主题：期货工坊：警惕全球谷物价格的新动向

2011年08月16日16:31

标普的一场恶作剧导致了全球金融海嘯。如惊弓之鸟的对冲基金纷纷从大宗商品市场主动撤离，导致商品期货市场一度出现了大幅下挫。从CFTC（美国期货交易委员会）公布的上一周持仓头寸分析，自标普事件发生后，基金在大宗商品的净多头头寸创一年多来最大减幅，其幅度高达20%以上，而在铜一个品种上的减幅就高达50%以上。

不过，在多头全面撤退的同时，主要谷物品种的持仓结构并没有出现较大的变化。在芝加哥交易的小麦期货的多头头寸只是微幅减少了1%，而玉米合约多头头寸减幅为4%，而稻米的多头减幅为9%，且没有增加任何空头头寸。从这里完全可以看出基金对于全球谷物品种仍然持有多头思维。

我们理应对谷物未来的价格上涨抱有一种警惕的心态。这种警惕不仅仅由于今年中国主要的稻米产区所发生的天灾，从年初的长江中下游的鱼米之乡到目前的云南省的严重旱灾，干旱对产区的冲击可能是近些年最为强烈的，中国今年的稻谷进口量可能在去年的基础上增加50%，达到60多万吨。过去，中国稻谷进口仅限于一种补充性质的结构性改善，而非数量上的补充，但从目前的趋势势来看，正有可能转变为实质意义上的量的补充，从某种意义上讲，目前的转折类似于两年前玉米启动进口的情形，自从中国启动玉米进口之后，价格上涨的步伐就再也没有停顿过。

不只是中国，亚洲国家对于稻谷的需求的旺盛正与日益萎缩的产出增长形成对比，使得未来的价格上涨正变得难以避免。过去四年中，全球水稻库存增幅达到了20%，而到了今年，增幅急剧萎缩到仅有1%。传统上出口大米的主要国家泰国的收储政策可能成为新的价格引爆点，近期，为保护稻农的利益，他们仿效中国实施工了以高于市场价格收储水稻的政策，这可以会导致其出口的动力减弱，全球供给受到影响。这还不是问题的全部，作为第二大稻谷出口国的越南，今年的产量预计将会下降7%，而由于小麦和玉米种植面积的挤占，作为第三大出口国的美国，其稻谷产量将会下降20%以上。

受到地震和核幅射的影响，日本今年的进口量将有可能大幅增加，印尼的进口量也会达到220万吨位以上。

据美国农业部最新公布全球主要农产品的预测，今年全球稻谷需求为4.55亿吨，而产量约为4.56亿吨，供需处于紧平衡状态，但是这种供需平衡是在假定各国间处于顺畅贸易的状况下作出的评估，事实上，当每次因供给问题导致价格上涨时，各国就会纷纷出台限制出口的政策，去年俄罗斯曾经禁止小麦出口，印度禁止白糖和棉花的出口，导致全球供应更加紧张，如今泰国的新稻谷贸易政策也可能导致同样的结果。


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