主题：花旗降交通银行 H 股目标价至7.1港元 维持买入

花旗称，维持交通银行 H 股买入评级，目标价降至7.1港元。

综合媒体8月19日报道，花旗指 交通银行 (03328：5.440，-0.31，↓-5.39)上半年纯利高于该行预期10%，主因为信贷成本低于预期，拨备前盈利符合预期，目前于板块中估值便宜，维持 H 股买入评级，降目标价自11港元至7.1港元。调低2012盈测11%，反映信贷紧缩，预计不良贷款率将增至1.8%，信贷成本90点子。

由于净息差提高6点子，非利息收入增41%，成本收入比稳定等因素，预计对下半年成本上升及一级资本充足率下降等危机减弱。地方融资平台贷款余额急升至3,080亿元人民币，一级资本充足率增至9.41%，资本状况为行内最弱。由于料2012/13年间不能集资，料派息比率将有影响。


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