主题：上海机场：莫为浮云遮望眼


公司公布 6 月份生产数据，旅客吞吐337.04 万人次、飞机起降2.81 万架次、货邮吞吐25.66 万吨，同比分别增长-5.27%、2.36%、-4.22%。

点评：

去年高基数致使6 月同比增速降低，符合我们预期

受世博会影响，去年6 月份上海机场旅客吞吐355.8 万人次、飞机起降2.75 万架次，同比增长51.5％、22％。

受此高基数影响，上海机场2011 年6 月份旅客吞吐量较去年同期下降5.27％，其中国内旅客下降7.4％。

这一表现符合我们年初的预期，在盈利预测中已充分考虑到这一影响因素。

国际航线保持增长，下半年有望持续好转


虽然受到上半年日本地震和核泄露、国际经济复苏表现不佳的影响，上海机场国际旅客和国际航班依然保持了小幅增长。

我们预计欧美经济3季度或迎来较为强劲的复苏。其主要推动因素有：

（1）预计在没有看到美国经济确定性复苏之前，暂不会推出宽松的货币政策，因而美国的内生性复苏和美国货币改革推出之间可能存在时间差；

（2）汽车生产将强劲恢复，

（3）工商业企业充分利用政府对资本支出的刺激政策，加大资本支出力度，

（4）信贷市场仍在复苏。

欧美经济的复苏将有利拉动国际航线的增长，在运力调整下供需日益平衡，下半年国际航线有望持续好转。



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