主题：现在还不是抢反弹时机

　　短期市场创投与农业等强势品种走软，是否会形成第二轮强势股补跌潮值得关注，市场最重要的指标股中石油下行波动结构依然没有走完。3月面临诸多政治层面因素，将制约资金进场热情。建议严格控制仓位，3月末至4月初布仓超跌大蓝筹，期待一轮指数行情。

　　短期市场的不确定性因素依然很多，虽然市场对降低印花税的预期很高，但究竟梦想成真时会有多大力度却值得思量。现在市场的问题跟资金并无太大的关系，主要问题还是市场筹码投放量过大，无论是再融资议案还是大小非解禁，都对市场的心理层面造成极强的压制。没有信心的市场，注定不可能马上走好。而且，在重伤之后，总得要点时间修复，且不说筹码准备还需时间。3月份有“两会”，还有中国台湾地区领导人选举。诸多政治因素，也是大资金必需考虑的问题。所以，当市场还在争论之时，通常是不会马上出现行情的，本阶段市场的可操作性不大。除已有持仓的长线股可作防御型品种降低成本外，开新仓基本不宜。

　　被中石油劫持的上证指数

　　中石油自打一上市就赚足了全国人民的口水，这个局是如此的完美——“亚洲最赚钱的公司”，上市当日又配合了全国成品油涨价的利好，可怜天见近180万的散户中招，落得个“海外贱卖、国内贵卖”的骂名。其实，首日开盘定价就实在离谱之极。超出港股中石油那么多，竟然还有人割肉去追。中国神华的神话终于没有在中石油身上重演，众多的人还是为自己的疯狂付出了惨重的代价。

　　11月5日中石油上市后，上证指数开始严重变形。我们注意到市场多头不管付出多大努力，也难改变中石油劫持上证指数的局面。即使市场普通股(八群体)涨成一片，上证指数依然故我地呈空头走势。期间中石油几次平台期，正好是六大蓝筹股合力做反弹的阶段。但是好景不长，有这么个“地雷”搁在身边，任是谁都无心发力做多。

　　记得去年11月末，各路研发机构纷纷发表08年策略，最一致看好的板块是金融与地产群体。结果后面1月中开始，金融、地产等蓝筹股群体终于在中国平安领头下暴挫，中石油也跟在在这段暴挫中助力。其实，08年最应该注意的事就是新发大盘蓝筹股的网下申购限售股上市期，这个期限内的新发A股多半走势会很不好，不朝下打出部分限售股，股价是不会拉上去的。而中石油就是个典型代表，后面还会有，比如太保等等。而它们都是上证指数权重极大的股票。所以，在此之前，如果真想做市场，就得对上证指数所代表的含意有深刻理解。我们还是建议投资人按二、八分类，二部分蓝筹股群体的波段操作策略应该参考沪深300与上证指数，而八部分成长股群体应该参考中证700或者深综指、中小板指数。哪类群体领涨，就做哪类的跟随型交易。

　　如果以上证指数论多空，就不能不说中石油。现在中石油22元附近打底，有些人就认为它已经有投资价值了，可以买点了。但是，我们还是要提醒一下，中石油21.80还不是确定的底。从它的波动结构看，48.60元的下行，应该是一个大级别的推动下行结构。

　　如果图一所标识的波动结构划分成立，则目前中石油还差第(5)段下行没完成。虽然这段下跌不可能超过(3)段的幅度。但是，量度跌幅恐怕还是要有跌到19.85?.05范围的准备。即便如此，从现在的价位下去也还有10%空间。中石油再跌10%，上证指数会跌多少？由此带来的市场效应又是多大？这些问题不能不考虑，且不说极度悲观状态也可能打过，如果打到轮中轮第13周天时，反而应该是个铁底了。

　　从现在中石油的表现看，是个缓杀过程，这样的走法可能是拖时间，等一个最后的时机。我们建议在中石油上市交易的第81天到90天附近，轮中轮第12周天或13周天的时间价格平衡点，关注中石油的变化。而这个时间很有意思，刚好在那个位置有个重要的政治事件会发生。做这样的预估有点臆想，不过有些事不管是不是玄学，先想想做好防范总不会有大错。

　　顺便一说，关于中信证券与国信证券对中石油市场定位的争论，我相信中信证券的判断是客观的。因为如果中石油能击破20元并形成一个有效的转折低点，那么在今年内还是有希望看到32的。这里面原因很简单，一个大级别的下行推动马上就要走完了，而它之后至少是一个同级的三波段反弹，其幅度不会很小。当然，这并不是现在买入中石油的理由，如果你不是大级别资金，完全没必要在还没有出现低位转折点时动手，还是等等吧。

　　短期上证指数波动情况变化

　　上周我们给出了上证指数未来的两种变化框架，但事实上市场的走势又有了新变化。2月26日的低点4123.31点，从分时图上看是一个小级别的衰竭型楔型结束点，其后的上行分时显然也是个小级别上行推动。但以目前的市场状况，我们依然不能将这个点定义为某级上行推动行情的转折点。或者放宽一点看，这里的复杂变化也不排除为与2月1日的低点4195.75点，一起构成一个中等级别的扩张型平台整理。

　　如果这样的假定可以成立，则按该思路模拟的框架，应该是上证指数在这里形成一级扩张型平台的C级别推动上行，而4123.31分别是连接某级下行小c与高一级别的上行C的节点。如此，应该可以认定本次的反弹行情还没有结束，而在此反弹期间，中石油等蓝筹股刚好是搭建新的次低位小平台的时候。先别高兴太早，或许它们是在为进一步的诱空作准备。

　　如果上面的模拟得到市场走势的证实，那么，在上周的两种模式中，可能倾向于第一种模式。即，上证指数将有一个4800与3800区间，形成一个复杂平台型整理的过程。整理结束后，是一轮由蓝筹股推动的更大一级别的C性质上行推动。

　　从时间架构上看，我们认为在3月25日至4月9日区间，市场是一个中线盘可能逐步逢低进场波段操作的时期。

　　鉴于上述波动假设，我们认为现在还不是盲目乐观的时候，仓位上严格控制是必要的，在市场尚存不确定因素时，尽量不要开新仓，以部分资金做原有持股的差价降低成本，可能是较为妥当的选择。

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