主题：投资收益扮靓贵航股份上半年业绩

因投资收益增加，部分子公司净利润增长，中央企业中航工业旗下的汽车零部件企业贵航股份(600523.SH)在汽车市场增速下滑的局面下，取得营业收入和净利润同比增长。

　　8月23日公布的2011年中期财务报告显示，公司上半年实现营业收入13.5亿元，同比增长15%，完成净利润8656万元，同比增长72%。

　　净利润受非经常性损益影响较大，其中投资收益为3293万元，主要系中航工业财务公司分工增加，以及全资子公司华阳电工公司下属合资企业三井华阳公司及上海科世达公司本期分红所致。这占到净利润的比重达到38%。

　　公司第二季度业绩还是受到国内汽车市场需求下滑、油价和劳动力成本持续上升的影响，当季公司实现收入7.09亿元，同比上升16%，环比上升11%，实现净利润3499万元，同比下降1%，环比下降32%。公司二季度毛利率为22%，毛利率已连续三个季度持续下滑，其中主要受汽车零部件毛利率下滑拖累。

　　据valuetool平台统计，营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。实现EPS(ttm)0.48元，对应ROE水平为9%。

　　本季度公司实际所得税率为21%，与上季度相比上升7个百分点。公司表示主要系主税种增值税增加导致城建税及教育附加费增加所致。

　　8月22日，贵航股份报收16.55元，跌1.03%。对应的市盈率(ttm)为34.8倍，市净率(ttm)为3.1倍。


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