主题：中国神华vs长江电力vs中国移动

神华：2020年净利润392亿，2021Q9净利润407亿

长电：2020年净利润263亿，2021Q9净利润196亿

移动：2020年净利润1078亿，2021Q9净利润870亿

比利润稳定性

神华利润不稳定性最大。受到煤炭价格重大影响。2021年是个“特殊年”，煤炭价格暴涨，神华非常受益。

2010年~2020年，11年间，神华利润最大为2012年的485亿，最小为2015年的161亿。

长电利润增长可能性最大。长电属于并购性增长。

一个水电站，建成后能发多少电就是多少电，不会出现大波动，但长电可以通过买更多水电站维持增长。当然，随着资产规模越来越大，通过并购维持增长将越来越难。

移动的利润稳定性最大。

移动每年维持约1100亿净利润问题不大。

比估值

神华：市值4526亿，PE（动）8.33倍

长电：市值5094亿，PE（动）19.53倍

移动：市值12537亿，PE（动）10.81倍

比股息率

神华：2020年分红359.62亿，比照现在的市值，股息率7.95%

长电：2020年分红159.19亿，比照现在的市值，股息率3.13%

移动：2020年分红580.88亿，比照现在的市值，股息率4.63%

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