主题：南方航空：全面受益国内市场高景气度，主业利润同比增55%

8 月 25 日，公司发布 2011 年中报：公司实现营业收入 424.14 亿元，同比增长 22.3%；
归属于上市公司股东的净利润 27.55 亿元，同比增长 32.71%；EPS 0.28 元，同比
增长 7.69%。
主要观点
经营业绩创历史新高，剔除汇兑、投资收益，主业利润同比增长54.98%。受国内
市场景气度持续提升，国际、货运业务占比小、拖累少等因素影响，报告期内公
司营业利润同比增长17.29%，创历史同期最好水平。如果撇除出售珠海MTU公司和
汇兑收益影响，公司实际主营利润增速接近55%。
客座率、票价持续提升带动收入大幅增长，基本油价上行带来的成本压力。半年
报显示，南航客座率达到 80.6%，同比增加 2.7 个百分点，每客公里收入 0.66 元，
同比增加 10%，飞机日利用率 9.63 小时，同比增加 0.07 小时。三项指标均显示出
航空市场需求的旺盛和公司

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