主题：航空运输行业：旅游航线收益提升 4公司增幅居前

　点评:

　　随着旅游航线升温，海航与南航收益水平大幅提升，环比均超过20%。7月，国内外航空市场旅游航线升温明显，旅游航线收益水平在7月底时超过商务航线。旅游航线比例高的海航和南航收益水平显著上升。 7月环比6月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）增幅分别为:国航15%、南航21%、东航12%、海航29%。

　　国际航线中亚太线和北美线收益水平提升明显。进入7月下旬后，北美线显著走强，亚太线继续维持进入暑期后的强劲势头，收益水平不断提升，而欧洲线和日韩线相对显得疲弱。受益于大量前往东南亚的观光旅游客，南航外线客座率和票价水平保持迅猛增长。

　　南航将大力推进航线网络的国际化，同时做大国内四大枢纽。南航将继续扩大外线比例，并力图做大国内广州、北京、乌鲁木齐及重庆四大枢纽。我们认为，南航广大的国内航线网络将为国际航线提供足够的客源支持和中转选择，以前不到20%的国际航班比例抑制了广州枢纽的发展，未来加大国际航班比例，会释放中转航程的潜力，使得南航未来RPK增速超越ASK增速，提升南航客座率及票价水平。

　　深圳机场（000089）7月起降架次将出现负增长。按监测数据预推，厦门机场7月起降架次增幅同比增速可达22%，上海机场（600009）同比增速约1.5%，广州2%，深圳可能会出现负增长，达到-2.5%。预计到8月，随着第二跑道时刻的释放，深圳机场航班量同比增速将转负为正。

　　风险提示:国际国内经济下滑，油价大幅波动，高铁冲击大于预期，报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。


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