主题：南方航空：客座率首现下滑

　下调评级至“持有”。根据中信石化研究员预测，我们上调08，09年WTI油价至110、100美元/桶(原均为90美元/桶)，同时适当下调公司08年运力投放增速;预测公司08/09/10年EPS分别为0.73/1.04/1.33元(原为0.85/1.13/1.36元)，其中，08年汇兑收益带来的EPS为0.82元，主业亏损0.09元。调降公司评级至“持有”。

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