主题：华泰证券：疫情冲击下表现分化，在线数字经济享红利但边际递减，营销出版复苏

华泰证券指出，传媒（中信传媒指数成分股）行业2020年营收4,878亿元，同降3.3%；归母净利润28.36亿元，较2019年实现扭亏（19年-170亿元），疫情冲击后逐渐复苏；今年一季度复苏态势良好，板块实现营收/归母净利1,207/106亿元，分别同增22.2%和93.6%，但较2019年一季度仍分别下滑7.8%/6.4%。细分行业上，疫情缓解下，游戏、在线视频景气有所回落，营销出版持续复苏。建议围绕以下方向布局：互联网在线视频/工业互联网龙头；顺周期复苏的营销、出版龙头；游戏板块手游仍具备景气度，迎来新品周期，买量回收待验证，目前处于估值相对低位。

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