主题：专家：中国南方航空股份走势一浪高于一浪

　市况依然欠稳，即市波幅大，入市难度甚高，稳阵者，宜做「花生友」（网络术语，即食住花生等睇戏，意思是静观其变）。即使要博，笔者认为，还是选一些受惠行业增长的股份，例如内地航空股。一来近期油价回顺，其次是本月初刚获调升航企附加费，长远有助转嫁成本压力，还有人民币升值也对航空股收益有保障，所以内地航空股中短期应该有运行。至于一众内地航空股中，笔者较喜欢南方航空（01055），因为其走势一浪高于一浪，短线买入，可博其突破近期高位5.31 元，然后上望6 元关，若失守250 天线约4.35 元则止蚀。


　　其实，过往南航饱受高铁带来的激烈竞争而令投资者感到忧虑，但温州意外令高铁的全国「四纵四横」网络发展计划受阻，客源便会直接回到南航旗下，而这就是近期南航强势的原因之一。不过，笔者认为南航最大的卖点仍是国策上的积极扶持，根据《中国民用航空发展第十二个五年规划》，重点为令业界运输量大幅提升，5 年内航空业量翻一番，旅客量增至4.5 亿人次、货邮量增至900 万吨，即年复式增长几达15%。


　　受惠国策运输量料大增


　　事实上，去年南航业绩已一洗颓风，营业额增39.6%至765 亿元（人民币．下同），股东应占溢利大增16.6 倍至58亿元，其中包括客运及货运均见强力增长。今年首季，按中国会计准则计算的净利润跌12.9%至12.36 亿元，期内载客表现绝非市场原来估计的不济事，单是3 月份客量已为638 万人次，按年增1.3%，客坐率更提升0.3 个百分点至80.6%。货运及邮运量9.75 万吨，增7.3%，载运率则微跌0.2%至71.1%。以累计首3 个月计，公司载客量为1872 万人次，增5.5%；客座率升1.8 个百分点至79.9%。货运及邮运量26.2 万吨，增6.4%；载运率升0.6 个百分点至68.3%。


　　虽然今年国际经济复苏缓慢及存着不少变数，内地又受通胀及结构调整影响，但部分如高铁及航油价格的挑战已有所纾缓，预料继续有利改善南航的营商环境。


　　截至去年底止，南航每股资产净值为2.72 元，若今年可获一如去年的盈利水平，每股资产净值将可望提升至3.31元，折合现价4.95 港元市帐率只为1.3 倍，而过去5 年的平均数则分别为1.6 倍，若以此作目标，中线其实可看6.3 港元。



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