主题：机构试水低价次新股 社保基金大举进驻

2011年08月22日 07:29
　　编者按：7月份以来，尽管市场整体不佳，但是次新股却受到热捧,最给力的涨幅高达50%。社保基金大获其利。今年以来新股大多在上市初期破发或者走势不佳，发行市盈率大幅度下降，很多股票具备了投资价值。值得注意的是，一些机构提前介入了超跌次新股。 上半年上市的新股有153只，其中券商出现在21只次新股的前十大流通股东名单，社保持有13只，险资和QFII则相对保守，错失了这类行情。

　　【机构试水次新股】机构5万亿囤兵金融采掘 试水低价次新股

　　【社保基金进驻】社保基金大举进驻次新股

　　【次新股机会】小盘次新股行情仍将持续

　　【次新股评论】次新股流行募资项目变更 约束机制仍待完善

　　机构5万亿囤兵金融采掘 试水低价次新股

　　市场大跌，机构也不闲着，赶忙调仓换股，回避风险。

　　近期陆续披露上市公司中报再次揭开了机构二季度的排兵布阵。截至8月16日，沪深两市共有1359家公布了中报。《投资者报》统计其背后流通股东发现，机构仍重兵把守周期性行业，对金融、采掘、机械设备等蓝筹板块青睐有加。

　　其中，“国家队”险资和社保资金的视角不同——社保转向地产，而险资则偏爱银行；券商特立独行，重配石化塑料；QFII仍坚定不移持有地产股。

　　尽管各路资金在主要兵力配置上有所分歧，但仍有一些行业开始受到各机构的一直追捧。如食品饮料，几路机构都重新加大资金投入力度；而对机械设备，机构也纷纷将目光从高铁转移到其他高端设备上。

　　机构新增73只股

　　统计显示，截至8月16日，机构重仓了1359家上市公司，合计持股达到6193亿股，市值达到5万亿元。

　　重仓的前三大行业分别为金融业、采掘业、机械设备制造，持仓量分别达到4653亿股、234亿股、202亿股，其后是电力、金属非金属、交通运输、房地产业。

　　从重仓行业看出机构的整体布局，从新增行业则能看出机构的最新动向。

　　机构的新增个股有73只。石化塑料板块的新增持股量排名首位，有4486万股。其次为机械设备、纺织服装、批发零售以及金属非金属。

　　三季度以来股价略有反弹的食品饮料、房地产板块排名第9和第10。

　　被机构关注最多的个股是东材科技（601208）和桐昆股份（601233），各有20家机构重仓；其后依次为好想你（002582）、文峰股份（601010）、宇基股份、千山药机（300216）、飞利达、海能达（002583）、九牧王（601566）、鹿港科技（601599），持股机构都在10家以上。

　　7月份以来，尽管市场整体不佳，但是次新股却受到热捧。这主要是因为今年以来新股大多在上市初期破发或者走势不佳，发行市盈率大幅度下降，很多股票具备了投资价值。

　　值得注意的是，一些机构提前介入了超跌次新股。 上半年上市的新股有153只，其中券商出现在21只次新股的前十大流通股东名单，社保持有13只，险资和QFII则相对保守，错失了这类行情。

　　社保重仓地产采掘

　　作为“国家队”的社保，一举一动都受到市场的关注。

　　截至8月16日，二季度社保基金耗重资布局95只股票，持仓市值达到125亿元，新增个股达到39只。

　　《投资者报》记者注意到，一季度社保的投资重点在化工和水泥板块，而二季度，社保正从这些板块撤离。

　　其中的典型案例是，社保106组合抛售了高达1099.99万股三友化工（600409），几乎占流通股本的1%。社保602组合减持了88万股硅宝科技（300019）。

　　兴发集团（600141）也被大举抛售，社保109组合在二季度经过一系列减持后已经完全退出其前十大流通股东。社保109组合还大幅度减持了滨化股份（601678），并同样从其前十大流通股东中消失。

　　在退出化工股的同时，社保将目光转向了其他周期性板块，如房地产和采掘。

　　自去年4月份房地产调控以来，地产股就不受待见，各路投资者纷纷弃之而去。今年二季度，估值达到谷底的地产股再次回归投资者视野。

　　社保102和103组合，大举买进万科A（000002）和招商地产（000024），持仓量达到7804万股和2343万股，前者占流通股的0.7%，后者占3.4%。109组合还在一季度持仓基础上增持451万股荣盛发展（002146），目前共持有1958万股，占流通股的1.05%。这三只地产股在二季度都有不错的涨幅。

　　如同地产一样，采掘业也很久没有振作精神，但同样得到社保的青睐。二季度，社保对采掘业合计新增8911万股，新进了金钼股份（601958）、辰州矿业（002155）、兰花科创（600123）三只股票，同时对阳泉煤业（600348）和山煤国际（600546）进行加仓。

　　除了上述两个行业，机械设备和食品饮料依然是社保重仓的行业，分别持有2917万股和2391万股。

　　从个股来看，股东名单中出现社保数量最多的个股为国投电力（600886），背后有3个社保组合——103、102、108组合，分列第三、四、五大流通股东，合计持有3364万股。长荣股份（300195）也有三个社保组合——501、107、602组合重仓，分列第二、八、九大流通股东，合计持股178万股。但这两只股票二季度以来的命运却截然不同，前者下跌，后者大涨。

　　还有5只股票被社保扎堆持有，分别为广东明珠（600382）、华意压缩（000404）、凯迪电力（000939）、双鹭药业（002038）以及亚盛集团（600108），背后都有两个社保组合。

　　金融成险资新宠

　　共有144家公司的十大流通股东中出现了险资的身影，新进个股就有69家，可见险资在二季度进行了大调仓。

　　和社保重点投资地产行业不同，保险公司的新宠却在银行股。银行、地产这组本该形影不离的“搭档”，在二季度却被不同的“国家队”成员所选择。

　　险资新增数量最多的个股是工商银行（601398）和中国银行（601988），新增股份分别为4.5亿股和3亿股。

　　其中，安邦财险新增2.6亿股工商银行，为增资冠军。平安人寿-传统高利率产品虽然增仓4.1亿股，但由于旗下另一只传统保险产品减仓2.2亿股，总计增加了1.9亿股，排名亚军。中国人寿（601628）和生命人寿则仍坚定持有工商银行股份未动。

　　对于中国银行，新进股东来自人保财险和生命人寿，留守股东为中国人寿。

　　险资新增股份排名前五的个股还包括伊利股份（600887）、安泰科技（000969）、江淮汽车（600418）和好当家（600467），新增股份分别为5733万股、3218万股、3102万股、3084万股。

　　如果从行业来说，险资增仓最多的是银行业，其后为机械设备、食品饮料、医药、石化，增仓股份分别为7.5亿股、0.87亿股、0.56亿股、0.49亿股、0.48亿股。

　　至于社保喜欢的地产股，在险资眼中却是抛售的对象。例如社保重仓的招商地产，中国人寿大举抛售700万股。在新进个股中属于地产股的仅有广汇股份（600256），大约有960万股。

　　值得一提的是，一季度，险资在创业板中的配置很少，到二季度，更是直接从创业板退出，在前十大流通股东中再看不到它们的身影。

　　券商青睐石化板块

　　券商现身124家上市公司前十大流通股东，新增个股66只，增仓个股101只。

　　在其他机构的投资组合中配置很少的石化材料板块，受到券商的极力追捧。数据显示，券商新增石化板块达到5468万股，涉及的个股有15只，是券商新增个股最多的行业。

　　石化板块增仓最多的个股为时代新材（600458），增仓1307万股，增仓者为方正证券（601901），但不幸的是，其踩中了高铁概念“地雷”。“7？23”动车事故拖累了众多高铁概念股，时代新材事故后已跌20%。

　　华鲁恒升（600426）、ST昌九、山西焦化（600740）、双环科技（000707）、远兴能源（000683）等公司，也属于券商重仓的石化股，增仓股份都在200万股以上。

　　值得注意的是，国信证券自营部为博重组概念，重仓了ST昌九。

　　券商增仓排名第二的行业是机械设备，增仓3549万股；批发零售排名第三，新增股份为3032万股；排名第四的是金属、非金属；电子行业也成为券商新的重点。

　　而地产、医药在券商的投资组合里，不占主要位置。

　　按照个股来说，券商新增股份最多的为龙元建设（600491），方正证券二季度增仓1942万股。令人伤心的是，这家主营建筑业的公司并没有为方正证券争气，7月份以来股价下跌逾30%。

　　其后包括广钢股份（600894）、时代新材、卧龙电气（600580）以及中国化学（601117）。广钢股份为万联证券新进个股，二季度以来股价表现优于大盘。其他三只被方正证券、海通证券（600837）和中信证券（600030）持有。

　　券商抛弃的个股主要集中于两只。一是长江证券（000783），遭到东方证券大举抛售，达到7818万股。上半年，因东方证券保荐的长江证券增发破发，不得不包销，如今卖出可以说是“大出血”。二是ST中葡，被上海证券大举减持1600万股。

　　QFII仍然坚守地产

　　二季度QFII的投资重心仍然延续一季度风格，放在地产股上。

　　其新进和持股未变的26只股票中，地产股的持仓量达到8344万股，排名前列。

　　地产股主要受6家QFII的青睐，分别是瑞士联合银行集团、富通银行、马丁可利投资管理有限公司、荷兰安智银行股份有限公司、挪威中央银行以及美林国际。

　　涉及的个股有三只——万科A、ST东源（000656）以及嘉凯城（000918）。仅有万科A为新进股票，瑞士联合集团在二季度买进了8080万股。马丁可利对ST东源进行了增仓。其余机构持有的嘉凯城数量未变。反映在股价上，前两只二季度以来股价表现不错，嘉凯城则一直跟随大势下跌。

　　除了地产行业，QFII对食品饮料、石化、机械制造等板块也非常认同，持仓量均排名前五。

　　个股方面，华夏银行（600015）是QFII重仓最多的股票。二季度，德意志银行大举买进2.95亿股的华夏银行，占流通股的7.2%，位居第四大流通股东。

　　排名前列的个股还有万科A、伊利股份、中国化学、青岛啤酒（600600），持仓量分别为0.8亿股、0.3亿股、0.25亿股、0.1亿股。

　　QFII减持的个股有八只，分别为格力电器（000651）、中国南车（601766）、中青旅（600138）、乐山电力（600644）、深圳机场（000089）、楚天高速（600035）、利欧股份（002131）及金字火腿（002515）。格力电器遭减持最多，二季度摩根士丹利抛售了898万股。瑞士联合集团则抛售了620万股中国南车。

　社保基金大举进驻次新股

　　今年以来新股大多在上市初期破发或者走势不佳，发行市盈率较去年大幅下降，基金公司管理的全国社保基金组合乘机大胆介入部分超跌次新股，7月份以来这些次新股大多数表现强劲，最给力的涨幅高达50%。社保基金大获其利。

　　据天相投顾统计显示，上半年上市新股153只。截至本周三，在已公布中报的次新股中，有社保基金现身的达到13只，其中3月29日上市的长荣股份（300195）在二季度受到社保基金追捧，共有三只社保组合出现在其二季末前十大流通股东之列，分别为华夏基金管理的全国社保107组合、博时基金管理的社保501组合、以及嘉实基金管理的社保602组合。除了这三只社保组合之外，不少公募基金也在二季度大举买入长荣股份，来自华夏基金的华夏优势增长（爱基,净值,资讯）、王亚伟管理的华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）等基金携手社保一同买入。长荣股份上市以来表现抢眼，二季度涨幅达到11%，7月份以来再度上涨17.52%，8月17日再度创出上市以来新高。

　　东富龙（300171）则是另一只社保大举介入并收获颇丰的次新股，华夏基金掌舵的社保107组合和嘉实基金操盘的602组合再度联手，分别买入141万股和70万股，东富龙7月份以来股价几乎呈单边上涨之势，截至17日，下半年累计涨幅达到15.92%。华夏基金管理的社保107组合还对5月底上市的好想你（002582）大举买入，截至6月底持股量近60万股，该股上市以来累计涨幅达到22%。博时掌舵的全国社保组合103组合和108组合携手杀入二季度跌幅较大的杭锅股份（002534），该股下半年以来大幅反弹，上涨26.32%。

　　在众多社保组合中，嘉实基金掌舵的602组合操作积极，除了现身长荣股份和东富龙之外，还出击瀚宇药业和桐昆股份（601233）等两只次新股黑马，截至6月底持有两只股票分别为60万股和75万股，瀚宇药业自4月7日上市以来表现突出，截至8月17日累计涨幅高达34.55%，7月份以来涨幅达到17%，桐昆股份7月份以来涨幅更是高达28.81%。嘉实管理的602组合在二季度捕获上述四只黑马，赚得盆满钵满。

　　易方达基金管理的全国社保601组合也捕获宁基股份（002572）和东材科技（601208）两只黑马，二季末该社保组合持有两只股票分别为21万股和203万股，宁基股份7月份以来单边上涨，累计涨幅达19.89%，东材科技下半年以来累计涨幅则高达27.81%。嘉实基金掌舵的社保504组合二季度进驻美亚柏科（300188），该股票7月份以来累计上涨20.89%，博时基金操盘的社保501组合二季度买入汉得信息（300170）51万股，该股票7月份以来累计上涨了19%。最牛的当属社保基金114组合，大举买入5月27日上市的海能达（002583），而该股票7月份以来累计上涨达50.76%，海能达也是下半年以来表现最好的十大个股之一。

　　不过，虽然整体上社保基金捕获了众多黑马，并获利颇丰，但也有部分次新股表现不给力，如社保108和社保602组合双双大举买入贝因美（002570），但该股票7月份以来仅上涨0.57%，社保109组合买入的林州重机（002535）7月份以来下跌近3%，但这两只个股表现均强于大盘，因此，社保基金出击的这些次新股全部在下半年跑赢大盘，显示出社保基金良好的个股选择能力。

　　抄底次新股 社保大赚

　　今年以来新股大多在上市初期破发或者走势不佳，发行市盈率较去年大幅下降，基金公司管理的全国社保基金组合乘机大胆介入部分超跌次新股，7月份以来这些次新股大多数表现强劲，最给力的涨幅高达50％。社保基金大获其利。

　　据天相投顾统计显示，上半年上市新股153只。截至本周三，在已公布中报的次新股中，有社保基金现身的达到13只，其中3月29日上市的长荣股份（300195）在二季度受到社保基金追捧，共有三只社保组合出现在其二季末前十大流通股东之列，分别为华夏基金管理的全国社保107组合、博时基金管理的社保501组合、以及嘉实基金管理的社保602组合。除了这三只社保组合之外，不少公募基金也在二季度大举买入长荣股份，来自华夏基金的华夏优势增长（爱基，净值，资讯）、王亚伟管理的华夏大盘精选（爱基，净值，资讯）等基金携手社保一同买入。长荣股份上市以来表现抢眼，二季度涨幅达到11％，7月份以来再度上涨17.52％，17日再度创出上市以来新高。

　　东富龙（300171）则是另一只社保大举介入并收获颇丰的次新股，华夏基金掌舵的社保107组合和嘉实基金操盘的602组合再度联手，分别买入141万股和70万股，东富龙7月份以来股价几乎呈单边上涨之势，截至17日，下半年累计涨幅达到15.92％。华夏基金管理的社保107组合还对5月底上市的好想你（002582）大举买入，截至6月底持股量近60万股，该股上市以来累计涨幅达到22％。博时掌舵的全国社保组合103组合和108组合携手杀入二季度跌幅较大的杭锅股份（002534），该股下半年以来大幅反弹，上涨26.32％。

　　在众多社保组合中，嘉实基金掌舵的602组合操作积极，除了现身长荣股份和东富龙之外，还出击瀚宇药业和桐昆股份（601233）等两只次新股黑马，截至6月底持有两只股票分别为60万股和75万股，瀚宇药业自4月7日上市以来表现突出，截至17日累计涨幅高达34.55％，7月份以来涨幅达到17％，桐昆股份7月份以来涨幅更是高达28.81％。嘉实管理的602组合在二季度捕获上述四只黑马，赚得盆满钵满。

　　易方达基金管理的全国社保601组合也捕获宁基股份（002572）和东材科技（601208）两只黑马，二季末该社保组合持有两只股票分别为21万股和203万股，宁基股份7月份以来单边上涨，累计涨幅达19.89％，东材科技下半年以来累计涨幅则高达27.81％。嘉实基金掌舵的社保504组合二季度进驻美亚柏科（300188），该股票7月份以来累计上涨20.89％，博时基金操盘的社保501组合二季度买入汉得信息（300170）51万股，该股票7月份以来累计上涨了19％。最牛的当属社保基金114组合，大举买入5月27日上市的海能达（002583），而该股票7月份以来累计上涨达50.76％，海能达也是下半年以来表现最好的十大个股之一。

　　不过，虽然整体上社保基金捕获了众多黑马，并获利颇丰，但也有部分次新股表现不给力，如社保108和社保602组合双双大举买入贝因美（002570），但该股票7月份以来仅上涨0.57％，社保109组合买入的林州重机（002535）7月份以来下跌近3％，但这两只个股表现均强于大盘，因此，社保基金出击的这些次新股全部在下半年跑赢大盘，显示出社保基金良好的个股选择能力。

　小盘次新股行情仍将持续

　　上周的市场继续处于弱势，市场上难以找到较为集中的热点，不过本刊连续两周提示的小盘次新股却逆市有了不俗的表现，不知是否帮助投资者避过了风险，赢得了收益。本周不少大盘股的重量级中报将密集发布，中报的结果直接关系到大盘短期的走势，值得我们特别关注。此外，小盘次新股和部分ST股的行情是否能够持续也直接关系到我们的具体操作。

　　小盘次新股（受关注度：★★★★）

　　调查显示，多只阳光私募二季度选择入驻小盘次新股，业绩均有不俗的上浮。涨幅最大的铁汉生态（300197）[108.79 -1.99％]二季度被云南国投旗下两只产品相中，二季度末，云信成长第十期与云信成长第一期均持有铁汉生态31万股，并列为该公司第十大流通股东。此外，华富竞争力优选（爱基，净值，资讯）、华商盛世成长（爱基，净值，资讯）等基金也成为该公司流通股东。鸿道投资新进入两只创业板次新股易华录（300212）[43.50 8.75％]与银信科技（300231）[36.34 2.22％]；利源铝业（002501）[25.78 -3.08％]近期以来涨幅也在30％以上，石波管理的尚雅投资旗下产品二季度进入了该公司前十大流通股东当中。

　　这些阳光私募新进个股集中于次新股，由新股上涨带来的次新股行情使得这些股票表现不俗，直接对阳光私募的业绩有了推升。私募通常对一些高成长的小盘股比较感兴趣，一些新上市的公司因为发行市盈率不高，近期重新获得了市场的青睐，而由于次新股盘子较小，私募也较容易出现在前十大流通股东当中。

　　而直到目前，小盘次新股的行情仍在持续，仅上周五6只涨停股中有4只小盘次新股涨停便是明证。业内人士预计，在大盘弱势的情况下，小盘次新股行情仍将持续。

　　ST股（受关注度：★★★）

　　ST股的机会，总能让人事后眼馋。由于市场的弱势，ST股行情在上周再现。

　　*ST光明（000587）[12.75 5.02％]无疑是上周最受关注的ST股，由于成功转型为黄金珠宝类上市公司，8月18日一复牌，*ST光明便惊现巨量成交，考虑其10股转增20股的股改方案，复权后计算，其股价比2009年12月8日宣布破产重整停牌前上涨了192％。而上周五，*ST光明与*ST盛润A（000030）[13.41 5.01％]、SST中纺（600610）[18.24 5.01％]、ST宜纸（600793）[15.32 5.00％]、ST黄海（600579）[8.214.99％]一同继续封涨停。

　　ST股行情又常被称做“垃圾股行情”，在市场呈现弱势时常常爆发。由于ST股常伴有重组、资产注入、摘帽等题材，ST股行情一旦爆发往往使投资者收益不菲。而另一方面，业内人士指出，由于投资者目前参与市场的热情趋淡，有限的资金只能借炒作ST行情来博得市场的关注，因此普通投资者还是应以控制风险为上策。
　次新股流行募资项目变更 约束机制仍待完善

　　据不完全统计，今年以来约有39家公司变更募集资金投向，其中不少公司上市还未满一年。

　　比如，去年11月17日上市的利源铝业（002501）8月11日就发布公告称，拟变更募集资金投资项目实施地；去年9月21日上市的常宝股份（002478）今年7月8日公告，拟变更募投项目，变更前的项目为7.7亿元投资30万吨ERW焊管，变更后的项目为7.8亿元投资10.9万吨的碳钢U型管、CPE钢管、Super304H。今年1月13日上市的华锐风电（601558）7月22日公告将原来定在长兴岛的两个募投项目变更到盐城射阳。

　　“我觉得变更这个话题要一分为二的看，一个上市公司特别是中小企业，一般而言这种募投项目早两年就已经确立了，之后确实存在较大的不确定性，出现变动也是情有可原的，但现在部分公司对于募集资金的频繁变更只能说明其管理资金能力的不足。”昨日东吴证券策略分析师周恺锴对记者表示。

　　据证监会数据显示，截至2010年底，共有153家企业在创业板挂牌上市，筹资1167.5亿元。而深交所公开信息显示，2010年有18家上市公司在IPO后未满一年的情况下宣布更改募集资金投向，或更改项目，或更改实施地点，其中有的公司短短3个月就变更了募投项目。此外，根据2010年上市公司半年报统计的信息显示，资金到账已经超过6个月的前3批42家创业板上市公司中，其中22家公司的募投项目与承诺进展明显不符。

　　业内人士分析，上市公司变更募资投向的原因主要有三种：一是公司实际募投的资金与原计划有出入，不得已而变更项目，但在上市公司普遍超募的现在，这种情况极少出现；二是公司上报募投项目审批时间过长造成市场环境已发生变化，这种变更是合理的，也是投资者可以接受的；三是涉及上市公司的诚信问题，一些公司当初为了能够顺利通过融资审批而上报了一些易于通过审批的项目。目前第三种因素已经成为个别上市公司的“圈钱”手段，甚至有个别保荐人或保荐机构会帮着企业“包装”出一些募投项目，“做”出急需融资的表象，因此等公司成功上市后，这些募投项目的实际进展就要根据公司的运营情况重新评估了，所以往往出现变更募投项目或是募投项目进展缓慢的现象。

　　对于上市公司变更募集资金投向的问题，我们在制度上也值得反思。周恺锴认为，IPO项目的审批制度不健全必然会扭曲上市公司建立项目的初衷，不具备上市资质的公司上市了，不具有可行性的项目通过审批了，募集完成后，原定的资金投向也就自然而然地要“变更”了。其次，市场不完善的淘汰机制让部分失去上市资格的公司有机可乘，通过各种方式改头换面继续存在，使得募资使用不当问题难以根除。

　　实际上，监管层早在制度上约束了上市公司随意变更募投项目的行为。如《中小企业板上市公司募集资金管理细则》第21条规定，“上市公司应当经董事会、股东大会审议通过后方可变更募投项目”；第23条规定，“上市公司董事会应当审慎地进行新募投项目的可行性分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益”。但从现在来看，这些规定仅仅从程序上起到约束作用。



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