主题：广汽埃安实施混改前内部重组

　11月29日晚，广汽集团公告，公司拟通过内部资产重组，推进广汽埃安的混合所有制改革，引入战略投资者，实现对公司纯电新能源汽车业务的深度整合和聚焦，推进广汽埃安独立运作。

　　根据计划，广汽埃安将承接广汽研究院纯电新能源领域的研发人员，并通过现金增资、资产注入、现金购买及资本公积转增注册资本等方式实施内部资产重组。

　　其中，广汽集团以74.07亿元现金向广汽埃安增资，广汽乘用车以35.57亿元生产设备等实物资产向广汽埃安增资；广汽埃安以支付49.75亿元现金并承担负债方式购买广汽研究院、广汽乘用车等主体的纯电新能源领域相关无形资产、固定资产等；广汽埃安将以部分资本公积转增注册资本。重组后，广汽埃安注册资本将增至60亿元，研发能力、业务及资产结构更为完整、高效和科学，从而有利于形成面向市场的独立经营能力，盈利能力和综合竞争力均将增强。

　　广汽集团表示，此次内部重组将进一步实现业务聚焦，提高经营管理效率，从而有利于公司推动数字化转型，打造智能运营体系，深化科技企业转型，构建创新生态体系。

　　此次内部资产重组完成前后，广汽集团通过直接及间接持有广汽埃安100%股权。不过，此次重组标志着广汽埃安混合所有制改革前期基础工作的完成，正式进入混改阶段。广汽集团表示，后续，广汽埃安将进一步推进员工持股及引入战略投资者工作，未来广汽埃安将充分利用资本市场，积极寻求于适当时机上市，搭建独立资本市场平台和市场化激励机制，促进集团和广汽埃安的可持续发展。

　　资料显示，广汽埃安成立于2017年，为广汽集团面向未来发展成立的创新科技公司，是广汽集团纯电新能源汽车事业的发展载体。据介绍，广汽埃安拥有领先的智能生态标杆工厂，目前已推出AION S、AION LX等多款纯电新能源汽车产品。自2019年4月推出首款车型AION S以来，汽车销量实现了跨越式增长，2019年、2020年销量分别达4.2万辆、6.0万辆。今年前10个月，广汽埃安累计产销超9万辆，同比增长98.9%。2017年至今，年均复合增长率达128.9%。

　　近期以来，计划分拆新能源板块上市的“车队”日渐壮大。11月26日，上汽集团宣布，拟分拆主攻氢燃料电池的捷氢科技至科创板上市，长城汽车、比亚迪等车企的分拆计划也在推进中，吉利汽车则不排除分拆纯电动业务的可能。

　　业内人士认为，2019年证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，为分拆上市提供了操作指南，目前市场对传统车企和新能源车给出的估值差异很大，进一步加大了传统车企加快分拆的动力。

　　“市场对燃油车、新能源车使用了两套完全不同的估值标准——燃油车看盈利，按照PE给估值；新能源车看销量，敢烧钱的反而估值更高。”沪上某私募人士稍早前在接受上海证券报记者采访时直言。

　　据了解，广汽埃安自从宣布混改以来，市场反响热烈，广汽埃安未来的发展前景被看好，相关机构给出了较高的估值。

　　广汽集团董事长曾庆洪此前在接受记者采访时曾表示，广汽埃安未来将在机制上“对标”特斯拉，保持技术竞争优势。

　　“已有不少机构前来广汽接洽，愿意成为广汽埃安的战略投资者。”曾庆洪说。

　　另据透露，按照16倍PS（市销率）测算，广汽埃安的整体估值约为2000亿元，这甚至已经超出广汽集团目前的市值。

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