主题：国金证券中期策略报告+金股

买冶金煤股票、迎中期业绩浪潮

　　
　　——2008年煤炭行业中期投资策略

　　
　　短期:煤炭利空来袭，抛弃？持有？买入？我们一起来想想:

　　
　　..股票还能做吗？——能..有比煤炭行业基本面更确定的行业吗？——很少..煤炭股的估值靠什么来支撑？——成长..中长期:煤炭行业的景气在哪个位置？膝盖？腰部？肩膀？

　　
　　..资源、基础能源在产业利益链条中的位置:最受益的上游。

　　
　　..景气的持续性:坚实而旺盛的需求。

　　
　　..行业运行实质改善:产业结构调整、效率提升。

　　
　　2008年:煤炭行业是基本面趋势向好确定性最高的行业之一..2008年是煤炭行业的“收获期”、2009年的景气高位具备持续性..安全设施投入高峰已过、窟窿已补。

　　
　　..能源产业利益转移趋势中的受益者。

　　
　　..未来中国唯一具备全球定价影响力的大宗商品。

　　
　　..研究员针对煤炭行业，盈利预期调增可能性大于调减可能性..短期:季报业绩超预期；1-2月份工业企业利润同比增长16.5%，煤炭同比增长66.8%。

　　
　　..中期:煤炭涨价超越预期，2季度更有惊喜。如炼焦煤价格同比增幅含税可能达400元/吨。

　　
　　..长期:利益分配格局偏重上游会维持到上游各部门产能释放、供求逆转后6-12个月。

　　
　　..哪些公司最值得关注..西山煤电、金牛能源、开滦股份、潞安环能、恒源煤电、中国神华..炼焦用煤提价:幅度超越预期、边际利润贡献巨大、3点思考支持其持续性。

　　
　　..喷吹煤:喷焦比价效应、节能减排、标的价值显著。

　　
　　..煤化工:高油价背景下的盛宴、独立焦化企业必死无疑。




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