢主力合约1110收盘价4871元/吨，环比上涨63元/吨；结算价为4868，环比上升52元/吨；现货价差为28元/吨，环比上升22元/吨。宝钢8月份普冷、酸洗、热镀锌、镀铝锌部分产品价格上调50元/吨，普热轧持平，中厚板下调100-150元/吨。7月中旬，河北钢铁建材出厂价格将持平；沙钢螺纹钢出厂价格将不动，高线价格下调50元/吨。本周国内钢材价格窄幅震荡，成本推动钢价小幅攀高，市场供需基本面并没有发生明显变化，钢价上涨后劲不足，或将重回盘整局面。

盈利：毛利率大幅增加 原材料价格强势运行，钢材价格小幅升高，建筑钢材毛利涨幅明显大于板材。螺纹钢毛利459元/吨左右，线材毛利440元/吨左右；热卷毛利128元/吨左右；中厚板毛利98元/吨左右；冷轧板亏损176元/吨左右；镀锌板毛利1元/吨左右。

社会库存：库存降幅增大 本周末社会库存1383.153万吨，周环比下降1.62%，下跌幅度较上周稍有放大，同比下降11.26%。国务院重申楼市限购令，二、三线城市不放松，7、8月份，下游行业开工率预计将会降低，预计社会库存降幅将逐步减小，并逐渐上行。

风险提示：需求低于预期；成本压力加大；产量上升过快。


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