主题：交通银行：中间业务快增，业绩表现稳健

投资要点:
规模、净息差、手续费及佣金净收入增长驱动净利润增长。
上半年实现净利润 264.48 亿元，同比增长 29.47%，符合我们预期。驱动盈利
增长主要是因为生息资产规模增长、手续费及佣金净收入增长、净息差同比提
升，分别贡献了净利润增长 18.42%、7.41%、5.42%。
净息差稳步提升，但高成本同业负债制约回升幅度
上半年净息差为 2.54%，同比提升 11 个 BP；二季度净息差（期末期初均值）
2.48%，环比提升 7 个 BP。净息差稳步提升主要是因为一、资产结构优化。
贷款及应收款项占生息资产比重达到 60.93%，同比增加 1.19 个百分点。二、
贷款议价能力提升。截止 6 月底，新增人民币贷款中上浮利率贷款占比 53.2%，
较上年提高 20 个百分点。三、加息周期中，贷款收益率上升快于存款成本率，
存贷利差同比扩大 39 个 BP。但公司同业业务

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